Друзья и коллеги!
Заявления Федеральной резервной системы на прошлой неделе были крайне странными, если не сказать что безответственными. После обнадеживающих слов Джерома Пауэлла на его пресс-конференции по поводу экономики и монетарной политики, просочились слухи о том, что ФРС закончила бороться с инфляцией и может снизить ставки трижды, если не больше, в следующем году. Это важно знать, потому что это означает поворот в трехлетней кампании использования более высоких ставок в качестве инструмента снижения инфляции. Каким именно должен был быть новый механизм по сдерживанию инфляции? Намеренно ли ФРС снижала экономический рост, чтобы снизить расходы? Или, не признаваясь в этом, она пыталась поглотить часть избыточной ликвидности, созданной им самой во время безумной денежной экспансии двух предыдущих лет?
Я подозреваю, что это было последнее. В какой-то степени это сработало. Денежная масса упала примерно на 5% с ноября 2021 года, и это вызвало некоторое снижение бушующей инфляции в США. Заявленной целью всегда было обеспечить “мягкую посадку” экономики. Это странная метафора, поскольку экономика так и не сдвинулась с мертвой точки после катастрофических карантинов 2020 года. С этого времени происходят всевозможные манипуляции с данными, чтобы не допустить официального объявления рецессии. Есть ложь, есть большая ложь, а есть статистика!!!
Никто не ожидал рождественского сюрприза от ФРС, который произошел после объявления о резком изменении монетарной политики. Сейчас у всех на слуху новость, что ФРС рассматривает возможность снижения ставок в следующем году, что убедительно свидетельствует о том, что ФРС посчитала свою антиинфляционную кампанию завершенной и выигранной.
Примечательно, что эта новость появилась на той же неделе, когда Бюро статистики труда опубликовало ужасные данные по инфляции. Вопреки слухам, они были совсем не хорошими. Да, общая взвешенная ставка составила 3,1% — на 50% выше целевого показателя, — но это было замедлено в основном снижением цен на некоторые виды энергоносителей. Рост цен на некоторые продукты питания и услуг по-прежнему приближается к двузначному значению.
Выбор времени тоже был странным, потому что американцы из всех слоев общества только сейчас полностью осознали, что произошло с их покупательной способностью за последние 3 года. Потеря целых 20% покупательной способности (а, вероятно, гораздо большего, в зависимости от того, о каком товаре или услуге идет речь) за такой короткий период времени была разрушительной для экономики и домохозяйств.
Кроме того, у среднестатистических американцев становится все меньше свободных наличных денег, чтобы воспользоваться новой возможностью для увеличения своих сбережений по высоким ставкам. Инфляция банально опустошила карманы рядовых американцев, которые вынуждены были тратить значительно большие суммы средств на питание, транспорт и коммунальные услуги.
Если скорректировать ставку по федеральным фондам с учетом инфляции, можно увидеть, что в США были положительные ставки только в течение 6 месяцев, и это после почти четверти века постоянных искажений экономической реальности со стороны ФРС.
Такого рода манипулирование процентными ставками имеет множество пагубных последствий. Оно наказывает вкладчиков и вознаграждает должников. Оно субсидирует промышленные проекты с долгосрочным прогнозом нормы прибыли за счет заемщиков, которым нужны наличные для удовлетворения более насущных потребностей. Конечно, подталкивая банковскую систему к расширению денежной массы и кредитования, она увеличивает денежную массу способами, которые создают риск искажения цен от завышенных финансовых показателей и до снижения покупательной способности.
Все это произошло благодаря ФРС!
Со стороны ФРС является лицемерием притворяться, что она пришла на помощь сейчас. Они ударили по бизнесу и населению высоким налогом, называемым инфляцией (благодаря печатанию денег, которое когда-то составляло 26% в годовом исчислении). Затем они взвинтили ставки до такой степени, что ипотечные кредиты стали недоступны для большинства людей, а возобновляемые кредитные карты взимают грабительские проценты, несмотря на то, что у американцев больше долгов, чем когда-либо прежде.
Теперь, они осмеливаются заявлять о какой-то победе и ввергают рынки в очередное безумие на ожидании новых снижений ставок! Это просто возмутительно. Но, конечно, Уолл-стрит это нравится. Это была версия ФРС "сладких плюшек" для Уолл-стрит. И это произвело нужный эффект, даже без самого угощения. ФРС нужно только достать коробку из шкафа и встряхнуть ее, чтобы заставить "жирных финансовых котов" подчиниться своей воле.
Но разумно ли это на самом деле? Достаточно обратиться к реальной истории. Президент Никсон отменил золотой стандарт в Соединенных Штатах в 1971 году, пообещав создать замечательную новую денежную систему, которая будет контролировать инфляцию и позволит ученым управлять делами лучше, чем когда-либо прежде в истории. (Это знакомое заклинание, не правда ли!) Результат был противоположным. Инфляция резко возросла, и Никсон, для всех людей, ввел контроль над заработной платой и ценами в ответ на этот рост инфляции.
Конечно, это не помогло, а скорее только создало дефицит. После этого инфляция снова подскочила. С 1973 по 1974 год американцы были поражены ростом цен на все и вся. ФРС начала бороться с инфляцией с помощью повышения ставок, начиная с 1975 года. Похоже, что это сработало, позволив снизить инфляцию с 12,5% до 5,6%.
К началу 1976 года ФРС была убеждена, что ее работа выполнена замечательно. Тенденция инфляции развивалась в правильном направлении, и теперь ФРС могла охладить ее ужесточением и снова ослабить. В конце концов, 1976 год был годом выборов (как и 2024 год!), И Джеральд Форд не был выбором истеблишмента. Более спокойный электорат был необходим в ожидании избрания ответственного руководителя истеблишмента Джимми Картера.
Картер был благополучно избран, и все казалось снова хорошо и прекрасно. Что же произошло вскоре после того, как ФРС установила режим низких процентных ставок? Оказалось, что инфляционный пожар все еще разгорается. Внезапно загорелись шторы, и все остальное в доме тоже. Инфляция вышла из-под контроля на целых 4 года, разрушив все президентство Картера. Она достигла невероятных 14,5%. В целом, между отменой золотого стандарта и избранием Рональда Рейгана доллар в пересчете на внутренние товары и услуги потерял более половины своей стоимости! Это стало результатом великого денежно-кредитного эксперимента, который начался в 1971 году, благодаря Никсону.
Это было катастрофическое десятилетие с экономической точки зрения.
Решение пришло после 1981 года, с резким ужесточением денежного обращения, а также дерегулированием и снижением налогов. Эта волшебная комбинация устранила большую часть ущерба и, по крайней мере, проложила новый путь для подлинного экономического роста, который всерьез начался в 1983 году.
Что крайне странно в политике ФРС сегодня, так это то, насколько она выглядит идентичной тому, что происходило в 1976 году. Если история повторится (или, по крайней мере, зарифмуется), то мы сможем наблюдать массовый всплеск инфляции с 2025 года и далее.
По-настоящему пессимистичный сценарий заключается в том, что все может быть намного хуже, чем в 1970-х годах, просто потому, что политика ФРС была настолько безответственной на протяжении большей части этого столетия.
И, что вернее, ни один человек, связанный с ФРС, не взял на себя никакой ответственности за ущерб, нанесенный этим учреждением. Впрочем, это типично для всех чиновников, кто занимается экономикой. Очень часто политические амбиции, да и сама политика, вмешивается в экономику, нанося непоправимый вред.
Рано радоваться победе над инфляцией в США, потому что есть еще масса проблем, типа бюджетного и торгового дефицита, роста долга, снижении роли доллара в международных расчетах и ЗВР других государств - это риски, которые еще проявят себя и не раз. Как с этим будет справляться ФРС и правительство США не ясно никому...
На этом, позвольте откланяться и пожелать всем удачи!!!
Дзен-канал "ASChannel - сделки и результаты"
Телеграмм-канал "Vенчурные Инвестиции"
Rutube-канал «Vенчурные Инвестиции»
YouTube-канал "Venture Investment"