Свершилось! ПАО Магнит объявил дивиденды - одна из последних организаций, кто объявил выплаты за 2022 год. Дата начисления будет в начале 2024. Ждали долго, да и текущая доходность меньше 7%. Цена отреагировала снижением, в пабликах и каналах появляется критика предстоящих дивидендных выплат.
Вы на канале Ю Capital, сегодня поговорим о дивидендах и перспективах акций Магнита. Попробуем понять, насколько всё плохо или хорошо?! Обсуждать можно в комментариях или с вопросами переходить в телеграм Биржа FM.
История дивидендных выплат
Компания начала выплаты с 3го года после размещения акций на бирже. Начиная с 2009 года Магнит непрерывно выплачивает дивиденды. Если исключить форс-мажор 2022 года, то можно оценить дивидендный страйк в 14 лет. Ниже интересная инфографика.
Первые дивиденды составили 4,76 руб. и даже при минимальной цене акций доходность была менее 2% при текущей 0,44%. Но с тех пор доходность акций и размер выплаты имеют устойчивый тренд к росту.
В 2015 году дивидендная доходность оставалась скромной - всего 1,5-2%, но номинально каждая выплата составляла уже порядка 100 и более рублей, а цена акции за 6 лет выросла почти в 50 раз. Даже в пересчёте на среднюю годовую доходность получается очень приличный результат +835%.
Последующие 5 лет номинальный размер выплат оставался на прежнем уровне, но текущая доходность росла из-за волн снижения цены от исторических максимумов (коррекция, продажа бизнеса С. Галицким, кризис 2018, covid-19).
Покупатели акций в 2015-2016гг до сих пор не дождались восстановления цены и относительно других инвесторов получают более низку дивидендную доходность, но она продолжает расти, как номинально, так и в процентах.
Выплаты случаются часто более одного раза в год. Поэтому начинающему инвестору сложно оценить историческую и реальную годовую доходность.
Из этой таблицы заметно, что "серьёзные" начисления начались с 2014 года. Тренд сохраняется. Из-за разницы периода начисления и фактической выплаты "денежными" годами для инвесторов можно считать 2016 и 2021 год. А вот уровень доходности исторически низкий - в среднем 4,4% при условии, что акции куплены в начале соответствующего года.
Дивиденды, объявленные в декабре 2023 относятся к 2022 году. Если акции куплены не сейчас под дивиденды, а в начале 2022, то доходность составит 7,5% вместо 6,6% по текущим ценам. Заметно лучше, но немного для такого периода. Фактическая выплата произойдёт в 2024, но не забываем, что в этом же году могут быть объявлены промежуточные и финальные дивиденды за 2023 год, который был не самым плохим с точки зрения результатов деятельности.
Прогноз дивидендных выплат
Сначала посмотрим отчётность. Наиболее свежая и показательная из имеющихся - отчётность по МСФО за 1 полугодие 2023г. Из её содержания по сравнению с предыдущим периодом следует:
- размер и структура имущества остаются примерно одинаковыми;
- источники финансирования смещаются в пользу собственных за счёт заработанной прибыли и сокращения обязательств около 30 млрд.руб.;
- выручка растёт на 8,2% до более чем 1,2 трлн. руб. (без НДС);
- сдержанный рост затрат приводит к росту прибыли почти на 16%, которая составляет по результатам 6 месяцев 2023 более 34 млрд. руб.;
- прибыль на 1 акцию уже составляла около 345 руб.
На основе оперативной информации и достигнутых результатов, обычно сильного 4 квартала можно предположить, что тренд сохранится. Общий результат 2023 года ожидается не меньше 55,8 млрд.руб. и может составить около 70 млрд.руб.
Объявленные сейчас дивиденды за 2022 год больше, чем вся прибыль этого года. Это может указывать на частичное заимствование из результатов 2023 или невыплаченных финальных дивидендов 2021 года.
Поскольку ПАО Магнит распределяет около половины прибыли на дивиденды, можно предположить, что за 2023 год их объявленная величина может быть в диапазоне 328 - 412 руб. на акцию. Эта сумма соответствует тренду начислений и сохраняет потенциал доходности к текущей цене около 6,5-7%. Пусть это будет базовый сценарий.
Моделируя конец 2023 и 2024 год, дивиденды за 2023 год могут составить около 615 руб. и выплачены несколькими частями. Доходность в этом случае к текущей цене составит 10% и позволит акции укрепиться до уровня более 7000 руб. Это оптимистичный сценарий.
Технически возможность такая есть, акция имеет сильные позиции, находясь в фазе роста.
У акции есть все основания продолжить движение в район максимумов 2022 года. Вероятно движение продолжится, но с учётом дивидендной отсечки. При закреплении выше 7000 в течение 2024 года целью становится уровень 7500 руб. за акцию.
Прогнозный коэффициент Р/Е по прибыли 2023 года находится в диапазоне значений 8-10, что не является высоким показателем и оставляет потенциал роста капитализации.
Резюме
Объявленные дивиденды укладываются в нормальную дивидендную политику ПАО Магнит и соответствуют растущему тренду. Потенциал роста цены акции и дивидендов оценивается как вероятный, прогноз позитивный.
Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Тем не менее, желаю всем прибыли и взвешенных верных решений. Автора и развитие канала можно поддержать по ссылке. Оставляйте комментарии, лайки и подписывайтесь на канал.