С золотом всё просто. О его переоценённости как инвестиционного актива в целом говорят давно. Денежного потока не дает, затрат на хранение требует, инфляцию не обгоняет... Да и как защитный актив себя не оправдывает. Всегда говорили, мол, если где-то начнется война, то золото начнет расти в цене! А что мы видим? Один военный конфликт, второй... А цена на золото как топталась на уровне 2000, так и топчется. Мы поймали волну роста в 2020-м году, с тех пор ничего не изменилось. И как получать доходность? Спекулировать на небольших колебаниях цены? Спасибо, не надо. В общем, своё уважение к золоту я за последние годы растерял... Раньше я говорил, что до 10% портфеля вполне можно туда сложить, но сегодня я думаю что от золота в портфеле можно избавляться полностью. Что должно случиться, чтобы оно показало существенный рост? Мировая война? Если в это верить, то 10% портфеля, которые пустили бы на золото, лучше пустить на строительства бункера. Где-нибудь в Новосибирске.
Отчасти поэтому криптовалюту называют новым золотом. Потому что старое растеряло свои функции. А какие у нас перспективы по крипте?
У всех криптанов на слуху одно и то же - одобрение первого спотового ETF. До этого существовали только деривативные (производные), а теперь прям будут полноценные ETF на крипту. Причем то, что спотовые ETF скоро появятся - это уже не слухи, это очевидный факт. Это было одной из основных причин, почему Биткоин вырос с начала года на 156%.
Логика криптанов следующая: вот хочет BlackRock запустить спотовый ETF. Сколько у BlackRock в управлении? $9-10 триллионов долларов. Если они выделят хотя бы 0,1% на крипту, это уже 100 миллиардов баксов, что уже почти 13% от общей капитализации Биткоина. Но в крипту будет серьезно заходить ведь не только BlackRock, но и остальные киты? А это уууух какой приток денег, который вызовет уууух какой рост крипты и мы (криптаны) станем уууух какие богатые.
На первый взгляд - вполне логично! Однако мне вспоминается один из модулей FINRA, где мы обсуждали криптовалюту, и там звучало следующее: "Обратите внимание, что как только происходит какой-то значимый этап принятия криптовалют финансовой сферой, то за этим вскоре следует её обрушение." Там на графиках объясняли, я их сейчас не найду, к сожалению. И есть еще одно правило, которое заставляет задуматься: "В инвестициях принято покупать на слухах, продавать на фактах".
С этой точки зрения, принятие спотового ETF уже начинает вызывать опасения. Что может быть упущено в логике криптанов относительно радости на счет этого события?
Возможно, недостаток опыта в фонде и понимания, как работают крупные управляющие фонды. А у меня это понимание немного имеется. Я поставил себя на место управляющего BlackRock и мне представилось следующее:
На дворе конец нерадужного 2022-го года, биток стоит около $20000. Я знаю, что буду подавать заявку на спотовый ETF на биток. Рынок догадывается, но точно не знает. Я знаю, что цена вырастет на подобных новостях. И я ведь не дурак, чтобы покупать актив, который подорожал из-за моих же действий.
Если вы думаете, что я, как управляющий, действующий полностью в правовом поле, не могу заранее закупиться криптой, то вы очень ошибаетесь. У BlackRock дохрена собственного капитала. Я просто на деньги фонда покупаю крипту пока она на дне, продолжительный срок подбираю у пессимистов битки. У любого уважающего себя американского фонда есть свои дочки на Кайманах и в других странах, которые помогают им реализовывать подобные операции, разве вы не знали? Нет, так чьи это проблемы?
Когда закупился достаточно, я начинаю техническую процедуру регистрации спотового ETF. C SEC всё обсудили заранее, предварительное согласие получено, осталось лишь обсудить технические детали. Сколько это займет, год или два - по сути без разницы. Тем временем цена битка стремительно дорожает, ведь радостные хомяки думают, что поток денег хлынет в крипту и взвинтит цены. Хомяки раскручивают цену друг на друге.
Наступает момент одобрения спотового ETF. Цена битка уже $50000. И как вы думаете, чьи деньги хлынут на рынок и кому они пойдут? Все криптаны уже закупились. Фонды тоже. Новый приток денег будет только от тех, кто слышал, что крипта растет, но как её купить самому не знает, поэтому покупает по старинке - через биржу. А кому пойдут эти деньги? Криптанам? Неееет, распродавать свои активы буду я, BlackRock, своим же клиентам. То есть я купил, например, на $10 миллиардов биток по $20000, а продам по $50000. $15 миллиардов положу своему фонду в карман на полностью законных основаниях. Я и всё сопричастные с этой сделкой века получат многомиллионные бонусы от фонда, которых хватит до конца жизни. Клиенты же фонда получат ровно то, чего они хотели - крипту в своём портфеле.
А что будет дальше с криптой мне уже неинтересно. Может она немного вырастет. А может и упадет, если отток фиксирующих прибыль превысит приток. Это уже проблемы тех, кто будет держателем актива.
Всё законно. Строго в правовом поле. Никакого обмана.
Это просто бизнес.
Безусловно, всё вышеописанное - лишь плод моего больного воображения, не имеющего ничего общего с действительностью. Все совпадения - случайны.
В целом, я считаю что в долгосрок у криптовалют неплохие перспективы. Но в чудеса и иксы на горизонте года я не верю.
Автор: Иван Онищенко
