Как известно, Россия в качестве ответа на введенные в отношении неё западные санкции, ввела инструмент банковских счетов класса «С» для нерезидентов из стран, которые присоединились к антироссийским санкциям. То, что в обычной ситуации иностранные инвесторы в российские акции и облигации, могли бы свободно вывести к себе на родину, теперь оседает на этих счетах «С».
В соответствии с указом президента России, ЦБ РФ разработал механизм из четырёх этапов и девяти шагов, с помощью которого указанным нерезидентам предлагается выкупить замороженные у российских лиц иностранные ценные бумаги, используя для этого средства на счетах «С».
Мы связались с рядом брокерских компаний на Западе, которые давали возможности иностранным инвесторам вкладываться в российские корпоративные бумаги, и выяснили, что информация о предлагаемом механизме обмена ЦБ РФ не вызвала кого-либо из них энтузиазма.
Есть несколько слоёв восприятия данного вопроса.
1. Учитывая позицию официальных органов власти стран Запада, любые операции со средствами на счетах «С», то есть, например, конвертация дивидендов от российских бумаг в «замороженные» у российских резидентов иностранные ценные бумаги, становятся невероятно сложными, практически невыполнимыми, с точки зрения санкционного комплаенса.
По-простому говоря, для иностранных брокеров и инвесторов риск нарваться на штрафы и другие неприятности при любых операциях со счетами «С» является колоссальным, так как никакой определенности в этом вопросе на Западе нет. И эта неопределенность — самое страшное, что может быть для инвесторов.
2. Если говорить об иностранных инвесторах, которые вложились в российские корпоративные бумаги, то они шли на осознанный высокий рыночный риск, к которому теперь присоединился политический (санкционный) риск. Проще говоря, большинство инвесторов в акции российских компаний вкладывались по принципу, сколько не жалко потерять, исходя из степени рыночного риска.
Учитывая, что было сказано в п. 1, навлекать на себя ещё риск нарушения санкций, им просто не хочется. Кроме того, такой тип инвесторов не интересуют акции иностранных компаний, которые «заморожены» у российских резидентов.
3. Если суммировать положения пунктов 1 и 2, то понятно, что иностранные держатели счетов «С» предпочтут пока что ничего не предпринимать с рублями на этих счетах. Есть и ещё один неожиданный момент. Опрос иностранных инвесторов показывает, что они рассчитывают, что капитализация российских компаний, бумаги которых они приобрели, может очень сильно вырасти в обозримом будущем.
В неформальных разговорах они сходятся на том, что рано или поздно острота конфликта с Западом спадёт, а акции российских компаний, которые как раз сейчас обложены санкциями, покажут рост в разы. В том числе и потому, что, как ожидается, санкции будут в итоге отменены.
Последний пункт показывает, что та часть западного общества, которая занимается инвестициями в высокорискованные активы стран с развивающимися экономиками, к которым относится Россия, ощущает внутри своих государств Запада усталость от санкционного противостояния с Москвой. Ожидания таких инвесторов по снятию санкций в обозримом будущем могут показаться слишком наивными, но они опираются на мнения чиновников в США и Европе, которые транслируют такие сигналы.
Всё это означает, что в ближайшее время большинство держателей счётов «С» могут предпочесть ничего не делать со своими «С»-рублями, чем включаться в механизм по приобретению замороженных у россиян иностранных ценных бумаг. Тем более, что и сам предлагаемый процесс обмена в условиях санкций Запада делает определение стоимости и курса таких бумаг малопривлекательным, как для продавца, так и для покупателя.