🛠 С началом трудовой недели, друзья! Надеюсь, что вы успели отдохнуть, ибо на этой неделе начнет торги как минимум 15 выпусков.
✅ Три из них ловите в стакане в обед:
〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️
🟢 СЭТЛ ГРУПП 002Р-04
📊 🅰️
▪️ Рейтинговый отчет:
➖ https://www.acra-ratings.ru/press-releases/4774/ (23.05.2024)
🔹 ISIN: $RU000A10B8M0
▪️ Купон до оферты: 23,9%
▪️ PUT через 1,5 года
▪️ Погашение через 5 лет
➤ Выпуск очередного девелопера начинает вершить свою историю. Сначала думал принять участие в первичке, однако снижение купона ниже 24% меня совсем не воодушевило, и от затеи отказался. Тем более, что и на вторичном рынке имеется бумага с сопоставимой доходностью, правда на год (002Р-03, о ней чуть ниже). Так что тут уж кому что нравится :) Биржевая история у застройщика глубокая - с 2007 года компания успела погасить 4 выпуска облигаций, а из активно обращающихся в наличии следующие:
$RU000A1084B2 002P-03 | 12 млрд. | пут-оферта в марте 2026
$RU000A105X64 002P-02 | 5,5 млрд. | погашение в марте 2026
$RU000A1053A9 002P-01 | 10 млрд. | погашение в августе 2025
$RU000A103WQ8 001P-04 | 7,5 млрд. | погашение 18 апреля этого года
➤ Грубо говоря, весь долг выходит коротким, а значит встретимся мы в этом году с компанией еще обязательно. В наличии годовой отчет (прикреплю вам почитать на досуге), и цифры за весь 2024 год из бухгалтерской отчетности:
⏫ Выручка: 554 млн. (469 млн.)
⬆️ Чистая прибыль: 10,7 млрд. (10.1 млрд.)
🛑 Краткосрочные заемные средства: 17,9 млрд. (9,9 млрд.)
🛑 Долгосрочные заемные средства: 28 млрд. (24,6 млрд.)
➤ Выручка не очень показательна, ибо имеется куча связанных сторон, упомянутых в отчете строчкой "Доходы от участия в других организациях". 10,8 млрд. за 2024 год против 11,1 млрд. в прошлом. Так или иначе, цифры не самые плохие, а компанию без растущего долга сейчас практически не найти.
〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️
🟢 ИНАРКТИКА
📊 🅰️ / 🅰️➕
▪️ Рейтинговый отчет:
➖ https://www.acra-ratings.ru/press-releases/4955/ (29.07.2024)
➖ https://ratings.ru/ratings/press-releases/Inarctica-RA-180724/ (18.07.2024)
✅ 002Р-02
🔹 ISIN: $RU000A10B8R9
▪️ Купон фиксированный: 19%
▪️ Без оферт и досрочного погашения
▪️ Погашение через 3 года
✅ 002Р-03
🔹 ISIN: $RU000A10B8P3
👨🏫 Только для квалов
▪️ Купон плавающий: ΣКС + 3.4% (ежедневный пересчет)
▪️ Без оферт и досрочного погашения
▪️ Погашение через 3 года
➤ Компания оторвалась на своих поклонниках по полной - такого снижения купонного ориентира давненько не встречалось. Битва за длину в разгаре, но увидим, растерял ли рынок веру после пятничных невзгод. Думаю, что отмененные заявки рядом брокеров заиграли новыми красками :) Тем не менее, не берусь судить об однозначном уходе на дно стакана - увидим, победит ли жадность рыночную оценку. В обращении единственный выпуск 002Р-01 $RU000A107W48, успевший занять сильно ниже рынка на тот момент - однако, как видно по графику, справедливой переоценки он избежать не смог. Флоатер также дает премию ниже рыночной по группе, однако не столь значительно. Посчитаем деньги по консолидированной отчетности за прошлый год:
⏫ Выручка: 31,5 млрд. (28,4 млрд.)
⏬ Чистая прибыль: 7,7 млрд. (15,4 млрд.)
🟢 Краткосрочные заемные средства: 2,3 млрд. (10,6 млрд.)
🛑 Долгосрочные заемные средства: 11,7 млрд. (3,8 млрд.)
➤ Короткие обязательства по сути трансформировались в длинные, но вот падение чистой прибыли в 2 раза - факт, который нельзя оспорить. Тем не менее, картинка приятная глазу - в условиях санкций компания является явным бенефициаром. Но вот если вдруг подует северный норвежский ветер, который позволит вернуть на рынок конкуренцию, может быть очень занятно :)
✅ Графики по Сэтлу прилагаются. А Инарктика.. Самое худшее предложение по доходности в группах А и А+ (YTM около 20,4%), если не брать в расчет длину.
〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️
✅ Два выпуска сегодня представлены на первичке. Откровенно говоря, ни с одним из них я бы не стал связываться даже при более позитивном рынке:
🟡 ЕВРОТРАНС БО-001Р-07
📊 🅰️➖
🔸 Ориентир купона: не выше 24,5%
🔸 Без оферт и досрочного погашения
🔸 Погашение через 2 года
🔸 Начало торгов - 10 апреля
🛑 РОЯЛ КАПИТАЛ БО-02
📊 🅱️➕
👨🏫 Только для квалов
🔸 Ориентир купона: не выше 31%
🔸 CALL через 2 года
🔸 Погашение через 3 года
🔸 Начало торгов - 10 апреля
🤗 Не удивлюсь, если у данных героев ориентиры ставок останутся финальными, а спрос собрать не получится :) Но время покажет - а пока желаю вам удачного старта торговой недели :)
#облигации
#новые_размещения