$POLY - Полиметалл прогноз, свежий взгляд
🧱 Фундаментальные данные (III кв, 2023/2022, г/г)
- Капитализация - ↗️ 256 ₽ млрд +46%
- Производство - ↗️ 1272 тыс.унц. + 6%
- Выручка - ↗️ до 2149 млн. дол. + 22%
- FCF - ↗️ 30 ₽ млрд +1,7%
- Рентабельность (г/г) - ↘️ с 36% до 38,0% +5,5%
- Дивиденды - 0%
- Справедливая стоимость - 398 ₽ за 1 акц.
- Сделки инсайдеров (см.скрин)
- Чистый долг - ↘️ с 2.4 до 2.3 млн. дол. -3%
- Прибыль (г/г) - ↘️ c 620 до 995 млн. дол.
- Прогноз аналитиков (см. скрин) - от 650 до 774 руб за акцию
✏️ Операционные результаты за 3кв2023г:
▫️Выручка: 834 млн $ (+17% г/г)
▫️скор. EBITDA: 436 млн $ (+125% г/г)
▫️Объём производства: 508 тыс. унций (+12% г/г)
▫️Объём реализации: 446 тыс. унций (+4% г/г)
📰 Новости и мнения
✅ Рост производства: увеличение выпуска в рамках российского сегмента на уральских активах, Майском и Дукате
✅ Рост выручки за счет: восстановления объемов продаж и роста цен на металлы
✅ Рост прибыли обусловлен ростом выручки и снижением операционных расходов в России за счет ослабления курса рубля
✅ Позитивная динамика свободного денежного потока, обусловленная сезонным фактором, снижением запасов готовой продукции, а также более низкими затратами и долларовым номиналом рублевого долга на фоне положительной динамики обменного курса
✅ На фоне напряженной геополитической ситуации на Ближнем Востоке и девальвации рубля, цена на золото в рублях уже выросла выше 180 тыс. р за унцию. Уже понятно, что средняя цена 2п2023 будет довольно высокой.
✅ Производство выросло на 6% г/г по итогам 9мес2023 и на 12% г/г по итогам 3кв2023. При этом, российский сегмент растёт, а вот казахский сегмент упал в добыче на 10% г/г по итогам 9с2023.
✅ Полиметалл стал владельцем "Новой охотской рудной компании"
✅ Решение Полиметалла по дивидендам будет зависеть от прогресса в продаже российских активов
✅ В течение первых девяти месяцев 2023 года среди сотрудников Группы и подрядчиков не было несчастных случаев со смертельным исходом
⚠️ Фактические затраты продолжают зависеть от обменных курсов российского рубля и казахстанского тенге к доллару США, которые оказывают существенное влияние на операционные расходы Группы, деноминированные в местных валютах.
❌ Чистый долг подразделения в Казахстане снизился до 120$ млн (-40% кв/кв) при ND/EBITDA = 0,3. С другой стороны, чистый долг на балансе компании в РФ превышает 2,2$ млрд (-7,7% кв/кв) при ND/EBITDA = 2,3. При разделе холдинга весь долг скорее всего, так и останется на российской дочке.
❌ Компания успешно завершила редомициляцию в Казахстан, но возможности выплачивать дивиденды на расписки, которые торгуются на MOEX, по-прежнему нет. Скорее всего это и не поменяется при текущей корпоративной структуре.
❌ Менеджмент Polymetal рассчитывает, что див. выплаты могут быть уже по итогам 2023г. Почти наверняка акционеры из РФ этих выплат не получат, но потенциально компания может выплатить около 300$ млн за 2023г + часть пропущенных дивидендов.
💹 Технический анализ:
Буду подбирать акцию с текущего уровня, с технической точки мне интересна эта бумага и вот почему⬇️:
- На ТФ 1D, 1Н цена не находится в зонах перекуплености
- Цена торгуется в восходящем канале у нижней его границы (белые линии), где так же проходит уровень поддержки(земная полоса) и 50/200D скользящие, причем 50D над 200D.
- Цена пробила, и консолидировался нисходящей трендовой линии (синяя) и уверенно от нее оттолкнулась
- На 1.8 проходит первый уровень 38.2% - 1.8 руб по Фиббоначи от восходящего тренда с 26.09.2022 г
- По Эллиоту: считаю, что мы находимся в начале роста V волны.
- Ближайший уровень сопротивления лежит на 690 руб
Вывод:
На текущем уровне компания оценена справедливо, но есть одно - но, за последние 10 лет мультипликатор EV/EBITDA имел среднее значение 7,5. Сейчас это значение в районе 4.8, что может дать потенциал роста бумаге 46%, а это 800 руб. Такими драйвером роста может выступить устранение неспособности компании выплачивать дивиденды, рост цен на золото и слабый рубль позитивно повлияли на результаты компании, но какие выгоды от этого получат миноритарии - пока непонятно. По мультипликаторам он не выглядит дорогим (fwd p/e 2023 около 4), но торгуется он так абсолютно оправданно.
Всем удачи 🍀
Для вашего удобства мы есть 👉https://анализ-профита.рф
Будьте в курсе - подпишитесь ✚
#обзор #POLY #полиметалл
‼️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией - cообщение носит информационный характер.