Акции экспортеров, находящихся за пределами США, выросли из-за влияния роста доллара на прибыль, однако действие этого фактора может вскоре закончиться
По данным JPMorgan Chase & Co, доля экспортеров особенно высока на фондовых рынках Японии, Швейцарии и Великобритании, соответственно в этих странах показатели будут одними из худших, если недавний откат доллара ускорится. Согласно Societe Generale SA, тайваньские экспортеры также находятся в зоне риска, учитывая высокую корреляцию с долларом.
Индекс доллара Bloomberg находится на пути к худшему месяцу с июля после того, как Федеральная резервная система сигнализировала о возможном завершении почти двухлетнего цикла ужесточения, что вынуждает трейдеров увеличивать ставки на снижение процентных ставок в следующем году. Индексы японских и европейских экспортеров, а также многих азиатских компаний упали с недавних максимумов после роста в течение первых восьми месяцев года.
Более слабый доллар снизил бы конкурентоспособность экспортеров, базирующихся за пределами США, повысив стоимость их продукции для крупнейшей экономики мира, которая для многих является ключевым рынком. При этом около 40% мировой торговли оплачивается в долларах, поэтому влияние не ограничивается только продажами в США.
«Мировые экспортеры, которые не хеджировали валютные риски, могут пострадать из-за ослабления доллара, поскольку это не только повлияет на ценовую конкурентоспособность их продукции, но и может привести к убыткам при конвертации и снижению прибыли», — считает Дэрил Лью, глава подразделения по управлению портфелями в SingAlliance Pte.
Как написали в конце прошлого месяца стратеги JPMorgan по акциям, в том числе Мислав Матейка и Прабхав Бхадани, японские акции имеют относительно высокую корреляцию с американской валютой с 2010 на уровне 37% года, следом идут Швейцария с показателем в 35% и Великобритания с 31%. И, напротив, для развивающихся рынков этот показатель составляет минус 29%.
Японские экспортеры выиграли от падения иены в последний год, но, судя по всему, валюта будет расти из-за ослабления доллара, а также признаков снижения контроля ЦБ над доходностью местных облигаций.
«Если доллар продолжит падать, инвесторам, возможно, придется снизить ставку» на автомобильную и биотехнологическую отрасли Японии, чтобы обеспечить опережающую динамику, написали стратеги Morgan Stanley, включая Гилберта Вонга из Гонконга, в аналитической записке во вторник.
Toyota Motor Corp. дополнительно заработала 45 млрд иен ($299 млн) операционной прибыли на иену при каждом ослаблении по отношению к доллару. По расчетам Bloomberg, десять крупнейших японских компаний, вероятно, получат в этом финансовом году дополнительную прибыль в размере 1.4 трлн иен, если курс иены останется на текущем уровне 150 за доллар.
Тайваньские экспортеры больше других развивающихся рынков чувствительны к доллару, поскольку остров, наряду с Южной Кореей, наиболее зависим от международных доходов, отметил Раджат Агарвал, стратег Societe Generale по азиатским акциям, Бангалор.
Сокращение прогнозов
Прогнозы по прибыли европейских компаний с высокой долей экспорта в США снижаются на фоне опасений относительно курса доллара и глобального роста.
Годовой прогноз аналитиков по прибыли швейцарского производителя шоколада Nestle SA, который получает более четверти выручки из Северной Америки, с октября снизился на 1.5%. Британский бренд потребительских товаров Unilever Plc также столкнулся со снижением прогнозов относительно прибыли в прошлом месяце. По данным Bloomberg, более 20% выручки компании поступает из США.
Ослабление доллара может усилить волатильность на мировых фондовых рынках и «сократить маржу компаний за пределами США, ориентированных на экспорт, — считает Прерна Гарг, специалист HSBC Holdings Plc по стратегиям инвестирования в акции, Гонконг. — Падение доллара может еще больше снизить их доходы, особенно если глобальный спрос останется невысоким».
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Barclays считает, что тайский бат и корейская вона выиграют больше других от слабости доллара и евро