Друзья и коллеги!
Почти весь ноябрь не публиковал обзоров по рынку и для этого была веская причина - боковое движение на фондовом рынке. Когда глобально на рынке не происходит НИЧЕГО - сложно что-то интересное и полезное писать про рынок. Я принципиально не торгую малоизвестными и низколиквидными акциями, типа ОВК, поэтому рассказывать о чудных перспективах роста/падения по таким активам не могу.. Я принципиально не участвую в IPO и не пишу на эту тему, потому что в свое время был по другую сторону от инвесторов, когда работал в финансовых организациях и участвовал в проведении первичных размещений бумаг, поэтому знаю оборотную сторону этого процесса. Я достаточно скучный и не интересный автор, потому что не пишу на остросоциальные темы или про валютный курс на ежедневной основе, не рассказываю с кем провожу время или выпиваю по выходным дням, не пишу многочисленные публикации на канале про кредитные карусели, кредитные карты или заманчивые предложения по кредитам/депозитам от банков - мне это банально просто не интересно. Когда мне нечего сказать - я просто ничего не пишу. Но, очередная осень завершилась, а значит стоит подумать о том, что нас ожидает этой зимой...
Сначала, позвольте всех подписчиков и читателей канала поблагодарить за Ваше внимание и поддержку. Нас 12 400!!!
Итак, после достижения максимума по индексу МосБиржи в конце октября 2023 года на уровне 3280 пунктов, началось планомерное снижение, которое пока не закончилось. Восстановление рынка акций пока находится под большим вопросом.
Объяснить происходящее можно рядом факторов, я постараюсь обрисовать основные из них и дать свою оценку происходящего.
1. Стоимость бочка нефти в рублях достаточно сильно снизилась, что наглядно видно на графике. Укрепление рубля и снижение стоимости нефти этому причина. Если снижение курса USDRUB можно было вполне определенно спрогнозировать, после решительных действий монетарных властей, которые стали решительно бороться с девальвацией рубля и инфляцией, то снижение стоимости нефти, причем такое значительное, спрогнозировать было сложно. Однако, имеем то, что имеем - цена бочки нефти в рублях упала.
2. Массовый выход компаний на IPO. Понять мотивацию владельцев компаний, решивших сделать публичное размещение своих акций, можно. Фондовый рынок серьезно восстановился относительно начала СВО. Появились миллионы новых частных инвесторов, готовых инвестировать в фондовый рынок. На волне роста фондового рынка вполне логичным выглядит привлечение новых инвестиций в компанию за счет продажи акций. Но, в условиях ограниченности притока свежих средств на фондовый рынок со стороны частных инвесторов, такой массовый выход на IPO новых эмитентов, негативно влияет на весь фондовый рынок. Частные инвесторы, в ожидании очередной "ракеты" в ценах после IPO, продают часть своих активов, либо не вкладывают их в уже торгующиеся акции на бирже. Это приводит к стагнации на бирже и медленному снижению всего фондового рынка.
3. Ужесточение ДКП ЦБР. Борьба с инфляцией, которую ведет ЦБР привела к резкому росту ставки за короткий период времени. Это уже отражается на покупательской способности населения России, а также негативно влияет на бизнес, который вынужден рефинансировать свои кредиты по более высоким ставкам. Компании, у которых высокий уровень долга, уже находятся под давлением продаж, а инвесторы закладывают снижение прибыли и как итог, сокращение дивидендных выплат. Ярким примером могут служить акции МТС, Сегежи групп и Газпрома. Ритейл и строители рискуют оказаться в немилости у инвесторов, как раз из-за снижения производственных показателей у этих компаний и уменьшении их прибыли. Негативно влияет на рынок не столько сам рост ставки, сколько пугает длительность по времени сохранения двузначных значений ключевой ставки. Рынок акций весьма чувствителен к изменению ставки, в том числе и потому, что маржинальное кредитование инвесторов становится дороже, а значит удержание позиций на длительный период времени обходится в большие деньги, что снижает прибыль у спекулянтов и снижает их желание покупать активы.
4. Настроения на рынке. Наверное, точнее нужно сказать манипуляции на рынке и формирование у частных инвесторов тех или иных ожиданий от рынка. Скажу просто, подавляющее большинство частных инвесторов, которые за последние 3-5 лет пришли на рынок - это пассивные инвесторы, как я их называю.
"Купил и забыл" - это самое точное определение, которое можно дать стратегии, которой придерживаются большинство людей на рынке. Периодические пополнения своего брокерского счета из доходов от основной деятельности - это также отличительная черта такого класса инвесторов. Такие инвесторы начнут серьезно паниковать, только когда стоимость их активов снизится на 20-50% от цены их покупки. Более мелкие колебания цен на акции их будут мало волновать.
Но, есть немногочисленная, от общего числа частных инвесторов, но, достаточно активная прослойка инвесторов, кто совершает много сделок на рынке, активно занимается инвестированием - их в простонаречье называют спекулянтами. Вот как раз на их поведение, на их настроения и стремятся влиять крупные игроки, с помощью и известных блогеров. Эти активные инвесторы могут повлиять на изменение стоимости активов на несколько процентов, создать "навес продаж или покупок" в акциях, чтобы с их помощью можно было открыть крупную позицию в акциях заинтересованным игрокам.
Новость о "банкротстве СПБ", аналитика с рекомендациями о продаже/покупке акций, публикация статей о перспективах на рынке, с заранее ангажированными выводами, торговые сигналы и прочие приблуды, которые активно используются в попытках манипулирования ценами на акции и рынком в целом. Я вспоминаю статьи в начале года про дефицит бюджета, где авторы на полном серьезе предрекали финансовую катастрофу России, или "аналитику" про курс рубля, где обещали курс рубля 130-200 уже чуть ли не завтра, обосновывая это "фундаментальными" причинами и прочей ерундой. Этот список можно продолжать, но основную идею я донес, до своих читателей - Всегда найдется кто-то, кому текущая ситуация на рынке не нравится и кто способен ее изменить, в том числе, за счет информационного манипулирования.
5. Дивиденды. Дивидендные выплаты всегда были, есть и будут самым основным триггером для роста рынка акций. Получение дивидендного или купонного дохода - это основная мотивация при покупке акций у частных инвесторов. Дивидендные выплаты растут - это факт, с которым невозможно спорить. За декабрь-январь будет выплачено 1.39 трлн. рублей дивидендов VS с 1.19 трлн. рублей год назад. Это прекрасно понимают крупные игроки на рынке, поэтому чтобы увеличить свою дивидендную доходность по акциям они сейчас заинтересованы в снижении фондового рынка, чтобы купить подешевевшие активы, а потом их продать тем же частным инвесторам, когда к ним на счета придут дивидендные выплаты.
Понятно, что 2023 год выдался удачным для многих компаний, которые заработали рекордную прибыль и поэтому заплатят рекордные дивиденды. Один Сбербанк чего стоит в общей сумме дивидендных выплат за текущий год! Перспективы роста дивидендных выплат за 2024 год пока выглядят туманными, так как пока не ясно, что будет с ценами на наши экспортные товары, как долго будет продолжаться СВО и соответственно расти расходы на оборону, какой будет курс рубля и дефицит бюджета, что будет с налогами в России, что будет с замороженными активами и санкциями и многое другое. Когда есть сомнения - желание рисковать снижается, а учитывая растущую ключевую ставку ЦБР, то разумнее и безопаснее становится размещать деньги на депозите, фондах денежного рынка или облигациях. Полагаю, что так начинают делать все большее количество инвесторов, что уменьшает спрос на акции и снижает потенциал их роста.
Можно долго писать на эту тему, затрагивая денежную массу, доходы населения и его потребительские предпочтения, курсовые колебания рубля и дружественных валют, которые заметно влияют на рынок акций и активность инвесторов, рынок недвижимости и ипотечные кредиты и т.д. В конце концов, я не диссертацию пишу про фондовый рынок, а лишь стараюсь кратко изложить свои мысли по этой теме.
В заключение хочу сказать, что у нашего рынка есть шанс увидеть "Рождественское ралли" или "Посленовогодний рост", что по сути одно и тоже. Я не жду кратного роста нашего фондового рынка до конца первого квартала 2024 года. Но, полагаю, что уровень в 3370 пунктов по индексу МосБиржи достичь вполне реально за эту зиму.
На этом, позвольте откланяться и пожелать всем удачи и процветания!!!
Дзен-канал "ASChannel - сделки и результаты"
Телеграмм-канал "Vенчурные Инвестиции"
Rutube-канал «Vенчурные Инвестиции»
YouTube-канал "Venture Investment"