На фоне ускоренного нарастания инфляции Центральный банк России (ЦБ) вступил в гонку с временем, решительно увеличив ключевую ставку с 13% до 15%. Этот ход регулятора оказался более смелым, чем ожидали аналитики, что добавляет некоторой загадочности в уже сложившуюся картину экономической динамики.
В своем заявлении Банк России не только поднял ставку, но и намекнул на дополнительные перспективы, меняя прогноз инфляции на текущий год с ухудшением до 7,0–7,5%, вместо предыдущих 6–7%. Отмечено, что высокие бюджетные расходы, заложенные правительством на ближайшие три года, тормозят планы по возвращению инфляции к целевым 4%, требуя более длительного периода применения строгой денежно-кредитной политики. Однако, в то же время, ЦБ немного смягчил свой сигнал рынкам, убрав фразу о возможном дальнейшем повышении ставки на следующих заседаниях.
Совет директоров Банка России внес изменения, поднимая ключевую ставку еще на 200 базисных пунктов, достигнув отметки 15% годовых. Это решение обусловлено растущим инфляционным давлением, выходящим за рамки ожиданий регулятора. Рост цен в третьем квартале вырос до 12,1% по сравнению с 5,1% в предыдущем квартале. Годовая инфляция, по последним данным на 23 октября, достигла 6,6%, увеличившись с 6% в сентябре.
"Рост инфляционного давления проявляется по все более широкому кругу товаров и услуг", - высказал свою тревогу ЦБ, указывая на то, что рост внутреннего спроса превышает возможности производителей. Это заставляет их легче переносить увеличившиеся издержки, связанные, в частности, с ослаблением рубля и дефицитом кадров. Предприятия продолжают активно реагировать на повышение цен, а инфляционные ожидания населения и предприятий остаются на высоком уровне.
С ужесточением денежно-кредитной политики ЦБ отмечает рост процентных ставок на кредитно-депозитном рынке. Под воздействием этого роста ставок на вклады увеличивается, и население активно перемещает свои средства из текущих счетов на срочные депозиты. Кредитование также несбалансировано: несмотря на замедление роста необеспеченного потребительского кредитования, ипотека продолжает активно расти, особенно льготная, с номинальными ставками, которые остаются неизменными. Компании также активно кредитуются, в том числе в ожидании будущих выплат по госконтрактам.
Центральный банк высказал мнение о том, что рост экономической активности превзошел ожидания, что, однако, усилило инфляционное давление. Уверенный рост внутреннего спроса поддерживается расширением частного спроса, сохранением государственного спроса на высоком уровне и ожидаемым увеличением бюджетного стимула. Прибыли компаний растут, что, вместе с надеждами на бюджетные стимулы, поддерживает высокий инвестиционный спрос.
В новом базовом сценарии Банк России прогнозирует темп прироста ВВП в 2,2–2,7% в 2023 году, 0,5–1,5% в 2024 году, 1–2% в 2025 году и 1,5–2,5% в 2026 году. Отмечается, что внедрение высоких бюджетных расходов на ближайшие три года задерживает возврат инфляции к установленным целям, и теперь необходим более продолжительный период поддержания строгих денежно-кредитных условий в экономике.
Несмотря на это, ЦБ, обозначая свои дальнейшие шаги, вновь прибегает к нейтральной формулировке, говоря о том, что решения по ставке будут приниматься "с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивания рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков". Следующее заседание ЦБ по ставке запланировано на 15 декабря.