Обзор российского фондового рынка от 05.12.23

Больше о рынке в телеграме: https://t.me/anti_trend

ОФЗ. Индекс гос облигаций RGBI немного упал в последние пару дней, все ждут решения ЦБ по ставке через 2 недели (15 декабря). Это заседание будет знаковым, потому что следующее заседание ЦБ будет только 16 февраля, т.е. по сути ДКП оставят без изменений на 2 месяца. Именно поэтому ставку, скорее всего, повысят на 1-2%. В том числе из-за того, что инфляционные ожидания населения продолжают расти: в ноябре повысились до 12.2% (+1% к октябрю), а наблюдаемая населением инфляция возросла до 15,1% (+1.2% к октябрю). В том числе люди всё ещё предпочитают тратить деньги, а не копить - доля людей, считающих так, выросла до 30% (+5% к октябрю).

Скорее всего, это будет последнее повышение ставки, поэтому рынок ОФЗ стоит в районе 12-13%, ожидая, что ставка начнет снижаться в 1 квартале 2024 года. Однако, я думаю, что если ставка и будет снижаться, то медленно, учитывая тенденции по инфляции на тот момент. С учетом планирующейся девальвации рубля, огромных расходов бюджета и продолжающегося дефицита рабочих рук, я не думаю, что мы увидим значительное сокращение инфляции. Таким образом, высокая ставка может сохраниться, как минимум на 1 половину 2024 года, а то и на весь год. Поэтому, на мой взгляд, в длинные ОФЗ сейчас вкладываться по-прежнему очень рискованно.

USDRUB. Рубль дошел до 87.5 и отскочил на 91.5, что в совокупности с заявлениями чиновников может говорить о том, что 90 - это целевая цифра сейчас. По крайней мере до февраля, пока не нужно будет начинать пополнять новый бюджет, а там уже девальвация до 100 не будет такой критичной к выборам. Нефть при этом продолжает дрейфовать вниз вместе с мировой экономикой, что не сулит рублю ничего хорошего. В целом картина никак не поменялась с последнего обзора.

Моя позиция сейчас в плюсе процентов на 20 на вложенные, действую по плану, который уже ранее описывал выше в постах.

Индекс Мосбиржи. Дошли до 3100, куда я метился уже несколько недель. Думаю, может и до 3к дойти, но здесь у меня уже меньше уверенности - профиль риск/прибыль слишком рискованный. Тем не менее расти индексу сейчас особо не на чем: ставки очень высокие и ожидается ещё одно повышение, нефтяников обирают (налог на девальвацию, повышение НДПИ и прочее), нефть падает, рубль "крепкий", Газпром, у которого вес в индексе 11.66%, летит в пропасть. Из тяжеловесов индекса более менее себя чувствует Сбер. Свои 1.5 триллиона за 2023 год он заработает и, вероятно, заплатит 35-40р дивидендов, что выливается в 13% доходность, поэтому акции уже стоят вполне справедливо.

Без новых драйверов, я думаю, что индекс зажат в текущем диапазоне 3000-3200 с тяготением вниз. В роли поддержки по-прежнему будут выступать ожидания по дивидендам.

Больше о рынке в телеграме: https://t.me/anti_trend