На днях международное рейтинговое агентство Moody's пересмотрело рейтинг суверенных облигаций Китая и понизило его со стабильного на негативный, сохранив общую оценку на уровне А1. Согласно пояснительной записке, агентство считает, что увеличение кредитования создает определенные риски для экономики страны. Китай быстренько отреагировал на понижение рейтинга и заявил, что очень разочарован данным решением, а экономика страны устойчива и обладает большим потенциалом.
Предлагаю разобраться как сейчас обстоят дела в Китае и чего нам следует ожидать.
Локальные проблемы действительно есть
Надо признаться, что в Китае города и провинции накопили достаточно большой долг, но его точную величину они не раскрывают. По оценкам Международного валютного фонда он может достигать 7-11 триллионов долларов. Собственно поэтому международные экономисты и бьют тревогу. Что касается Правительства Китая, то оно еще в ноябре заявило, что осознает риски и занимается тем, что бы предотвратить их реализацию. Был разработан план по реструктуризации и рефинансированию долгов, который сейчас реализуется. Под это дело только в 2023 году было выпущено облигаций на 200 миллиардов долларов.
Получается, что сложно отрицать наличие проблем, но давайте посмотрим на графики и цифры. Если говорить про доходность китайских облигаций, она не спешит расти в отличие от аналогичных американских бумаг (листайте галерею ниже).
Получается, что американский долг все распродают, за счет этого доходность к погашению растет и запускаются новые не самые лучшие процессы. Что бы заимствовать деньги далее США вынуждены повышать свою ключевую ставку. А китайский долг почти не распродают, скорее наоборот покупают, поэтому его доходность падает. Китай может продолжать заимствовать новые деньги по старой ключевой ставке. Россия, США, Европа не могут, а Китай может. Чувствуете разницу? Для наших компаний сейчас провести реструктуризацию долга - дорого, а для Китая - рас плюнуть.
Проблемы у частных компаний
Только осенью несколько китайских гигантов объявили дефолт по своим обязательствам. Это были:
- Zhongzhi Enterprise Group - один из крупнейших инвестиционных фондов. Сейчас у него на балансе находится более 300 объектов незавершенного строительства. Некоторые китайские эксперты прогнозируют, что этот дефолт повлечет за собой проблемы у банков, страховых и инвестиционных компаний;
- Country Garden Holdings Co - крупный девелопер, убытки которого в 2023 года достигли колоссальных размеров.
И опять же казалось бы - караул. Но давайте вспомним 2021 год. Уже тогда в Поднебесной начались большие проблемы у застройщиков и крупнейший из них Evergrande объявил дефолт. Сейчас он кстати уже подал документы на банкротство, не смог выкарабкаться.
Для нас как для доброго соседа - это все конечно не приятно, Китай начнет потреблять меньше ресурсов, а значит и экспортировать будет меньше, а где-то может увеличить импорт и составить нам конкуренцию. При этом все перечисленные компании будут пытаться спасти, предлагая им время на реструктуризацию долга и что-нибудь еще.
Котировки не растут
О том, что в Китае не все так гладко как раньше понятно уже давно. У них целый букет проблем, начиная от экономических, заканчивая демографическими. В Поднебесной достаточно долго действовала программа одна семья - один ребенок, а теперь у них дикий провал в рождаемости и не понятно, что с этим делать. И на удивление - это одна из главных долгосрочных проблем страны! И эту проблему быстро не решишь.
Сейчас мы не видим бурного развития, фондовый рынок падает, но мы уже в него почти и не инвестируем, нам все равно. Пока Китаю удается не выносить его проблемы далеко за пределы страны, хотя всплывают в наших газетах заголовки, что после очередного дефолта там, нам тут мало не покажется. Поживем увидим. У нас столько сейчас своих проблем, что одной больше, одной меньше! И тут я просто предлагаю заранее не переживать!
Здоровья вам! Это самое главное!
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал.