🪨 В декабре 2023 года произошло событие, которое хотелось бы описать подробнее, а именно мои изменения в портфеле. Я всё-таки добавил нового эмитента в свой портфель — Магнит (о своём выборе и аргументах будет ниже) и продал Распадскую (продал не только данную акцию, вышел ещё из нескольких активов, статьи будут выходить по мере готовности). Почему же я всё-таки совершил данную продажу?
Если отталкиваться от последнего отчёта компании (РСБУ за 9 месяцев 2023 года), то результаты оказались слабыми, причём по отношению к I-II кварталу 2023 года. Причины снижения финансовых результатов:
➖ Из-за санкций комплектующих для оборудования не хватает, причём покупка их идёт по завышенной цене
➖ Цена на коксующий уголь сложилась в 2 раза по сравнению со II п 2022г., да в III кв. 2022 г. была низкая база, поэтому компания показала убыток по ЧП, но всё же в 2022 г. былая более эффективная цена на продукт. В IV квартале цена продолжила падать и на сегодняшний день цена на продукцию ниже показателей III квартала (меньше $100 за тонну)
➖ В III квартале происходили ремонтные работы на шахтах, производство останавливалось
➖ Переориентация поставок, соответственно, скидки для АТР и затраты на логистику
Есть ещё несколько вопрос по данному отчёту, на которые сложно ответить:
❗️ Основной кэш хранится у дочерних предприятий (если рассматривать МСФО за I полугодие). Почему, тогда Evraz Group хранит деньги не на головной компании? (денежных средств на счетах Распадской всего — 1,25₽ млн)
❗️ Также непонятно ситуация с зависшими деньгами Распадской на дебиторке (дебиторская задолженность — 12₽ млрд полностью легла на плечи дочерних предприятий). Почему дочерние компании не платят головной по счетам?
Главные же мои болевые точки в данном эмитенте: отмена дивидендов (причём с дочерних компаний Распадская тоже не поднимает дивиденды) и редомициляция. Отказ же в выплатах кроется в том, что Evraz Group владеет 93,2% акций Распадской, а так как у материнской компании иностранная регистрация, то предполагается сложность перевода средств в виде дивидендов из-за санкций. Данных по переезду нет, стоит признать, что у Evraz Group сложнейшая ситуация с переездом и по сути нет альтернатив. Как итог в декабре с учётом коррекции рынка появились более дешёвые и перспективные идеи, так ещё ожидание крупных дивидендных выплат на горизонте у данных эмитентов, поэтому было решено продать Распадскую, доход составил — 59,5%. Кого же приобрёл?
🏦 Сбербанк — это больше, чем банк, который заработает за 2023 год более 1,5 трлн. С учётом коррекции и намечающихся шикарных дивидендов (если спрогнозировать, что банк до конца года заработает 1,5₽ трлн, то на выплаты может пойти порядка 750₽ млрд, а значит примерно 33₽ на акцию, при сегодняшней цене акции — это 12% дивидендной доходности), то выбор пал именно на это эмитента. С учётом покупки на сегодняшний день данная доля отросла на 6,7%.
🍏 Магнит — с учётом 2 раундов выкупа своих акций у иностранцев и будущих выплат дивидендов за 2023 год, казался довольно приличной идей ещё по декабрьским ценам, поэтому с учётом коррекции сделал выбор в пользу данного эмитента (сейчас цена почти достигла своего таргета, и я бы уже не покупал данную акцию). Со дня покупки позиция отросла на 20%, а ещё я получу дивиденды за 2022 год в размере — 412,13₽, неплохой профит.
📌 Конечно с момента продажи акции Распадской тоже подросли — 10%, но общий профит больше (при этом заработанные 60% на продаже, тоже необходимо учитывать), также я рассчитываю на довольно жирные дивиденды, а с Распадской это было сделать сложно. Обмен, который принёс мне кучу положительных эмоций.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor