Что из себя представляет БПИФ
БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) — это фонд, паи которого можно купить и продать на бирже, количество паев БПИФ не ограничено. Паи БПИФ также можно погасить через уполномоченных лиц, назначенных управляющей компанией. БПИФ формируются из ценных бумаг в соответствии с биржевым индексом. У паев БПИФ две цены — рыночная, как у ETF и акций, и индикативная (iNAV), которая публикуется на сайте Мосбиржи. Приобрести пай БПИФ по расчетной цене iNAV практически невозможно, но благодаря ей инвестор может оценить, переплачивает он за пай или берет его со скидкой.
БПИФы создают и предлагают своим клиентам в качестве форм инвестиций как крупные банки («Сбер», «Тинькофф», ВТБ, Альфа-Банк, Россельхозбанк и другие), так и управляющие компании, например, «ДоходЪ», «УК КапиталЪ ПИФ» и другие.
Через БПИФ инвесторы вкладывают деньги в единый фонд, который покупает на общие средства те активы, которые определены его стратегией - акции, облигации.
Преимуществами БПИФов относительно самостоятельного инвестирования являются:
1) Высокая диверсификация;
2) Возможность начать инвестировать с небольших сумм (стоимость одного пая БПИФ Тинькофф Индекс МосБиржи (TMOS) составляет 6,37 рублей по состоянию на 27.11.2023);
3) Экономия на налогах, т.к. БПИФ не платит налог на дивиденды и купонные выплаты по облигациям, при этом полученную сумму сразу реинвестирует.
На мой взгляд к недостаткам БПИФ можно отнести комиссию управляющей компании, но чаще всего она составляет менее 1% в год от стоимости чистых активов фонда.
Ниже приведены графики двух БПИФов, торгующихся на мосбирже.
ETF и его характеристики
ETF (exchange traded fund) - это биржевой фонд, в котором собраны ценные бумаги на основе какого-либо индекса, сектора, товара или другого актива. Акция (пай) ETF — это ценная именная бездокументарная бумага, которая подтверждает опосредованное право ее владельца на соответствующую часть активов фонда.
При закрытии фонда и продаже всех его активов инвестор получает пропорциональную долю стоимости активов на момент их продажи фондом.
Покупка паев в биржевом фонде ETF дает возможность инвестору вложиться сразу во все ценные бумаги, входящие в индекс, на основе которого собран конкретный фонд. Это позволяет повысить диверсификацию и снизить риски. И это гораздо дешевле, чем собирать инвестиционный портфель самостоятельно.
Принцип работы фондов ETF строится на том, что фонд покупает в свой портфель целый ряд активов, согласно заявленной стратегии. Затем ETF выпускает собственные акции, которые свободно можно купить и продать на бирже. Внутри одного ETF могут находиться сотни акций в различных отраслях, или он может быть привязан к одной конкретной отрасли, сектору или товару. Каждый фонд состоит из акций компаний в тех же пропорциях, по которым рассчитывается тот или иной индекс. Рост индекса, который повторяет фонд, не равен росту цены акции этого ETF, индекс используется в аналитических целях: с его помощью оценивают, какой сектор экономики или компании растет в цене.
Вот два примера одних из самых популярных ETF.
Closed-end fund (или сокращенно CEF)
CEF - является закрытым инвестиционным фондом, который привлекает капитал путем выпуска фиксированного количества акций при его создании, а затем инвестирует этот капитал в финансовые активы, такие как акции и облигации. После создания он закрыт для нового капитала, хотя управляющие фондами иногда используют дополнительную эмиссию. Инвесторы могут покупать и продавать существующие акции на вторичных рынках.
CEF (закрытый фонд) обычно торгуется с премией или дисконтом к рыночной стоимости своих активов (известной как стоимость чистых активов или NAV). В то время как цена ETF не может упасть ниже стоимости чистых активов, поскольку фонды обязаны заключать сделки с инвесторами только по стоимости чистых активов.
Инвесторы закрытых фондов, желающие выйти из инвестиций, могут сделать это только путем продажи акций фондов другим инвесторам на фондовых биржах. Напротив, ETF погашаются непосредственно фондом по стоимости чистых активов.
Еще одной отличительной особенностью закрытого фонда является широко распространенное использование кредитного плеча (заемного капитала) для получения новых денег для инвестирования после создания фонда. Кредитное плечо увеличивает прибыль, когда рыночные цены на инвестиции фонда растут, но оно также увеличивает убытки, когда рыночные цены падают. Это увеличивает волатильность стоимости чистых активов фонда с кредитным плечом по сравнению с аналогом без кредитного плеча.
Размер кредитного плеча, который использует фонд, выражается в процентах от общих активов фонда (например, если он имеет коэффициент кредитного плеча 25%, это означает, что на каждые 100 долларов совокупных активов под управлением 75 долларов составляют собственный капитал, а 25 долларов - заемный). Управляющие фондами взимают плату за управление в зависимости от общей суммы управляемых активов фонда, включая кредитное плечо. Это еще больше снижает выгоду от левереджа для держателя обыкновенных акций, сохраняя при этом дополнительную волатильность.
Может показаться, что фонды с кредитным плечом имеют более высокие коэффициенты расходов (обычный способ, которым инвесторы сравнивают фонды), чем их аналоги без кредитного плеча. Некоторые инвестиционные аналитики выступают за то, чтобы расходы, связанные с использованием кредитного плеча, следует рассматривать как сокращение инвестиционного дохода, а не как расходы, и публикуют скорректированные коэффициенты.
Поскольку акции закрытых фондов торгуются так же, как и другие акции, торгующий ими инвестор будет платить брокерскую комиссию, аналогичную той, которая выплачивается при торговле другими акциями.
Основным преимуществом CEF являются их высокие дивиденды, которые они распределяют ежемесячно.
Ниже приведу примеры нескольких CEF, работающих с активами из разных отраслей экономики.
Вот ссылка на веб-сайт посвященный CEF: https://www.cefconnect.com/closed-end-funds-daily-pricing