Большинство из нас привыкли занимать деньги в различном проявлении, будь то ипотека для приобретения жилья или займ друга ста рублей до зарплаты. Точно так же компании, муниципалитеты и даже государства занимают деньги.
Как? Путем выпуска облигаций. Что такое облигации? Зачем они вообще нужны рядовому инвестору? Как и сколько на них можно заработать?
Облигации это способ для компаний или государства привлечь деньги на какие-то свои нужды. Допустим ваш город просит вас об определенном вложении денег на строительство объекта инфраструктуры. В обмен ваш город обещает вернуть вам эти инвестиции плюс проценты в течение определенного периода времени. Например, вы можете купить 10-летние облигации на 100 000 рублей с выплатой 5% ежегодно. Это значит, что ваш город в обмен на привлеченные деньги пообещает выплачивать вам проценты на эти 100 000 рублей ежегодно в размере 5000 рублей. А затем вернуть ваши 100 000 через 10 лет.
Суть облигации, я думаю, понятна. Поэтому прежде чем углубиться в понятие и возможную доходность, давайте разберемся, какая выгода инвестору от приобретения этих ценных бумаг? Зачем оно вообще надо?
Инвестирование в облигации приносит инвестору определенный доход, но на длинном промежутке времени на них можно заработать гораздо меньше, чем на обыкновенных акциях. Если бы, например, вы инвестировали в предыдущие 10 лет только в акции, то ваш ежегодный рост капитала составил бы примерно 10-12%. Это показатель среднего инвестора. Если же вы будете инвестировать исключительно в облигации, то доход будет примерно 3-6% в год, в 2 и более раз меньше. Отсюда возникает вполне логичный вопрос, а зачем надо покупать облигации, если акции дают на порядок больше прибыли? Все дело в том, что озвученная мною доходность по акциям 10-12% это среднегодовая на длительном промежутке времени. Два года может быть роста в 20%, а на третий год падение 30%.
Облигации же в противовес более прогнозируемый финансовый инструмент. Вы на период знаете, сколько будете зарабатывать на купонах, то есть на процентах, и уверены, что когда придет срок погашения, вы получите деньги назад, свои вложенные деньги. По сути облигации это замена банковскому депозиту, только доходность тут чуть выше, но об этом позже. Поэтому облигации являются защитным активом для инвесторов. Большинство держат их в своем портфеле для сглаживания потерь в периоды медвежьего рынка, или же активно инвестируют в облигации, когда этот медвежий рынок уже наступил.
Примером этого может служить ситуация на рынке в начало коронакризиса в мире. Неопределенность в мире подтолкнула инвесторов к активной продаже акций, что вызвало и ответственное падение в цене. Это хорошо отображается на графике индекса S&P 500, пожалуй, главного американского индекса. В конце февраля было небольшое падение с дном 28 февраля, затем небольшой рост и стремительное падение с дном 23 марта. Все продавали акции, но куда девать деньги, не держать же их под подушкой.
Правильно, покупать облигации, которые предлагают хоть и невысокий, но гарантированный доход. И это прекрасно читается на графике индекса 10-летних казначейских облигаций США. Сначала небольшой рост 28 февраля, а затем стремительный рост к 19-23 марта. Поэтому облигации это важный финансовый инструмент, который позволит получать стабильный прогнозируемый доход и защищает капитал в моменты медвежьего рынка акций.
Если я вас убедил в важности облигаций, если вы понимаете их необходимость, то давайте более подробно разберемся в них.
Давайте разберемся в основных понятиях. Прежде всего выделяют три вида облигаций, в зависимости от эмитента, то есть от структуры, которая их выпускает.
Первый тип – государственные. В России они называются облигациями федерального займа – ОФЗ. Считается надежным благодаря тому, что гарантом выступает государство.
Следующий – муниципальные. Выпускается отдельными городами или округами, например, Московской областью или города Москва. Их основное назначение – финансирование проектов этих регионов. Считается они несколько менее надежными, чем государственные.
Третья группа, корпоративные, выпускаются частными компаниями. Самые рискованные среди этой тройки, но и при этом самые доходные. Процент по ним может быть в разы выше, чем по тем же облигациям федерального займа. Корпоративные облигации могут существенно отличаться по части начисляемого процента. Но при росте доходности растут и риски. Например, облигации к какому-нибудь Газпрому приносят 4% ежегодно, но вы уверены в его надежности. А облигации микрофинансовой компании приносят 12% ежегодно, но это высокорискованный бизнес. И такие облигации с высокой доходностью у нас называются высокодоходными, неожиданно. А в США — мусорными. У нас высокодоходные, у них мусорные. Какие в России высокие стандарты толерантности.
Далее по терминам. Все облигации имеют номинал, то есть сумма займа. Например, номинал облигации федерального займа составляет 1 000 рублей. То есть вы даете взаимы 1000 рублей, что и подтверждает данная облигация. Процент, получаемый от владения облигацией, называется купон или купонный доход. Он может быть номинальный, то есть значением, которое установил эмитент при выпуске облигации, или же фактическим, то есть сколько вы фактически будете получать, если купите облигацию по такой цене. Да, облигации могут продаваться не по номиналу. Вы можете покупать их не при первичном размещении, а на бирже выше или уже ниже номинала. Например, у облигации номиналом 1000 рублей номинальный купон составляет 5%, а значит вы будете получать 50 рублей в год дохода. Но если облигация стоит 900 рублей, то при данной цене вы будете получать все равно те же 50 рублей. Но фактически купонная доходность уже будет составлять 5,55% 50 рублей, а цена 900.
Кроме того, при покупке облигации на бирже у нее может быть накопленный купонный доход. Это те проценты, которые уже насчитали с предыдущей выплаты купона. Купон выплачивается обычно 2 раза в год. И никто же не будет ждать полгода для покупки облигации. Поэтому, покупая облигацию, накопленный купонный доход прибавляется к цене, но возвращается при следующей выплате покупателю. А продавец получает накопленный купонный доход при продаже за время, которое он владел этой ценной бумагой.
Далее. Цена облигации при покупке указывается не в абсолютных значениях, там 900 или 1000 рублей, а в относительных, то есть в проценте от номинала. Например, если облигация номиналом 1000 рублей продается по 900 рублей, то ее цена будет указана как 90, то есть 90% от номинала. Если же цена будет 1100 рублей, то отображаться будет так 110%.
Далее у облигаций есть дата погашения, то есть это тот день, когда эмитент вернет одолженные ему денежные средства. Но существуют бессрочные облигации, по которым одолженные деньги не возвращаются и купоны платятся фактически всю жизнь. Если вам показалось это классной вещью, то не все так просто.
Есть в мире такое понятие, как инфляция, и она всё портит.
Есть еще такое понятие, как дюрация облигации. Это срок, за который окупится ваше вложение. Например, если вы купили облигацию номиналом 1000 рублей с купонным доходом 10%, то у нее дюрация составит 10 лет. То есть за 10 лет вы вернете вложенные денежные средства в виде купона. Соответственно, чем меньше дюрация, тем лучше.
Также есть различные типы облигаций. Вот некоторые из них. Наиболее популярный и, можно сказать, стандартный тип облигации – это с фиксированной ставкой. Размер купонного дохода по ним заранее известен и до даты погашения.
Противовес существует облигации с плавающей ставкой. Купон по ним меняется в зависимости от какого-либо значения. Например, привязывается к ключевой ставке центрального банка.
Есть также дисконтные облигации. Они сразу продаются со скидкой и дисконтом. Например, за 80% от номинала. А на даты погашения эмитент их выкупает по размеру номинала. При этом купон по ним не выплачивается.
В общем, это все основные ключевые понятия, можем идти дальше.
Исходя из всего вышесказанного, давайте обсудим, как можно заработать на облигациях. Есть два способа заработать деньги, инвестируя в облигации.
Первый, наиболее очевидный, держать эти облигации до срока их погашения и получать по ним процентные платежи – купонный доход. Проценты по облигациям обычно уплачиваются два раза в год.
Второй способ – получить прибыль от облигации, продав их по цене, которая выше той, что вы заплатили изначально. Например, если вы покупаете облигации на сумму 10 000 рублей по номинальной стоимости, то есть заплатили 10 000 рублей, а затем продаете их за 11 000 рублей, когда их рыночная стоимость увеличивается, вы можете заработать разницу в 1 000 рублей.
Цены на облигации могут расти по нескольким основным причинам. Если профиль кредитного риска заемщика улучшается таким образом, что он с большей вероятностью сможет погасить облигацию в срок погашения, то цена облигации обычно повышается. Если преобладающие процентные ставки по вновь выпущенным облигациям снижаются, то стоимость существующих облигаций с более высокой ставкой повышается.
Например, 1-2 года назад можно было купить ОФЗ с купоном 7-8%. В этом году выпускается ОФЗ с купоном 4-5%, а значит прошлые выпуски с более высокой доходностью становятся более желанными для приобретения инвесторами, и их стоимость растет.
И третья причина роста стоимости облигаций, о которой я говорил ранее, это повышенный спрос в периоды медвежьего рынка акций. Покупки облигаций происходят через брокера, предоставляющий доступ на фондовую биржу. Да, есть случаи, при которых можно приобретать облигации напрямую у эмитента или непосредственно у брокера, но для большинства инвесторов это не зачем знать. Знайте только то, что для покупки облигаций вам необходимо открыть счет у брокера, пополнить его и на бирже купить облигации.
Существуют фонды ETF или BPF, состоящие из облигаций различных эмитентов, и объединяющих их вместе для управления управляющим фондом. Обычно это означает, что управляющий фондом использует деньги для покупки широкого ассортимента отдельных облигаций. Инвестирование в облигационные фонды даже безопаснее, чем владение отдельными облигациями. Но инвестирование в такие фонды не всегда оправдано. Все дело в том, что фонд за свою работу берет плату. Ежегодная комиссия в размере примерно 0,9-1,2%. Это для российских инвесторов. Фонды из США берут гораздо меньшую комиссию, обычно не более 1,1%.
Доходность по облигациям и так не слишком высока, а если вычесть из нее комиссию фонда, то она становится еще меньше. Добавьте к этому налоги на доход, который платит фонд, и налог, который платите вы при продаже по ее фондам. Итоговая доходность может быть настолько незначительной, что такое инвестирование не имеет смысла.
Если вы решите выбрать облигацию самостоятельно, то тут надо обратить внимание на несколько вещей. Прежде всего рассмотреть саму облигацию, что она может предложить и какие опции в себе содержат.
Прежде всего какой купон предлагает. Если процент слишком велик относительно среднего по рынку, то возможно тут и риски высокие.
Затем посмотрите на тип ставки, фиксированная она или плавающая. Большинству инвесторов стоит выбирать фиксированный купон. Но если вы смотрите на плавающую, то выясните, к какому параметру она привязана, и попробуйте спрогнозировать, что с ней будет в будущем. Не получится ли так, что через какое-то время купон по облигации не будет выплачиваться вовсе?
Далее смотрите срок погашения. Если вы хотите инвестировать деньги на ближайшие 3 года, а затем планируете получить их на какие-то свои нужды, то не стоит покупать облигацию на 10 лет. Не факт, что через 3 года, когда вам понадобятся деньги, вы сможете продать эту облигацию на бирже по цене, ну хотя бы не меньше той, за которую вы ее покупали. А терять деньги на таких вещах ой как не хочется. Также обращайте внимание на дополнительные опции. Например, облигация может быть конвертируемой и в какой-то момент эмитент превратит ее в акцию. В большинстве случаев это невыгодно инвестору, поэтому лучше избегать подобного.
Также важно посмотреть субординированные облигации или нет. Простыми словами, как будет погашаться облигация в случае банкротства эмитентом. Если выплата по ней будет производиться в последнюю очередь после ценных бумаг более высокого уровня, то не факт, что когда очередь дойдет до вас, останется вообще чем платить. В общем, чтобы подобного не возникало, стоит проанализировать эмитента, который выпускает облигацию.
Насколько он надежен и можно ли ему давать в долг? Если это государство, то тут понятно, доверять можно странам с надежной экономикой. Например США считается самым надежным для покупки облигаций, но доходность по ним крайне низкая. В России доходность повыше, но тут и рисков побольше. Но своим-то можно доверять. Наверное…
А вот, например, Аргентине, где объявляются дефолты с завидной регулярностью, я бы свои деньги не доверил. Проанализировать отдельные компании немного сложнее. Для этого на сайте компании в разделе «Для инвесторов» или на специализированных сайтах посмотрите отчеты о его деятельности лучше за прошедшие 5 лет, хотя бы за 3 года.
Как вообще у него дела у эмитента? Если у него из года в год падают выручки и прибыль, то лучше такой компании в долг не давать. Далее надо посмотреть на соотношение собственных активов компании к обязательствам.
Если обязательства превышают, то лучше уходить отсюда. Также важно посмотреть на долговую нагрузку, на сколько компания справляется с текущими кредитами, не берет ли она новые займы для погашения старых. Об этом нам может сказать коэффициент отношения чистого долга к ЕБИТДА. ЕБИТДА это прибыль до вычета налогов процентов и амортизации. Если он большой, ну примерно 3, максимум 4, то стоит избегать эмитента данной облигации.
И это только основные показатели, которые необходимо проверить у компании, облигации которые вы хотите приобрести. Если для вас это выглядит слишком сложно и непонятно, и вы на этом месте подумали, а нафига мне эти заморочки, то возможно вы и правы. И вашим выбором являются облигационные фонды.
Да, доходность в этом случае будет меньше, но вы избавлены от лишней головной боли. За вас отбирают эмитентов и принимают решение о покупке облигаций специально обученные умные люди с большими головами.
Давайте сведем воедино все преимущества и недостатки облигаций и начнем с преимуществ.
Безопасность. Одним из преимуществ покупки облигаций является то, что они являются относительно безопасными инвестициями. Стоимость облигаций, как правило, не колеблется так сильно, как цены акций. Еще одно преимущество облигаций заключается в том, что они обеспечивают предсказуемый поток дохода, выплачивая вам фиксированную сумму процентов дважды в год. Чаще всего дважды в год.
Диверсификация. Возможно, самая большая выгода от инвестирования в облигации – это диверсификация, которую облигации приносят вашему портфелю. В долгосрочной перспективе акции превосходят облигации по уровню дохода, но сочетание того и другого снижает ваш финансовый риск.
Ну и такое немного натянутое преимущество, когда вы инвестируете в муниципальные облигации, вы можете помочь отремонтировать местную школу, построить больницу или улучшить детский сад.
Недостатки инвестирования в облигации.
Меньше наличных денег. Облигации требуют, чтобы вы закрывали свои деньги на длительный период времени.
Риск изменения ключевой ставки. Поскольку облигации являются относительно долгосрочными инвестициями, вы столкнетесь с риском изменения ключевой ставки Центрального банка. Например, если вы покупаете сегодня 10-летнюю облигацию федерального займа с выплатой 5% годовых, а через месяц Банк России объявит о повышении ключевой ставки и выпустит новую облигацию с купоном уже 6% годовых, то ваша облигация упадет в цене, так как станет менее инвестиционно привлекательной. Если вы продолжите держать ее, то потеряете потенциальный доход, застряв с этой более низкой ставкой.
Дефолт эмитента. Это редкость, но если эмитент не выполняет свои обязательства, вы рискуете потерять на выплате процентов, на погашении основного долга или на том и другом.
Прозрачность. На рынке облигаций меньше прозрачности, чем на фондовом рынке, и вам может быть труднее определить, справедлива ли цена, за которую продаются данные облигации.
Меньшая доходность. Доходность инвестиций, которую вы получаете от облигации, существенно ниже, чем от акции.
И что в итоге? Стоит ли инвестировать деньги в облигации? Единственный человек, который может ответить на этот вопрос, это вы.
Вот несколько сценариев, которые следует рассмотреть при принятии решения. Если вы не склонны к риску и действительно не можете смириться с мыслью о потере денег, облигации могут быть более подходящим инвестиционным инструментом для вас, чем акции. Если вы активно инвестируете в акции, облигация это хороший способ диверсифицировать свой портфель и защитить себя от волатильности рынка. Если вам скоро выходить на пенсию или вы уже вышли на пенсию, у вас может не хватить времени пережить спад рынка. И в этом случае облигации более безопасное место для ваших денег. На самом деле большинству людей советуют отказаться от акций и перейти в облигации, когда они становятся постарше. И чем старше становится инвестор, тем меньше должен становиться процент акций в его портфеле и тем больше процент облигаций, пока последний не достигнет 100%.
Но выбор конечно остается за вами.
Спасибо что прочитали статью до конца. Поставьте, пожалуйста, лайк и подпишитесь на канал, тем самым выбудете мотивировать автора писать больше полезных статей. Подписка и лайк – ваша благодарность за труд автора.