Добрый день, уважаемые читатели. Присутствую вас на моëм канале, посвящённом ВДО. Очередной нелёгкий год подходит к концу и самое время бросить взгляд в недалеко будущее. Я не Нострадамус и до Ванги мне далеко. Но попытаюсь заглянуть за горизонт, дабы попытаться предсказать, от кого из эмитентов нам ждать неприятных сюрпризов.
1. Первым в очереди на выход я бы поставил одного из главных неудачников уходящего года - ООО "Феррони". Не скажу, что компания мне сильно нравилась, да и отчётность уже по итогам прошлого года была вялая. Но такого лютого трындеца они, как мне кажется, не заслуживали. Не знаю, чья в этом вина, но компания в один день потеряла основную производственную площадку. Это не могло не сказаться на способности компании обслуживать долги. И пусть эмитент ещё трепыхается, договорившись с частью кредиторов, но в его перспективы верится слабо.
Последняя же отчётность говорит о том, что конец близок. Более того, если посмотреть на динамику выручки в разрезе отдельных кварталов, то падение показателя кажется даже слишком большим. Есть у меня нехорошие подозрения, что эмитент готов опрокинуть своих кредиторов.
2. Если с первым местом в этом сомнительном рейтинге лично для меня всё понятно, то почётное второе не столь очевидно. Мне видится, что на второе место следует определить кого-то из «малышей» коих немало в сегменте ВДО. И кандидатов на «серебро» у меня тоже хватает. Например, мне не нравится динамика показателей производителя снэков из Пензы – «Регион-Продукт». Нагрузка у компании великовата, но есть положительные тенденции по выручке и прибыли. А какая история действительно кажется мне предельно мутной – так это свежак от ООО «Чистая Планета». Компания маленькая и по всем прикидкам не способна не только погасить, но и нормально обслуживать тот долг, который она на себя принимает. Отчётность эмитента также вызывает вопросы: при формальном росте выручки имеет место ярко выраженное падение рентабельности. Более того, кривизна последней раскрытой отчётности также напрягает. Возможно, автор излишне сгущает краски и не понимает всех перспектив стартапа. Возможно, что компания успешно освоит бабки инвесторов и её бизнес взлетит в космос подобно ракете. Всё возможно, но я бы на это сильно не рассчитывал. Пока, по всем признакам, мы имеем более хардкорный вариант Синтекома и не удивлюсь, если первые дефолты пойдут уже на купонах. В любом случае, буду с нетерпением ждать годовую отчётность, чтобы посмотреть, где осели бабки от займа.
3. Самым неочевидным будет «бронзовый» призёр. В жизни всегда есть место неожиданностям. В том числе, неприятным. А потому рискну предположить, что сомнительный подарок может преподнести компания, от которой такой подлянки мало кто ждёт. Многие ли в начале года ожидали залёта от такого внешне респектабельного эмитента, как Goldman? Да, звоночки были, но не всякий к ним прислушался с должным вниманием.
Лично у меня есть кандидаты на роль «тайного Санты» в наступающем году. В частности, слабовато по итогам 9 месяцев выглядит РКК. Но я предложу чуть более неожиданный вариант – Истринская Сыроварня. И вот основные аргументы в пользу такого выбора:
- Признаки вывода средств из эмитента. В отчётности за 9 месяцев 2023 года, сформированной уже после размещения второго выпуска облигаций, появились финансовые вложения. Выглядит всё так, словно эмитент получил бабки от размещения облигаций и тут-же вывел их налево, выдав займы.
- Наличие иска о банкротстве Сироты как физического лица. Вероятно, это лишь инструмент давления в семейных разборках и существенных последствий не будет. Но история с разводом, как ни странно, может выйти компании боком.
- Есть признаки замедления роста выручки. Накопленным итогом выручка больше, чем годом ранее. Однако, в третьем квартале выручка меньше, чем во втором и даже немного уступает выручки за первый квартал этого года. Посмотрим, не станет ли это тенденцией.
Нет, у меня нет уверенности в том, что моё впечатление верное. Но не стоит забывать, что основные активы бизнеса Сироты сконцентрированы отнюдь не на эмитенте и «убить» компании в случае возникновения проблем не составит особого труда.
Вот такой у меня пьедестал почёта получается. Я не отнюдь не утверждаю, что это исчерпывающий список потенциально проблемных компаний. Тем паче, что охватить весь рынок автор явно не способен. А потому весьма вероятен «нежданчик» от того, кто вообще не попадал в поле моего зрения. Более того, если в печальный перспективах обладателя первого места я мало сомневаюсь, то с компаниями, расположившимися на нижних ступеньказ пьедестала всё куда менее однозначно. И, например, моё мнение относительно сыроделов – просто смелое предположение на основе косвенных признаков и общего впечатления.
А потому не судите строго, чукча – так себе писатель. Хорошего вам настроения и поменьше поводов для волнений.
С уважением, ваш ХЖ.