Бонды, флоатеры, линкеры... Сколько развелось непонятных слов. В ближайших постах в них разберемся.
Самый распространенный тип облигаций — с постоянным купоном, размер которого известен до начала размещения. Классические облигации удобны предсказуемой доходностью, если держать их до погашения или оферты.
Но есть классы облигаций, параметры которых изменяются в зависимости от ключевой ставки ЦБ — флоатеры. Они менее распространены, но в последнее время стали популярными из-за роста инфляции и повышения ключа.
Напомню, классификацию:
- Классические облигации — облигации с постоянным купоном (например, ОФЗ-ПД).
- Флоатеры — облигации с переменным купоном (ОФЗ-ПК).
- Линкеры — облигации с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН).
Каким образом у флоатеров меняется купон?
Ставка купона по флоатерам обычно рассчитывается исходя из ставки однодневных межбанковских кредитов RUONIA — Ruble Overnight Index Average. Она рассчитывается ЦБ на основе отчетности крупнейших банков. RUONIA следует за ставкой ЦБ с незначительными отклонениями.
Основное преимущество флоатеров — меньшая волатильность цены по сравнению с облигациями с постоянным купоном. В случае роста инфляции или ключевой ставки ЦБ котировки классических облигаций (тело облигации) снижаются, чего не наблюдается в облигациях с переменным купоном. У них в основном меняется величина купона. Хотя при большой волатильности может немного меняться и тело.
Есть как государственные, так и корпоративные флоатеры.
Государственные флоатеры - ОФЗ с переменным купоном
👉 Доступны неквалифицированным инвесторам.
Сейчас в обращении находятся два типа государственных флоатеров, которые отличаются способом расчета купона. Государственные флоатеры, выпущенные в 2020 году и позднее, быстрее реагируют на изменение процентной ставки благодаря незначительной задержке в расчете ставки и большей частоте выплаты купона.
Корпоративные флоатеры
В них разобраться посложнее, хотя и представлены они на бирже небольшим числом.
Некоторые выпуски доступны только квалифицированным инвесторам.
Ставки купонов корпоративных флоатеров рассчитываются исходя из ставки RUONIA или ключевой ставки ЦБ за каждый день купонного периода плюс премия.
Стоит ли брать?
В целом, правила инвестирования в облигации такие:
- Если ставки падают, выгоднее облигации с постоянным купоном (ПД).
- Если ставки растут, выгоднее флоатеры — облигации с переменным купоном (ПК).
Поэтому флоатеры в этом году, пока повышается ставка, так популярны.
Держите облигации?
---
Поставьте лайк, если полезно!
Подписывайтесь на мой Дзен-канал: я более 10 лет инвестирую, поэтому даю только проверенные советы по финансам и инвестициям. Делюсь реальными отчетами и веду публичный портфель акций.