Башнефть представила отчет по третьему кварталу в соответствии с МСФО — первая среди компаний нефтяной отрасли! Большое похвалу Башкортостану.
Финансовые результаты превзошли ожидания, хотя они в целом соответствуют моему оптимистичному прогнозу. Прибыль за квартал сравнима с полугодовым показателем, и третий квартал стал лучшим в истории российских нефтяных компаний — это гипотеза подтвердилась.
Доходы не подвергались переоценке, весь заработок достигнут честным трудом (при учете демпфера, девальвации и небольшого роста цен на нефть в долларах).
За первые 9 месяцев мы уже заработали 212 рублей на дивидендах (что составляет 12,1%), при том, что выплачивается всего 25% от прибыли в виде дивидендов! Это рекорд за последние 5 лет.
Мои ожидания относительно дивидендов за первые 9 месяцев составляли 200 рублей, и в третьем квартале мы их превзошли на 12 рублей!
С учетом этого улучшения повышаю итоговый прогноз по дивидендам с 266 до 279 рублей.
Предлагаю рассматривать целевую цену, устанавливаемую на уровне 15% дивидендной доходности к отсечке. В связи с увеличением прогнозируемых дивидендов, потенциальная прибыль выросла с 1773 до 1860 рублей.
Подтверждаю свою предыдущую точку зрения, считая, что основной ход в отношении Башнефти уже сделан. Единственный потенциал, возможно, заключается в развитии телеграм-каналов, хотя повторение предыдущего рекорда будет сложным, учитывая отсутствие демпфера в последнем месяце 4-го квартала и укрепление рубля. Несмотря на это, фундаментально акции оцениваются недорого. Следует отметить, что возврат акционерам ограничен, поскольку только 25% прибыли направляется на дивиденды, а остальное используется для дебиторской задолженности или предоставляется Роснефти в виде бесплатного кредита.
Итак, отчет Башнефти по третьему кварталу согласно МСФО немного превзошел ожидания автора. Форвардный дивиденд за 9 месяцев составляет 212 рублей или 12,1% от текущей цены акций. Несмотря на справедливую оценку акций, возможны разгоны, но предполагается, что справедливая цена данного инструмента — 15% дивидендной доходности на момент отсечки (летом).
Текущая цена уже приближается к этой цели, и интересные возможности для приобретения акций начинаются в пределах 1400-1500 рублей.