В 2023 году мировая экономика и экономика США пережили многочисленные трудности: агрессивное повышение ставки ФРС, замедление экономики Китая, рост доходности облигаций. Для инвесторов 2023 год ознаменовался концом "легких денег". Стратеги из Bank of America выделили пять самых важных уроков 2023 года
Первый урок
"Не ставьте против Америки". Год назад большинство прогнозистов ожидали рецессии в 2023 году из-за агрессивного ужесточения монетарной политики Федеральной резервной системы. Но вместо рецессии экономика устремилась вперед, благодаря высоким потребительским расходам и активному рынку труда.
"Экономика США по-прежнему является величайшей на планете Земля", — заявили стратеги. Они описали США как "гидру" стоимостью 27 триллионов долларов, которая является лучшей во многих видах экономической деятельности, включая сельское хозяйство, аэрокосмическую промышленность, энергетику, технологии и многое другое.
Второй урок
Второй вывод, по мнению банка, заключается в том, что Китаю нужна новая модель роста. Долгожданный подъем после пандемии так и не наступил, и вместо этого вторая по величине экономика мира столкнулась с проблемами в секторе недвижимости, старением населения и сокращением иностранных инвестиций.
"Новая модель роста может быть основана на китайском потребителе, ведь расходы на личное потребление в Китае составляют всего 40% ВВП против примерно 70% в США. Однако политика, направленная на стимулирование роста, основанного на потреблении... еще не реализована".
Третий урок
"Из-за роста процентных ставок расходы на выплату процентов по государственному долгу выросли в прошлом году почти на 40%, в то время как программы обязательных расходов, такие как Medicare, Medicaid и Social Security, продолжают расширяться", — говорят стратеги. "То же самое касается расходов на оборону. Поскольку соотношение государственного долга к ВВП находится на рекордном уровне, в ближайшие несколько лет возможности для значительного расширения бюджетной сферы ограничены, что может негативно сказаться на общем росте в ближайшей и среднесрочной перспективе"
Как результат — инвесторы начали судорожно продавать облигации госдолга США
Четвертый урок
Учитывая военные действия России и Украины, конфликты на Ближнем Востоке и в Африке, а также напряженность вокруг Тайваня, четвертый урок заключается в том, что инвесторы больше не должны игнорировать геополитику.
Всегда опасно говорить: "На этот раз все по-другому", но если посмотреть на сегодняшний геополитический ландшафт, то он действительно другой", — говорят стратеги. "Горячие и холодные войны 2020-х годов означают увеличение глобальных военных расходов, причем в 2021 году ежегодные расходы на оборону впервые превысят 2 триллиона долларов. Лидером в этой области являются США, чей оборонный бюджет в 2023 финансовом году достиг рекордного уровня в 858 миллиардов долларов".
Пятый урок
Эпоха "легких денег" на рынке акций закончилась. Теперь низкодоходные и безрисковые активы, такие как наличные и облигации, предлагают реальную доходность и гибкость. Рынок акций возвращается в руки профессионалов, а не обычных физиков, которые правили балом с 2008 года.
Режим повышенных ставок предполагает, что денежные средства не будут иметь отрицательную доходность, как в предыдущее десятилетие, а облигации также обеспечат высокую доходность. У рынка акций снова есть достойный конкурент.