Ещё об авторе. В 2019-2022 работал аналитиком с финансовой компании Exante, предсказал несколько случаев роста BTC. В частности, рост BTC в апреле 2019, начало его восстановления в июле после провала в 2021 и факторы восстановления BTC. Во второй половине 2022 работал в РБК, спрогнозировав восстановление BTC в конце 2022-начале 2023 по мере восстановления индексов США.
1. Понятия.
Трамписты - люди, которые делами помогали избранию Трампа и крупно заинтересованы в том, чтобы ожидания, которые он им дал, совпадали с реальностью. Главным образом это крупные финансовые игроки и наиболее влиятельные члены республиканской партии (хотя и не все). Цель первых - долгосрочное увеличение капиталов, цель вторых - победа Республиканцев на выборах в когрессс и на пост Президента.
Умеренно долгосрочные горизонты - от полутора лет до выборов в конгресс до 3.5 лет до выборов президента
Среднесрочные горизонты - от пары недель до полутора лет
Краткосрочные горизонты - до пары недель
Безумие политики Трампа - отклонение его действие от ожидаемых трампистами на краткосрочных горизонтах. Например, если бы он ввёл пошлины и не сделал шаг назад несмотря на глубокое падение рынков, и причём подобное делал уже не раз. Систематическое разорение трампистов.
Ослабление Трампа как политика - отклонение его действие от ожиданий трампистов на среднесрочных горизонтах. Например, он всё ещё умеет манипулировать рынком, позволяя сторонникам зарабатывать на резком росте и затем снижении неопределеённости - но слишком самоуверенно ведёт себя в международной политике, игнорируя перспективу показать себя не таким уж хорошим мастером сделок.
2. Постулаты
Постулат 1. Если трамписты заметят значимое отклонение обещаний Трампа от обещанной политики на доступных им горизонтах, они его свергнут или успешно надавят с целью коррекции этой политики. Чем раньше это выяснится, тем проще это сделать. Имеются в виду не тактические игровые отклонения, такие как ожидаемое падение и восстановление рынков, а долгосрочный негативный тренд против держателей крупных финансистов и перспектив Республиканцев, если его затруднительно уже восстановить.
Постулат 2. Трамписты, как и все крупные фин организации и крупные полит партии, имеют в штате лучших футурологов на разных горизонтах. Для финансовых организаций это в первую очередь прогнозисты на краткосрочных и среднесрочном горизонтах. Первое необходимо для быстрых спекуляций (реакция на панику, быстрая ответная спекуляция на так называемых коротких заявках и не только), второе - для учёта фундаментальных показателей фирм и политических новостей типа скандала Зеленского в Белом доме. С высокой вероятностью, часть аналитиков среди них - топовые и на умеренно долгосрочным прогнозах, так как выборные циклы и трейдинг сейчас тесно связаны. Кроме того, многие приближённые Трампа обладают инсайдерской информацией, чего нет у Демократов.
3. Теоремы
Теорема 1. Политика трампа не безумна. Если бы действия Трампа обманывали трампистов уже на краткосрочных горизонтов, то штатные аналитики партий и финансистов заметили это ещё до инаугурации или как минимум зимой. Согласно постулатам 1-2, поскольку Трамп сейчас у власти, таких эффектов либо не было, либо Трампу окружение уже диктует как поступать, чтобы политика администрации была неотличимой от рациональной политики лично Трампа.
Теорема 2. Администрация Трампа с высокой вероятностью сильна и на среднесрочных горизонтах, хотя и это строго определится через месяцы. 100 дней политики Трампа - это как раз примерный тест на способность решать среднесрочные задачи. Например, заниматься политическим блефом и показывать себя мастером сделок. Если в течение ближайших месяцев трамп не урегулирует конфликт в Украине, это может привести уже к необратимой потере доверия массами избирателей и финансистов, ведь вера в трампа в значительной степени есть веря в его способность к сделкам. А это как правило среднесрочные действия. Если постулат 2 верен, то ради спасения республиканцев на ближайших выборах, на трампа будет оказано давление в пользу сделок.
Теорема 3. Пока Трамп не сделал яных косякков, его администрация трампа обогащает всех, кто верит Трампу и обедняет тех, кто ему не верит. Чтобы наживаться на политике Трампа, не обязательно быть инсайдером. Достаточно верить, что его политика старается идти в рамках обещаний трампа. Даже если человек поверил трампу случайно, и всё равно оказался в выигрыше, то он пополняет ряды сторонников трампа.
4. Несотрогие следствия из вышесказанного
Следствие 1. Если трамп решил всех обмануть включая трампистов (например, уничтожить власть республиканской партии), то он это сделает ближе к выборам президента. На более коротких горизонтах это невыгодно, так как если трамп провалит выборы в конгресс, это уже будет сильно работать против Трампа и Вэнса как кандидатов, их отстранят или скоррекитируют, и трампу будет труднее осуществить далёкий обман. Вместе с тем, даже в этом случае финансисты могут выигрывать деньги на политике трампа на краткосрочных, среднесрочных и умеренно длинных горизонтах, пока обман не выявлен. То есть риск что Трамп хочет вблизи выборов президента их обмануть - с точки зрения участников рынка, в ближайшие годы почти не отличается от строгой рациональности
Следствие 2. СВО скорее всего закончится в ближайшие месяцы, иначе это утратит главную веру в трампа - веру, что он мастер сделок. В этоим направлении работает и трамп и его советники. Даже если в финале он хочет всех обмануть, на средних горизонтах он должен следовать ожиданиям трампистов.
Дополнительное предположение, упрощающее анализ. Основной инструмент обогащения трампистов работает на краткосрочных и среднесрочных манипуляциях трампом мировой предсказуемости и непредсказуемости. При непредсказуемости рынок падает, а затем трамп делает нечто, что успокаивает рынок. Учитывая, что большинство участников рынка непрофессиональны, многие из них при каждом таком событии реагируют "трамп сошёл с ума". Те же, кто знает тактику трампа (известную ещё по торговой войне с китаем) в этот момент начинают покупать в расчёте на скорее восстановление. Примеры: скандал с Зеленским, прекращение помощи Украине - и вскоре её возобновления; выситавление высоких такрифов, затем их резкое смягчение после отменя тарифов для всех кроме китая - и ещё одно смягчение уже для Китая. Даже если такие откаты местами были не запланированы, при всех рисковых действиях Трамп сохраняет себе план Б, если общественности произошедшее сильно не понравится. Точно так же,впереди возможны неоднократные пампы и дампы на СВО, но по итогу необходима остановка, иначе трамп потеряет доверие как мастер сделок. А вот торговая война с Китаем может идти ещё долго, так как ей останавливать Трамп не обещал.
5. Пример, который показывает способность Трампа прогнозировать рынок за политически сверхдальние горизонты (на 7 лет).
2017. Трамп доказывает всем свою способность манипулировать биткоином. Он вводит беспоставочные опционы на BTC, которые в отсутствие поставочных контрактов и фьючерсов склонны работать против его роста. Действительно, зимой 2017-2018 биткоин прекратил надувать пузырь и к осени 2018 сдулся в 3 раза с 20000 до 6000.
2018. Когда осенью BTC подешевел до 6000, на рынке остались главным образом долгосрочники, а спекулянты убежали. В силу этого, BTC из рискованного и волатильного активе стал защитным от падений фондового рынка. Значительное падение фондовых индексов на фоне первой торговой войны с Китаем не привело к соответствующему падению BTC, он остался стоять как вкопанный. До пузыря 2017 он стоил сильно менее 1000 долларов, так что долгосрочная выгода выглядела значительной. Крупные биржи США начали под своей эгидой добиваться права крупным инститциональным инвесторам (например, пенсионным фондам) легально покупать уже через поставочные фьючерсы BTC и ETH (то есть покупать реально, а не спекулировать на цене) через специальные площадки Bakkt и ErisX. Их приход на рынок должен был начать поднимать курсы вверх, так как фонды склонны не только спекулировать, но и торговать им в долгосрок. Да и прежде чем чем-то спекулировать, желательно это сначала купить. Заявки были одобрены, несмотря на то что в ноябре 2018 BTC обрушился ещё вдвое, но уже не в силу корреляцией с индексами, а в силу вскрывшихся манипуляций на крупной южнокорейской бирже. Упал до 3000 долларов. Именно по этой цене фонды надеялись купить BTC, но история оказалось сложнее.
2019. Полное согласование заявок затянулось, и за это время на рынке BTC произошёл новый небольшой пузырь: сначала рост весной-летом с 4000 до 13000, а затем летом-осенью спад до 7000. Bakkt начал работать только в сентябре, когда BTC стоил 10000 (ErisX - вовсе в мае 2020). К этому моменту на рынке среди краткосрочных и среднесрочных инвесторов был пессимизм, вызванный летними атаками Трампа на крипто. Во-первых, разгромил валюту Libra от Facebook (тогда многие не понимали, что её сходство с BTC очень отдалённо и может даже ему навредить), во-вторых, позволил себе недружественное высказывание обо всех криптовалютах. Но другой рукой Трамп долгосрочно поддержал BTC и ETC, так как создал площадки для покупки поставочных фьючерсов, то есть по сути прямой покупки криптовалют. Не исключено, что именно Bakkt сыграл роль в осеннем сдувании пузыря с 10000 до более выгодной цены 7000. В пользу этого говорит тот факт, что в сентябре через несколько дней после прихода Bakkt на рынке начались интервенции медведей и BTC очень быстро подешевел до 9000, последовательно снижаясь дальше.
2020. Ковид-кризис многих напугал, но те, кто знает многолетние закономерности BTC (как я) были уверены, что ниже 5000 в марте он не упадёт. Так и произошло. Лишь на короткое время ему удалось достичь 3800, но он мгновенно вылетел вверх в силу активизации покупок. В апреле, в свою очередь, он начал восстанавливаться быстрее фондовых индексов. Это было связано с двумя факторами. Первый фактор, известный почти всем инвесторам - это мартовское решение ФРС раздавать людям деньги, которое светило девальвацией доллара и всех национальных активов, которые последуют примеру США. Второй, менее известный фактор - ожидание халвинга BTC в мае (двукратное падение мирового производства актива), который всегда раньше поднимал цену, а после выборов приводил к новому пузырю. Хитрый Сатиоши Накомото сделал так, чтобы халвинги случались именно в год выборов, и до настоящего момента это совпадение приводило к пузырям после очередных выборов в США - 2013, 2017, 2020-2021, 2024-2025. В год ковида это ещё и привело к массовому обману мелких инвесторов, которые (не зная о халвинге) поверили, что BTC - хороший защитный актив не только от девальвации доллара, но и от рецессии фондовых рынков. Как результат, BTC стал ещё популярнее, рассматриваясь гражданами как защитный актив. В результате, рост его после выборов 2020 был практически предопредёлён. Кто бы не выиграл выборы, само их проведение снижало неопределённость, приближало конец торговой войны, но одновременно склоняло анархически настроенных граждан (боящихся и Трампа и Байдена) вкладываться в BTC. И очень важным фактором было наличие на рынке крупных институциональных инвесторов, которых пустил туда Трамп.
2021. Предсказуемый пузырь, первый рекорд которого в апреле тоже был примерно предсказуем: в марте 2021 американцы получили долгожданные чеки Байдена и прямо говорили, что значительную часть их положат в криптовалюты. Так и произошло: в апреле наблюдался мощный рост BTC до 67000, однако потом он был сдут манипуляциями Маска, совпавшими с преследованием майнеров в Китае. Как и ожидалось, это было временной просадкой, и уже в конце июля Маск переобулся, а BTC в ноябре поставил новый рекорд 69000.
2022. В этом году BTC имел уже закономерный обвал, хотя и глубже ожиданий (впервые в истории BTC на короткое время оказался ниже прошлого рекорда в 20000). Дело в том, что в этом году совпали не только закономерное сдувание пузыря BTC, но и рецессия в США и сильные полит неопределённости, связанные с СВО. Примерно как если бы BTC падал в 2008 на фоне общего кризиса. Но это не помешало в дальнейшие годы BTC повторить привычный паттерн.
2023. Постепенный рост BTC по мере приближения нового халивнга в начале 2024. Одновременно с этим - восстановление фондовых индексов.
2024. Впервые в истории - новый рекорд BTC уже на фоне халвинга в начале года (более 71000). Затем - просадка на фоне высокой политической неопределённости (Байден, Трамп или Харрис), но уже с октября - быстрый рост. Поначалу на фоне ожиданий, что скоро выборы пройдут и вернётся определённость. В ноябре - ещё быстрее на победе Трампа и его ставке на биткоин-фонд. Опять ситуация оказалась максимально прогнозируемой для держателей BTC: в пользу его роста сыграл и халвинг (люди верят, что после него бывает пузырь), и снижение неопределённости в политике, и победа Трампа, и наличие у него фонда. И всё то же наличие на рынке крупнейших игроков, которых Трамп привёл ещё в 2018-2019 годах.
2025. Пузырь пока уменьшился, но с высокой вероятностью к концу года поставит новый рекорд, повторив паттерн 2021. Таким образом, после двойного послания Трампа в 2018 (пессимизм для мелких инвесторов, оптимизм для крупных) американские пенсионные фонды иже с ними увеличили вложенные капиталы на порядок, даже если не спекулировали.