Октябрьские данные по объему промышленного производства и розничных продаж в КНР превзошли ожидания экспертов. Казалось бы, предпосылки для долгожданного восстановления второй экономики планеты налицо, но встать на ноги ей по-прежнему мешает строительная отрасль, которая никак не может выбраться из глубокого кризиса. Конечно, восстановлению мешают и другие причины: долговые риски провинциальных властей, медленный рост глобальной экономики и геополитическая напряженность. Пекин предпринимает серьезные усилия для поддержки экономики, но они имеют в нынешних условиях ограниченный успех.
Промышленное производство в Китае выросло в октябре, по данным Национального управления статистики (NBS) на 4,6% по сравнению с октябрем 2022 года (в сентябре рост был 4,5%). Это, между прочим, максимальный показатель за полгода. Рост превысил ожидания экономистов, опрошенных Reuters, хотя и ненамного – 4,4%.
Объем розничных продаж в октябре увеличился на 7,6%, что является самым большим показателем с мая. Максимальный рост показали продажи автомобилей и в ресторанном бизнесе, рост в которых в сентябре был 5,5%. Экономисты ждали роста розничных продаж на 7%.
Однако эксперты не торопятся радоваться, потому что общее состояние китайской экономики по-прежнему оставляет желать лучшего из-за продолжающегося кризиса в строительном секторе. К примеру, инвестиции в строительство в январе-октябре снизились на 9,3% в годовом выражении. В январе-сентябре снижение было таким же сильным – 9,1%.
Еще одним препятствием на пути полного восстановления является недостаток крупных реформ. К тому же, высокие показатели в октябре едва ли отражают полную картину состояния дел в экономике КНР из-за низкого базового эффекта 2022 года.
Безработица в октябре не изменилась по сравнению с сентябрьской и осталась на уровне 5%. Данных по безработице среди молодежи, установившей в июне антирекорд – 21,3%, нет, потому что с июля эти данные в Китае не публикуются.
Неожиданно в октябре вырос импорт, но ускорилось снижение экспорта. Низкими остались и заимствования домохозяйств, а на фоне фабричной дефляции продолжилось снижение потребительских цен.
Проблема заключается еще и в том, что любая агрессивная монетарная поддержка властей увеличит разрыв дифференциалов по ключевой ставке между Китаем и Западом и особенно с США, что еще больше усилит давление на и без того ослабевший в последние месяцы юань. Все это может усилить отток капиталов. В Пекине очень не хотят прибегать к помощи крупных программ помощи экономике, как это неоднократно делалось в прошлые годы, потому что такая поддержка резко увеличивает долг и еще сильнее замедляет рост экономики.
Китайская экономика в третьем квартале выросла сильнее ожиданий. Сейчас все больше экономистов соглашаются, что по итогам года Пекину, пожалуй, удастся выйти на целевые 5%.
Народный банк Китая (РВОС), китайский центробанк, увеличил вливания наличности, но не стал трогать ставку. Правительство КНР, что бывает крайне редко, повысило прогноз по дефициту бюджета до 3,8% от ВВП с ранее планировавшихся 3%. Причина – планируемый выпуск гособлигаций на 1 трлн юаней (137 млрд долларов).
Кроме этого, РВОС уже дважды в текущем году снижал норму обязательных резервов (RRR) для банков, чтобы высвободить ликвидность для восстановления экономики. Экономисты ожидают, что в оставшееся до конца года время центробанк еще по разу снизит RRR и учетную ставку.
Разочаровали и инвестиции в основной капитал – их рост за 10 месяцев 2023 года составил 2,9%. Ожидалось, что они хотя бы останутся на уровне сентября – 3,1%.
Слабой осталась в октябре и уверенность частного сектора. Инвестиции в него в январе-октябре снизились на 0,5%. Это несколько меньше снижения за первые 9 месяцев, составившего 0,6%.