Вчера появилась информация о том, что Совет директоров "Фосагро" утвердил проект бюджета на следующий год. Согласно этому проекту, капитальные вложения компании могут достигнуть рекордных 73 млрд рублей, что на 9% превышает запланированные на 2023 год почти 67 млрд рублей. Повышение капиталовложений было ожидаемым, однако окончательное утверждение требовалось для корректировки данных с учетом изменения цен на удобрения. Рост цен на удобрения в рублях компенсирует высокие капиталовложения.
После общения с представителями компании принято решение не ориентироваться на данные Росстата, а рассматривать только данные о мировых ценах (МАР) с ФОБ Балтика.
Показатели в рублях выглядят даже более выгодно.
Из-за отсутствия информации о ценах с ФОБ Балтика за 4-й квартал трудно сделать выводы, но доступные данные по DAP свидетельствуют о продолжении роста, и это уже не кажется коррекцией в нисходящем тренде.
Другими словами, ожидается, что выручка в 2024 году увеличится на 10% по сравнению с 2023 годом. Все эти положительные результаты на прибыли могут быть скомпенсированы пошлинами, но также следует учитывать влияние девальвации рубля.
Для более точной оценки компании необходимо уделять внимание не только предсказаниям будущих дивидендов за кварталы, но и пониманию общей тенденции цен. В данном случае мы наблюдаем начало роста в долларах. Таблица с новыми данными выглядит следующим образом:
В итоге:
Цены на фосфорные удобрения отреагировали на подъем и начали увеличиваться. Возникает идея рассмотреть возможность приобретения с учетом дивидендов в 2025 году, поскольку ожидается, что все прибыльные показатели за 2024 год будут скомпенсированы пошлинами.
Подчеркиваю риск, высказанный в предыдущем комментарии о ФосАгро: наиболее значительным риском является сохранение пошлин в будущем.