ОЖИДАЕТСЯ СНИЖЕНИЕ СТАВОК НА 20 БАЗИСНЫХ ПУНКТОВ [0,2%] К КОНЦУ ПЕРВОГО КВАРТАЛА СЛЕДУЮЩЕГО ГОДА
Автор: Индраджит Басу
Пытаясь сохранить тонкий баланс между стимулированием восстановления экономики и ограничением дальнейшего обесценения юаня, Народный банк Китая в понедельник, 20 ноября, оставил без изменений базовые ставки кредитования на прежнем уровне.
Хотя рынок ожидал этого, по мнению аналитиков Capital Economics, Народный банк Китая (центральный банк) рано или поздно будет вынужден снизить ставки из-за ослабления темпов роста экономики, второй по величине в мире.
«Политикам, возможно, понадобится больше времени, чтобы оценить влияние воздействия последних политических мер, прежде чем вносить дальнейшие изменения в базовую ставку», — говорится в заметке Capital Economics, доступной для ознакомления The Epoch Times.«Однако общая картина такова, что в условиях слабой экономической динамики снижение ставок произойдёт ещё нескоро. Мы ожидаем снижения ставок на 20 базисных пунктов [0,2%] к концу первого квартала следующего года».
По данным Национального центра межбанковского финансирования, годовая базовая ставка по кредиту (LPR), которая определяется рынком и служит ориентиром для определения процентных ставок, в понедельник была установлена на уровне 3,45%, как в предыдущем месяце.
Пятилетняя ставка LPR, которая используется многими кредиторами в качестве основы для определения процентных ставок, предоставляемых ими по ипотечным кредитам, также осталась неизменной по сравнению с прошлым месяцем.
Пятилетняя ставка LPR, которая используется многими кредиторами в качестве основы для определения процентных ставок, предоставляемых ими по ипотечным кредитам, также осталась неизменной по сравнению с предыдущим значением в 4,2%.
Как сообщило 20 ноября агентство Reuters, рынок ожидал такого статус-кво, учитывая, что юань находится под давлением и продолжает оставаться слабым, несмотря на недавние политические меры по удержанию валюты, а также неравномерное восстановление экономики.
На прошлой неделе было опрошено 26 экспертов рынка, которые единодушно считали, что однолетний LPR и пятилетний срок останутся неизменными.
По сообщениям, Народный банк Китая на прошлой неделе также попросил некоторых кредиторов ограничить процентные ставки, что свидетельствует о намерении властей сохранить низкую стоимость заимствований в условиях замедления экономики, даже если центральные и местные органы власти выпускают больше долговых обязательств для финансирования инфраструктуры и потребительского сектора.
ЦБ дал банкам указание поддерживать стабильные процентные ставки в преддверии объявленной в понедельник среднесрочной кредитной политики.
По данным государственного издания Global Times, в октябре объём китайских кредитов в юанях увеличился на 738,4 млрд ($102,86 млрд), что значительно превысило ожидания рынка в 600-650 млрд юаней.
Затухающий импульс
В течение последних четырёх месяцев, когда восстановление экономики Китая после пандемии быстро замедлилось, Пекин предпринял целый ряд политических мер, направленных на оживление экономики.
Однако эти меры не были достаточно эффективными, что заставило многих усомниться в том, что Пекин сможет достичь официального целевого показателя роста ВВП в 5% в этом году, самым низким за последние десятилетия.
Хотя данные, опубликованные на прошлой неделе Национальным бюро статистики, свидетельствуют о незначительном росте промышленного производства и розничных продаж в октябре, страна вернулась к дефляции, поскольку потребительский спрос продолжает ослабевать, а цены производителей падают.
В условиях продолжающегося падения продаж недвижимости и резкого сокращения инвестиций в неё аналитики также опасаются, что кризис на рынке недвижимости распространится и на другие отрасли китайской экономики.
«Затянувшийся спад на рынке недвижимости приводит к негативным последствиям для других нефинансовых корпоративных секторов по прямым и косвенным каналам, при этом большинство секторов будут испытывать на себе эти последствия в обозримом будущем», — говорится в клиентской заметке Moody’s, опубликованной на прошлой неделе.
Фактор юаня
В то время как китайская недвижимость и экономика нуждаются в дополнительной политической поддержке, аналитики полагают, что ещё большее смягчение кредитно-денежной политики окажет нежелательное понижающее давление и на китайскую валюту.
Хотя юань частично восстановил свои потери с начала года (в какой-то момент в сентябре он потерял более 6% по отношению к доллару), дальнейшее снижение ставок приведёт к увеличению разрыва в доходности с США, падению стоимости юаня и оттоку капитала из страны.
После пикового значения в 244 базисных пункта в начале августа спред между доходностью 10-летних государственных облигаций Китая и доходностью 10-летних казначейских облигаций США по состоянию на понедельник по-прежнему составляет 178 базисных пунктов, что означает, что доходность 10-летних государственных облигаций Китая ниже и, следовательно, менее привлекательна, чем доходность 10-летних казначейских облигаций США.
Это также означает, что «давление на рынок будет сохраняться в условиях неблагоприятного спреда процентных ставок», — говорится в заметке Goldman Sachs, опубликованной на прошлой неделе.
Однако, несмотря на отрицательный спред ставок, «высшие должностные лица продолжают уделять первоочередное внимание стабильности юаня» из-за «давления на валюту, вызванного обесцениванием», отмечается в заметке.
«Мы ожидаем, что в ближайшие месяцы курс юаня к доллару будет в целом стабильным на уровне 7,30 юаня за доллар», — добавили аналитики.
Источник: The Epoch Times