Пилотный проект цифрового юаня ускорил разработку цифровых валют в других странах. Роль пионера может дать Китаю преимущество первопроходца и ослабить доминирование доллара в мировой финансовой системе. Но сценарий, при котором этого не произойдет, также реалистичен.
Китай уже совершал революцию в мире денег: именно в Китае в VII веке были изобретены бумажные банкноты, со временем заменившие металлические деньги во всем мире. Произошло это благодаря двум другим предшествующим изобретениям: бумага и первая технология печати также появились в Китае.
Китай и бумажные деньги
Прототипом бумажных денег, которые, как считается, появились в Китае в VII веке, стали частные расписки об обязательстве вернуть металлические деньги. Деньги много весили и были неудобны в перевозке. Поэтому купцы, уезжая по торговым делам, часто оставляли их на хранение под расписку. Идею переняли власти, призвав торговцев депонировать свои сбережения в казне. Взамен им выдавались уже не расписки, а «фэй-цянь» («летающие деньги», то есть легкие, в отличие от монет), которые печатались от лица государства.
Что такое цифровая валюта центрального банка
CBDC – это цифровая форма денег центрального банка. «Деньги центрального банка» – это деньги, которые выпущены центробанком и являются его обязательствами. Они могут быть двух типов: 1) наличные; 2) безналичные средства на счетах банков в центральном банке. Все остальные деньги (например, на счетах в коммерческих банках или в электронных кошельках), используемые для безналичных расчетов, транзакций, кредитных линий, обмена на наличные, – обязательства коммерческих банков и других финансовых учреждений.
Соответственно, эмитируемые центробанком цифровые деньги также могут быть либо «цифровыми наличными», или розничными CBDC, доступными всем гражданам и компаниям, либо оптовыми CBDC, доступными только банкам. В этом смысле CBDC – новый платежный инструмент, тогда как безналичные деньги – скорее новый тип платежных операций.
Розничные CBDC обладают всеми функциями бумажных наличных – могут использоваться как средство платежа, обращения, сбережений. Цифровые деньги предполагают намного меньшую анонимность, чем традиционные наличные (а при крупных сделках она практически исключена), их намного сложнее подделать и использовать в незаконных операциях. Поскольку CBDC эмитируются центробанком, они, в отличие от криптовалют, не являются децентрализованными.
Китай и цифровая валюта
Тому, что Китай стал первой крупной экономикой, разработавшей цифровые наличные, также могло способствовать несколько обстоятельств.
Китай при переходе от наличных к безналичным расчетам практически пропустил этап использования банковских карт. И совершил еще одну революцию в мире платежей, фактически упразднившую банковское посредничество, когда китайские техногиганты Alibaba и Tencent запустили собственные системы мобильных платежей Alipay и WeChat Pay. Всего за десятилетие, в концу 2010-х, это превратило Китай в «общество без кэша».
По данным НБК, в 2019 г. на наличные приходилось 23% количества и 16% объема всех транзакций, на банковские карты – 7% и 23% соответственно, а все остальное – доля транзакций с использованием систем мобильных платежей.
При этом на Alipay и WeChat приходилось 94% рынка мобильных платежей, что, наряду с недостаточной прозрачностью трансграничных интернет-транзакций, весьма беспокоило китайские власти, устроившие с конца 2020 г. «регуляторную атаку» на техногигантов.
Самыми резонансными мерами стали блокировка IPO владельца Alipay компании Ant Financial в 2020 г. и последовавший за этим беспрецедентный штраф в $2,8 млрд для Alibaba за нарушение антимонопольного законодательства.
К 2023 г. тактика жестких санкций была изменена на закрепление надзора над техногигантами посредством покупки долей в их дочерних компаниях.
Первоначально цифровой юань стал попыткой централизовать систему мобильных платежей, в которой доминировали частные компании – пойди здесь что-то не так, финансовая стабильность в Китае оказалась бы под угрозой, объясняли в 2020 г. представители НБК.
Другой повод, подтолкнувший НБК к разработке CBDC, – криптовалюты, которые глава КНР Си Цзиньпин прямо называет финансовым мошенничеством. В 2013 г., когда население страны впало в «криптораж», бросившись массово майнить биткоин и торговать им на биржах, власти Китая начали ограничивать операции с криптовалютой, что завершилось полным запретом на любые операции с ней в 2021 г. Почти одновременно с началом войны против криптовалют, в 2014 г., в стране началось активное изучение технологий, на которых они работают, а в 2016 г. при НБК был учрежден специальный исследовательский институт для создания альтернативной криптовалютам централизованной цифровой валюты.
В конце 2019 г. намерение Facebook (ныне компания Meta, которая признана в РФ экстремистской и запрещена) выпустить собственный глобальный стейблкоин Libra «разбудило» центробанки, поставив страны перед угрозой разрушения мировой финансовой системы и монетарного суверенитета.
К этому времени, когда крупные центробанки осознали, что больше не могут игнорировать цифровую реальность, и впервые задумались о разработке собственных CBDC, Китай уже приступал к пилотной стадии e-CNY. НБК включил защиту монетарного суверенитета через интернационализацию юаня в число целей выпуска цифрового юаня.
Международный цифроюань
Параллельно с розничным цифровым юанем Китай разрабатывает оптовую цифровую валюту для финансовых посредников в трансграничных операциях, которыми, как правило, выступают банки. Год назад НБК провел пробные сделки в цифровым юане с Таиландом, Гонконгом и Объединенными Арабскими Эмиратами на платформе Банка международных расчетов mBridge, призванной способствовать развитию CBDC. Пять госбанков Китая протестировали mBridge для расчетов по платежам корпоративных клиентов.
В октябре 2023 г. цифровая валюта впервые в истории была использована для трансграничных расчетов по сделкам с нефтью: китайская нефтегазовая госкомпания PetroChina купила за цифровые юани 1 млн баррелей нефти через Шанхайскую биржу нефти и природного газа (сумма сделки и продавец не раскрываются).
Потенциально интернационализация юаня может изменить правила игры в международной финансовой системе. И если в 2014 г., когда Китай начал разработку цифрового юаня, этот план у многих вызывал скептицизм, теперь перспектива превращения КНР в первую крупную экономику с цифровой валютой, претендующей на глобальное соперничество в международных платежах, вызывает цепную реакцию и заставляет другие страны интенсифицировать разработку собственных CBDC.
«Эффект сома»
В 2017 г. интерес к изучению потенциала цифровых денег в той или иной степени проявляли два из каждых трех центральных банков, в 2022 г. – 93%, причем половина уже перешла к стадии экспериментов или пилотных проектов. По оценкам Банка международных расчетов, к концу этого десятилетия в мире будет более двух десятков CBDC.
Развитие цифрового юаня создает «эффект сома» для других крупных экономик, проводят аналогию Робин Хуэй Хуан и Сиюань Ли из Китайского университета Гонконга.
«Эффектом сома» в бизнесе называют появление сильного конкурента, заставляющее остальных работать лучше: если в бочку с сардинами подсадить хищника-сома, это вынудит их проявлять изобретательность и быстро передвигаться, чтобы не быть съеденными.
ФРС США «пока далека» от решения по цифровой валюте, а Европейский центробанк находится «в стадии подготовки решения», которая, по его прогнозу, продлится два года. Однако позиция «поживем – увидим» не означает бездействия – и США, и ЕС активно исследуют CBDC, пока Китай представляет собой идеальную «лабораторию» для изучения внедрения цифровой валюты центробанка.
Для Китая как для первой крупной экономики с цифровой валютой разработка CBDC может предоставить преимущество первопроходца – выгоду, получаемую за счет раннего выхода на новый рынок. Однако для этого Китаю предстоит предпринять множество шагов, включая создание альтернативной инфраструктуры международных платежей и либерализацию капитальных операций, на которую власти не решались в течение десятилетий.
В обратном случае мир может увидеть, как работает теория преимущества отсталости, согласно которой, напротив, использование опыта и ошибок первопроходца снижает для его последователей издержки и риски внедрения инноваций. При таком сценарии страны, вышедшие на рынок CBDC позже, сумеют сохранить позиции на международном рынке и обойти подводные камни, которые первым обнаружит Китай.