Статья посвящена основным составляющим фондового рынка, классификации рисков на РЦБ и методам их снижения.
В условиях давления геополитических факторов и действия западных санкций особую актуальность приобретает проблема поиска новых подходов в прогнозировании рисков и обеспечение надлежащей защиты прав инвесторов на фондовом рынке в России.
Вместе с денежным и валютным рынками рынок ценных бумаг входит в понятие финансового рынка. Буренин А.Н. дает определение финансовому рынку, как рынку, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений.
Основное назначение рынка ценных бумаг заключается в аккумуляции временно свободных денежных средств с целью их инвестирования. Для выполнения указанной цели рынок ценных бумаг осуществляет определенные общерыночные и специфические функции.
Структура рынка ценных бумаг определяется как тем или иным видом ценных бумаг, так и способом торговли на данном рынке. Поэтому выделяют такие рынки, как: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризированный; кассовый и срочный.
Участников рынка ценных бумаг можно разделить в зависимости от их функционального назначения на продавцов, потребителей (инвесторов); посредников; организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; органы регулирования и контроля; либо в зависимости от их отношения к рынку на клиентов или пользователей; профессиональных торговцев; организации, специализирующиеся на предоставлении услуг участникам рынка ценных бумаг.
Оборот ценных бумаг определяется рядом нормативных актов, важнейшим из которых является Гражданский кодекс РФ, а также федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» и другие нормативно-правовые акты.
Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.
В перечне изменений ГК РФ в 2013-2014 году законодатель устанавливает самостоятельные определения документарных и бездокументарных бумаг.
Документарные ценные бумаги - это документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов, ст. 142 ГК РФ. Документарные ценные бумаги могут быть предъявительскими (ценными бумагами на предъявителя), ордерными и именными.
Бездокументарные ценные бумаги - это обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав, ст. 149 ГК РФ. Переход прав на бездокументарные ценные бумаги также отличается от перехода прав на документарные ценные бумаги в силу особенностей фиксации прав по ним.
В ценных бумагах воплощена большая часть финансовых активов развитых стран. С ростом объемов и значимости мирового фондового рынка все более актуальными остаются проблемы его нестабильности и неустойчивости.
Риск вложений в финансовый актив — это вероятность наступления какого-либо неблагоприятного события, связанного с материальными и финансовыми потерями, риск неполучения ожидаемой прибыли.
Инвестирование в ценные бумаги сопряжено с рисками, поэтому так важно выявлять их виды и прогнозировать их влияние на доходность.
Графически место основных видов доходных ценных бумаг с точки зрения соотношения в них риска и уровня доходности принято изображать следующим образом (рис.1).
Иногда доходность называют премией за повышенный риск.
Основной задачей инвестора является выбор оптимального варианта вложения денежных средств с приемлемым для себя риском.
Спектр неблагоприятных событий на рынке ценных бумаг можно представить следующим образом:
· полная потеря вложенного капитала;
· потеря части инвестированного капитала;
· обесценивание вложенного капитала при сохранении его номинальной величины;
· невыплата всего ожидаемого дохода;
· невыплата части ожидаемого дохода;
· задержка в выплате дохода
· и другие.
Универсальной классификации рисков на рынке ценных бумаг нет, это обусловлено сложностью и постоянным появлением новых видов рисков в экономике. Существуют общие подходы к изучению и систематизации этого понятия. На мой взгляд, наиболее емкую и разностороннюю классификацию предлагает Галанов В.А., делая акцент на определении масштабов проявления риска и степени его влияния на инвестиционный процесс в целом.
Таким образом, автор выделяет на макроуровне страновой риск, возникновение которого обусловлено воздействием социально-политических, экономических факторов, фискально-монетарной политикой государства и т.д. На мезоуровне проявляются риски, связанные с функционированием рынка ценных бумаг как отрасли с ее способностью функционировать и развиваться, на микроуровне следует учитывать как риски отдельного оператора, так и риски фирмы — инвестиционной компании или брокерской конторы.
Риск, существующий на рынке ценных бумаг, классифицируют также
по уровню оценки, причинам возникновения и последствиям. Риски по уровню оценки подразделяются на: страновые, отраслевые и риски, связанные с деятельностью одного оператора; среди них можно выделить финансовые, рыночные, валютные, процентные, кредитные, риски ликвидности, коммерческие, маркетинговые и деловые риски предприятий и многие другие.
Галанов В.А. рассматривает риски и с точки зрения инвесторов, можно сделать вывод, что риски будут проявляться в зависимости от рыночных факторов, поэтому их следует назвать систематическими. Величину этих рисков нельзя изменить, применяя тактику диверсификации, т.е. вложения в различные виды ценных бумаг. Поскольку систематический риск, как риск падения рынка ценных бумаг в целом, присущ всем обращающимся на нем фондовым ценностям, то он является недиверсифицируемым, т.е. не снижается при изменении или расширении направления вложений. Однако их характеристики для каждого актива индивидуальны и измеряются Р-коэффициентом. Вторым видом рисков можно считать диверсифицируемые (несистемные) риски. Они связаны с особенностями каждой конкретной ценной бумаги, т.е. носят индивидуальный характер. Эти риски для данной ценной бумаги зависят также от условий выпуска и обращения, т.е. определяются возможностью наступления таких событий, которые изменят величину предполагаемого дохода.
По данным НАУФОР (Национальная Ассоциация Участников Фондового рынка), деятельность на фондовом рынке выделяет следующие типы риска:
· рыночный риск;
· кредитный риск;
· операционный риск;
· системный риск;
· страновой риск.
Классификация рисков необходима для оценки доходности ЦБ. Одно из фундаментальных положений инвестиционного анализа состоит в том, что более высокие риски должны компенсироваться более высоким доходом. Для определения рисков используют статистический, экспертный и комбинированный методы. Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место при данном и аналогичном инвестиционном решении, устанавливается величина и частота получения той или иной экономической отдачи, а затем проводится вероятностный анализ и составляется прогноз для будущего инвестиционного проекта. Экспертный метод может быть реализован путем обработки мнений опытных предпринимателей и менеджеров. Наиболее приемлемым для практического применения является комбинированный метод, сочетающий расчет показателей и экспертную оценку вариантов инвестиционных решений.
Методы снижения риска инвестирования в ценные бумаги условно можно разделить на следующие группы:
· методы, когда инвестор отказывается от излишне рисковых ценных бумаг, предпочитая пассивный способ управления ими;
· методы перераспределения риска во времени, а также диверсификация вложений;
· методы компенсации риска, страхование риска и хеджирование рисков.
Подводя черту под всем вышеизложенным, хотелось обратить внимание на то, что в условиях финансового кризиса от участников фондового рынка требуется регулярное проведение анализа факторов нестабильности и применение современных инструментов управлениями рисками. В настоящее время на российском рынке ценных бумаг увеличивается количество типов контрактов с различными сроками действия, но чем сложней инструмент, тем ниже будет его ликвидность в период кризиса.