BlackRock, крупнейший в мире управляющий активами, внес существенные изменения в свое предложение по созданию биржевого фонда биткоинов (ETF). Этот шаг является прямым ответом на обеспокоенность Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) по поводу манипулирования рынком и регистрации брокеров-дилеров. Обновленная заявка, обсуждавшаяся на недавней встрече с Отделом торговли и рынков SEC, вводит новую модель «предоплаты» в существующие рамки выкупа в натуральном выражении. Эта модель требует от оффшорного маркет-мейкера предоплаты наличными зарегистрированному брокеру-дилеру перед поставкой акций ETF, что призвано снизить финансовые риски и избавить брокера-дилера от сложностей, связанных с переводом биткоинов.
Структура выкупа в натуральной форме, даже с учетом этих изменений, имеет ряд преимуществ по сравнению с выкупом наличными, таких как более низкие транзакционные издержки, оптимизация операций и снижение риска манипулирования рынком. BlackRock считает, что решение вопросов, связанных с балансом и регистрацией брокеров-дилеров, путем изменения сроков и процессов передачи депозитарных прав может сделать заявку биткоин ETF более соответствующей нормам регулирования и выгодной для акционеров.
Несмотря на эти изменения, остается неясным, смогут ли они в достаточной степени снять опасения SEC по поводу того, что розничные инвесторы будут подвергать биткоин риску через ETF. Путь к получению разрешения на создание ETF для биткоина очень сложен, поскольку SEC исторически проявляет осторожность из-за опасений манипулирования рынком и неадекватных мер наблюдения. Недавно появились слухи о том, что SEC советует заявителям рассматривать методы создания денежных средств вместо натуральных переводов биткоинов, что может изменить обязанности эмитентов и позволить брокерам-дилерам избежать прямого участия в криптовалютных сделках вне рамок регулирования.
Решение BlackRock изменить свое предложение по созданию ETF на основе биткоина отражает более широкую тенденцию в отрасли и сохраняющиеся проблемы с обеспечением баланса между инновациями и соблюдением нормативных требований на быстро развивающемся криптовалютном рынке.
