Играя в Notcoin мне для получения бонусов пришлось подписаться на массу телеграм каналов, самый полезный из них "OKX новости", там была дана ссылка на очень интересную статью про биткоин-ETF, ссылка будет приведена в конце этой статьи. Я не являюсь специалистом в области финансов, но являюсь специалистом в области истории, данная статья мне напомнила один исторический период, который предшествовал краху 1929 года, но вначале приведу выдержки из статьи с сайта OKX, с моими комментариями, чтобы было понятно о чём речь итак:
" бычий тренд, вызванный созданием в США первого биткоин-ETF фонда, обеспеченного фьючерсами, объем вложений в который составил более миллиарда долларов за первые два дня, указывает на стремительный рост рынка биржевых криптофондов." - здесь понятно речь идёт о том что миллиарды вкладывают в криптофонды, вопрос в обеспечении "фьючерсами" ?!
"Биржевой фонд или ETF — это регулируемый финансовый инструмент, который отслеживает цену базового актива, корзины активов или индекса." Например "золотой ETF (gold ETF) отслеживает стоимость резервов золота фонда и выпускает акции под ее залог. Акционеры владеют долей портфеля фонда." - тут понятно что обычно ETF создавались на базе надёжных и стабильных инструментов, но долларов напечатали так много что их на всех не хватает.
" ETF с фьючерсным обеспечением — это производные инструменты, которые реагируют на будущие колебания цен базовых активов. Таким образом, держателю биткоин-ETF с фьючерсным обеспечением не требуется владеть BTC(биткоин). Такой фонд торгует по контрактам, которые спекулируют на будущей, а не текущей цене BTC. Срок действия этих контрактов ограничен, и держатель фонда должен продать существующие контракты и позже повторно их выкупить." - тут нужно пояснить что такое "фьючерс", это договор на покупку товара в будущем по фиксированной цене, например две стороны договариваются одна у другой купит нефть по сто долларов в августе, и когда август наступает и цена нефти 90 или 120 долларов это не имеет значения, контракт заключается по цене 100 долларов, и соответственно от уровня реальной цены в августе выигрывает продавец или покупатель. В данном случае речь идёт о том что обеспечением акций или облигаций этих "фьючерсных" фондов являются некие обязательства, или говоря по другому честное слово продавца, возникновение таких фондов возможно связано (это моё личное, возможно ошибочное предположение) с банкротством биржи FTX, там обнаружили недостачу биткоинов в балансе и замену части из них ненадежной криптой, об этом прошёл слух, началась паника с выводом средств и биржа рухнула, как следует из статьи "фьючерсным" фондам вообще не надо иметь биткоины в балансе. Возникает вопрос как такие активы могли вообще вызвать интерес, это связано со сложностью владения биткоинами напрямую. Для посредников в лице фондов выгода заключается в получении комиссионных за свои услуги, но в случае с FTX создатель получил не только комиссию, но также вывел из биржи 10 миллиардов долларов со счетов клиентов (ссылка на источник в конце статьи)
А теперь соответственно что во всём этом похожего с двадцатыми годами прошлого века. В то время не было жёсткого регулирования фондового рынка, соответственно создавалось большое количество инвестиционных фондов, которые продавали свои облигации друг другу, а также банкам, это привело к тому что реальный сектор экономики лишился денег, так как инвесторы предпочитали покупать акции этих фондов, из-за обещаний большого процента, который обеспечивался пирамидальным эффектом (вспомните МММ), а не акции промышленных предприятий. Кроме того банки вместо того чтобы заниматься кредитной деятельностью, и кредитовать промышленность, а также выдавать потребительские кредиты для поддержания спроса (пример Россия где все покупают в кредит из-за низких зарплат) на товары, стали вкладывать деньги в акции "инвестиционных" фондов под предлогом возможных больших процентов. Данная биржевая вакханалия закончилась крахом 1929 года. Затем после 1933 года были приняты законы Рузвельта, которые жёстко регулировали фондовый рынок, свои акции компании могли выпустить после трёх лет успешной деятельности, банкам запрещалось покупать акции инвестиционных фондов и так далее. Но потом в конце двадцатого века, после известного инцидента президента Клинтона со стажеркой Моникой, им были подписаны законы которые отменяли реформы Рузвельта. Сейчас также имеет быть рост количества "инвестиционных" фондов, которые теперь начали "инвестировать" в криптовалюты с обеспечением "фьючерсами", самоё смешное что наиболее вероятными инвесторами таких фондов являются банки, которые будут размещать там деньги своих клиентов, возможно не без откатов со стороны фондов руководству банков(предположение автора). Примером могут быть калифорнийские банки, которые не так давно обанкротились, они размещали деньги на той же бирже FTX. Одна из причин зачем они это делали является снижение доходности облигаций правительства США, которое уже не способно платить по процентам своего долга и снижает проценты по облигациям, что приводит к необходимости искать другие инвестиционные инструменты. В целом ситуация повторяет произошедшее в двадцатые годы прошлого века, только на новом уровне.
Данная статья отражает личное мнение автора, и не является рекомендацией к инвестиционным действиям.
Ссылка на статью на сайте OKX https://www.okx.com/ru/learn/bitcoin-crypto-exchange-traded-funds-explained Читая эту статью не забудьте прочитать дисклеймер.
Ссылка на статью про биржу FTX https://tass.ru/ekonomika/16338631
И последнее, символичный для рынка крипты скриншот одного из телеграм канала.
