Давно к нам не залетал флагман российского неба. И вот — крупный выпуск от Аэрофлота: 20-30 млрд рублей.
Чем сейчас живёт перевозчик и стоит ли присмотреться к его новым бондам? Идем разбираться!
Параметры выпуска (Аэрофлот-П02-БО-01)
- объём: 20–30 млрд ₽;
- срок: 3 года;
- купон: ключевая ставка + 275 б. п. (ежемесячно);
- оферта / амортизация: нет;
- рейтинг: AA от Эксперт РА (прогноз стабильный);
- доступ: для всех;
- размещение: 24 апреля.
Что мы знаем о компании?
Группа «Аэрофлот» объединяет:
- сам Аэрофлот;
- лоукостер «Победа»;
- региональную «Россию».
Контролирующий пакет — у государства (73,8%), остальное — в свободном обращении.
Сейчас на рынке один выпуск облигаций на 24,65 млрд ₽, погашение – в июне 2026. Новый — крупнейшее размещение с 2020 года.
Что по финансам?
Согласно МСФО за 2024 год, компания вернулась в плюс и показала лучший результат за последние годы:
- выручка — 856,8 млрд ₽ (+40%);
- EBITDA — 237,6 млрд ₽ (+18%);
- чистая прибыль — 55 млрд ₽ (против убытка в 14 млрд годом ранее).
Также за 2024 год «Аэрофлот» уверенно разгрузил баланс:
- общий долг сократился на 5,9% — до 703,5 млрд ₽;
- банковский и облигационный долг — упал почти вдвое, до 44,7 млрд ₽ (–49,3% г/г);
- чистый долг / EBITDA — всего 2,5x, это комфортный уровень для крупной транспортной группы с госучастием.
Какие риски?
Рост затрат на запчасти, обслуживание и ЗП может давить на маржу. Предельная загрузка кресел ограничивает рост. Геополитика всё ещё важный фактор: может как помочь, так и навредить. Но риск не выглядит чрезмерным, учитывая контроль со стороны государства и стабильный спрос на перелёты.
Что в итоге?
Купон идет с хорошей надбавкой к ключевой, высокий рейтинг, у компании государственная поддержка и нормальные финансы. Для тех, кто ищет стабильную доходность на 3 года с минимальными стрессами – почему бы и нет?
Не является инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!