Минфин опубликовал данные по нефтегазовым доходам за январь-ноябрь 2023 года. Вернулись выплаты по демпферу, что сократило доходы на 0,2 трлн руб. Выступил неожиданно НДПИ на нефть. Дайджест далее.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать риски.
Статистика по нефтегазовым доходам
Федеральный бюджет получил 962 млрд руб. нефтегазовых доходов в ноябре против 1,6 трлн руб. в октябре. Помогали октябрю 593 млрд руб. НДД за 3 квартал и отсутствие демпферных выплат: в ноябре нефтяники получили из бюджета 0,2 трлн руб.
Расчет нефтегазовых налогов за ноябрь проводили для курса 97,04 руб./долл. США и нефти 81,69 долл. США/баррель, что соответствует рублевой цене 7927 руб./баррель против 8040 руб./баррель в октябре.
С начала года нефтегазовые доходы достигли 8,2 трлн руб. в сравнении с 10,7 трлн руб. в январе-ноябре 2022 года. Осталось 0,8 трлн руб. до годового плана 8,9 трлн руб. Есть вероятность уложиться.
НДПИ на нефть неожиданно вырос: 997 млрд руб. против 952 млрд руб. в октябре. Снизилась рублевая цена нефти с 8040 руб./баррель до 7927 руб./баррель, поэтому возможная причина – рост добычи.
НДПИ на газ: 72 млрд руб. без дополнительного НДПИ Газпрома 50 млрд руб./месяц в сравнении с октябрьскими 55 млрд руб.
Экспортная пошлина на газ выросла до 72 млрд руб. в сравнении с 46 млрд руб. в октябре: сезонный рост потребления газа.
Оценка нефтегазовых доходов
Оценка нефтегазовых доходов декабря: 0,6-0,8 трлн руб. Расчет проводился для среднего курса в ноябре 90,4 руб./долл. США и цене Urals 72,8 долл. США/баррель. Становится реалистичным выполнение годового плана 8,9 трлн руб. Отставание вряд ли превысит 0,2 трлн руб. по консервативной оценке.
Декабрьский курс рубля определит нефтегазовые доходы января 2024 года: налог платится с лагом 1 месяц. Цифра может снизиться до 0,7 трлн руб. при плане 11,5 трлн руб. на 2024 год. Нет смысла экстраполировать, как показал 2023 год: ослабление рубля и рост цены нефти внутри года улучшают ситуацию.
План 2024 года 11,5 трлн руб. выполняется при среднем курсе 100 руб./долл. США и цене Brent 80 долл. США/баррель на весь год. Оценка предварительная, работаю над моделью. Волатильность курса и нефти влияют на итог.
Итоги
Годовой план по нефтегазовым доходам 8,9 трлн руб. почти выполнен: осталось 0,8 трлн руб., что близко к оценке доходов декабря. Отставание может составить 0,2 трлн руб. в консервативном сценарии.
Слабый рубль в декабре не отразится на доходах 2023 года: налог платится с лагом 1 месяц, но создаст запас на 2024 год.
Первые оценки показывают, что для Brent 80 долл. США/баррель балансирующий курс: 100 руб./долл. США. Котировки меняются, поэтому не стал бы сильно привязываться к оценке.
Корректировка бюджетной формулы, налогов и акцизов – еще один способ поднять нефтегазовые доходы.
Заканчивается налоговый маневр: в 2024 году уходят экспортные пошлины на нефть, которые давали оценить объем экспорта.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.