В условиях масштабного роста оборонных расходов она будет зависеть от высоких цен на нефть и сокращения расходов в других сферах. Вряд ли это произойдет раньше второй половины 2024 года, поэтому в ближайшие месяцы Банк России может оказаться вынужден продолжить ужесточение денежно-кредитной политики, пишет экономист Capital Economics Лайам Пич.
Одним из очевидных сюрпризов текущего года стал значительный рост налоговых поступлений от неэнергетических секторов экономики РФ. По итогам года они могут составить 12% от ВВП, что на 1,5% выше показателя прошлого года и является одним из самых высоких показателей за последние годы.
Тем не менее макроэкономическая стабильность в стране остается под вопросом, предупреждают аналитики Capital Economics.
По их словам, одним из рисков остается бюджетная политика, которая предполагает резкое увеличение госрасходов в 2024 году. В частности, расходы федерального бюджета РФ должны вырасти на 16% г/г, а расходы на оборону — на 70% г/г в денежном выражении (с 3,9% до 6,0% от ВВП).
Резкое увеличение расходов на оборону будет иметь негативные последствия для макроэкономической стабильности из-за и без того перегретой экономики, в которой, к тому же, наблюдается масштабный дисбаланс между спросом и предложением, предупреждает Capital Economics. Производственные мощности в России в основном загружены под завязку, а дефицит рабочей силы остается острым.
«Опасения Банка России по поводу того, что масштабное бюджетное стимулирование будет в текущих обстоятельствах иметь значительный проинфляционный эффект, обоснованны», — отмечает экономист Capital Economics Лайам Пич.
Однако, по его словам, хорошая новость заключается в том, что увеличение госрасходов состоится на фоне высоких цен на нефть. В частности, в 2024 году нефтегазовые доходы бюджета могут вырасти на 1% от ВВП, а выручка от экспорта нефти — на 1,5% от ВВП. На этом фоне дефицит федерального бюджета РФ стабилизируется в следующем году около 3% от ВВП.
«Мы думаем, что в ближайшие кварталы темпы роста ВВП РФ останутся высокими и продолжат оставаться фактором ценового давления. По нашему прогнозу, потребительская инфляция в стране в первой половине 2024 года превысит 9% г/г», — пишет эксперт.
По его словам, сохранение макроэкономической стабильности в условиях масштабного роста оборонных расходов будет зависеть от высоких цен на нефть и готовности правительства пойти на сокращение расходов в других сферах. Вряд ли это произойдет раньше второй половины 2024 года, поэтому в ближайшие месяцы Банк России может оказаться вынужден продолжить ужесточение денежно-кредитной политики.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам Intellinews
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Что думает Банк России об устойчивости рубля, инфляции и влиянии ставок на экономику
МВФ повысил прогноз роста экономики России на 2023 год, оставив глобальный прогноз без изменений
Экономисты дали прогноз по России на ближайшие кварталы и годы
Банку России придется выбирать между рублем и экономикой — Bloomberg
Решетников огласил официальный прогноз Минэкономразвития для курса рубля