Вчера прошло заседание ЦБ на котором ключевая ставка была поднята с 15 до 16%. Фондовый рынок воспринял эту новость очень радостно и показал прекрасную свечку наверх. Но нам еще рано радоваться. Предлагаю обсудить что нас ждет дальше с учетом того, что было сказано Эльвирой Набиуллиной на пресс-конференции посвященной ключевой ставке.
Что было сказано?
В целом Банк России считает, что мы уже близки к завершению цикла повышения ключевой ставки и это прекрасный сигнал. Но с другой стороны прозвучало предупреждение, что они все равно будут ориентироваться на цель удержания инфляции на низком уровне, а значит ключевая ставка может оставаться высокой на протяжении длительного времени. То есть снижать ставку быстро нам никто не обещает.
В очередной раз прозвучало то, что есть факторы из-за которых повышение ключевой ставки влияет меньше, чем хотелось бы. Но с ними ЦБ ничего сделать к сожалению не может. Вот хороший пример этому. На заседании прозвучало, что:
Проинфляционным фактором является большой спрос на услуги, который подпитывается высокими инфляционными ожиданиями.
Я расцениваю это как явное указание на наличие инфляционной спирали, которая раскручивает саму себя. Люди боятся, что их деньги скоро станут фантиками и начинают больше покупать, услуги дорожают, но население от этого не начинает больше экономить.
Что дальше?
Вчера рынок достаточно позитивно воспринял новость, потому, что все ждали +2%. То есть по сути, сначала кто-то начал переживать, что ставка будет повышена на 2%, все испугались, завелись, а потом бах. Все хорошо, всего +1%, все выдохнули.
Но по-прежнему в мире инвесторов мы будем наблюдать дисбаланс. Мы можем взять консервативный актив с доходностью 14-15%, зачем тогда брать высокорикованные акции? Это мысль будет давить на многих инвесторов, но до определенного времени. Я же продолжаю напоминать, что очень скоро мы получим большие дивидендные выплаты от многих эмитентов и кого-то это заставит задуматься о том, что сейчас хорошие уровни для покупки. На таких уровнях и дивиденды в процентном соотношении от цены актива выглядят вкуснее чем некоторое время назад. Если говорить про текущий уровень цен и дивидендные выплаты капнувшие на счет инвесторов в этом году, то вот цифры:
- NovaBev group - 18%;
- ФосАгро - 15%;
- МТС - 13%;
- Лукойл - 12.5%;
- Сбер - 9,6%.
Добавлю негатива
Дивиденды - это хорошо, но депозиты надежнее. Многие инвесторы получат дивиденды и понесут их на депозиты или пойдут тратить, именно поэтому не стоит ждать красивых свечек или повторения бешеного роста котировок который мы видели в начале 2023 года, когда раз и +50%. Мы вышли из зоны сильного воодушевления, сейчас настроения на рынке куда более умеренные. К тому же у нас уже кончился эффект сверх низкой базы. Сейчас можно говорить только об условно низкой базе и уже далеко не по всем эмитентам.
Рост основанный на дивидендных выплатах безусловно будет, но его размер сложно предсказать. Что будет дальше не знает никто. Даже ЦБ на своем заседании не взялось делать какие-то прогнозы. Они ожидают снижения инфляции, а это может быть стимулом для притока денег на бирже. Но когда оно начнется пока мы можем только гадать. Сейчас люди положили свои деньги на длинные депозиты, а значит большой объем денег высвободится уже не скоро.
Вот и получается, что вроде бы прозвучал позитив - мы приблизились к окончанию цикла повышения ставки, но свет в конце тоннеля еще далеко. Все будет хорошо, инвесторы начинают на это надеяться, рынок акций вырастет, ему некуда деваться, но когда - вопрос.
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал.