2023 года стал испытанием на крепость для многих мировых экономик. Как они справлялись с вызовами, какие секторы рынка выступили локомотивами, а какие наоборот тянули индексы вниз, рассказали аналитики Freedom Finance Global, а также дали прогнозы на предстоящий год.
Российский рынок
На протяжении большей части 2023 года российский фондовый рынок восстанавливался после обвала в 2022 году. Но в четвертом квартале началось небольшое снижение на фоне ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. Но цикл ужесточения монетарной политики подходит к завершению, так прокомментировала ситуацию глава ЦБ РФ на плановом заседании регулятора 15 декабря, когда ставку в очередной раз повысили на 100 б.п., до 16% годовых. Тогда же было озвучено, что высокие ставки в российской экономике останутся надолго, а теперь нельзя исключать и еще одного их повышения.
Но даже с учетом коррекции, рост российского фондового очень впечатляет.
Индекс Московской биржи с начала года вырос на 43% и преодолел психологический уровень в 3000 пунктов. Индекс РТС поднялся на 9% и превысил психологический уровень в 1000 пунктов.
Лидеры роста по отраслям с начала 2023 года:
- Индекс ММВБ «Транспорт» (MOEXTN) вырос на 115%, а от минимумов 2022-го на 144%;
- Индекс ММВБ «Финансового сектора» (MOEXFN) вырос на 53%, а от минимумов 2022-го на 105%;
- Индекс ММВБ “Нефти и газа” (MOEXOG) вырос на 50%, от минимумов 2022-го на 115%;
- Индекс ММВБ «Потребительских товаров» (MOEXCN) вырос на 42%, от минимумов 2022-го на 79%;
- Индекс ММВБ «Металлургия и горнодобыча» (MOEXMM) вырос на 26%, а от минимумов 2022-го на 70%;
- Индекс ММВБ «Энергетика» (MOEXEU) вырос на 30%, а от минимумов 2022-го на 77%;
Прогнозы на 2024 год
Российский фондовый рынок исчерпал весь потенциал своего роста еще в 2023 году, восстановившись практически до уровней начала 2022 года, поэтому на фоне очень высокой ключевой ставки рефинансирования и ожидания ее возможного дальнейшего роста в первой половине 2024 года мы прогнозируем его стагнацию или дальнейшее снижение как минимум в первые три квартала следующего года. Ставки если и начнут снижать в 2024 году, то только в четвёртом квартале.
Рынок США и Европы
В США и Европе на протяжении всего 2023 года повышали ключевую ставку рефинансирования, несмотря на это американские фондовые индексы вплотную подошли к своим историческим максимумам, а Dow Jones Industrial Average в декабре их даже обновил.
Аналогичная ситуация и в ЕС, французский и немецкий фондовые индексы обновили исторические максимумы.
В США и Европе ключевая ставка рефинансирования достигла своих рекордных значений (ФРС за последние 22 года, ЕЦБ за последние 15 лет), а цикл ужесточения денежно-кредитной политики считается завершенным. По мере приближения инфляции к целевым значениям в 2% ставки начнут снижать.
Лидеры роста по отраслям с начала 2023 года:
- Индекс высокотехнологического сектора США Nasdaq Composite (IXIC) вырос на 41%, а от минимумов 2022 года на 45%;
- Индекс широкого рынка США S&P 500 (SPX) вырос на 22%, от минимумов 2022 года на 35%;
- Индустриальный индекс США Dow Jones (DJI) вырос на 12%, от минимумов 2022 года на 29%;
- Индекс фондового рынка Германии DAX 40 (GDAXI) вырос на 20%, от минимумов 2022 года на 41%;
- Индекс фондового рынка Франции CAC 40 (FCHI) вырос на 17%, от минимумов 2022 года на 35%;
Прогноз на 2024 год
Мы ожидаем начала цикла смягчения денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ уже во втором-третьем кварталах 2024 года. Также в 2024 году мы прогнозируем дальнейший рост фондовых индексов США и Европы, причем его темпы заметно ускорятся по мере приближения и начала цикла смягчения денежно-кредитной политики регуляторов.
Китайский рынок
Поднебесная пока не смогла восстановиться после снятия всех антиковидных ограничений в конце прошлого года. Деловая активность продолжает снижаться, широкий индекс потребительских цен ушел в зону дефляции. При этом выше ожиданий оказались объемы выданных кредитов и розничных продаж. В ответ на замедление экономики власти увели чили дефицит бюджета на 2023 фискальный год, однако эффект этой меры станет заметен только в инновационных отраслях, которые пока занимают относительно небольшую часть экономики КНР.
Слабым звеном оказался рынок недвижимости, последовал ряд дефолтов крупных девелоперов, среди которых Evergrande - вторая по объемам строительства компания в Китае, долг которой достиг $300 млрд. На грани дефолта находится лидер рынка Country Garden, но его пытаются спасти путем реструктуризации долгов. В целом чреда проблем на рынке недвижимости пошатнула экономику страны. Поэтому вместо лидеров роста, мы говорим о лидерах падения.
Лидеры падения по отраслям с начала 2023 года:
- Индекс материкового Китая Shanghai Composite (SSEC) упал на 5%, вплотную приблизившись к минимума 2022 года;
- Индекс островного Китая HangSeng (HSI) опустился на 15%.
Прогноз на 2024 год
Китайский фондовый рынок остается под давлением. Власти постепенно начинают стимулировать экономический рост, в первую очередь решая главную проблему, рынка недвижимости. Но этот процесс может занять очень много времени, поэтому в первом полугодии аналитики Freedom Finance Global высоких темпов роста не ждут. С учетом нейтрально-негативных ожиданий в отношении сектора недвижимости и банковской индустрии, а также умеренно позитивных перспектив технологического сектора вместе с продолжением тренда на улучшение потребительских настроений в сегменте недорогих товаров второй необходимости, аналитики прогнозируют достижение индексом HangSeng диапазона 18 800–19 650 пунктов к концу 2024 года, что предполагает рост в пределах 15–20%.