Компания Сегежа начала торговаться на Московской бирже 28 апреля 2021 года по цене 8 руб. за акцию. Капитализация компании на тот момент составила 125,5 млрд руб.
По настоящее время капитализация компания просела до 78,6 млрд руб.
В 2022 году компания выплатила дивиденды за 2021 год, которые составили 1,06 руб на акцию или в абсолютных значениях на дивиденды было направлено 16,6 млрд руб.
С началом украинских событий началась новая эра, где всё прежнее полетело в тартарары!
Были потеряны рынки сбыта в Европе, нарушена логистика. Внутренний рынок не позволял компенсировать потери экспортных поставок.
И что мы можем наблюдать по вышедшему отчёту РСБУ компании за 9 мес. 2023 года?
- Выручка с каждым годом растёт.
- По чистой прибыли наблюдаем серьёзный провал.
С другой стороны сама "прибыль" может оказаться эфемерной величиной, чтобы сильно на ней зацикливаться! Нужно по концу годы посмотреть весь денежный поток! Те же компании, как Озон, Генетико, например, весьма великолепно себя чувствуют даже без прибыли, благодаря хорошему операционному денежному потоку. И даже их акции при этом растут!
- Сумма Активов не превышает совокупный размер Капитала и Долгосрочных обязательств (148 746 899 тыс. руб.). Значит денег на ведение хозяйственной деятельности вполне хватает.
- Долгосрочные обязательства компании выросли на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Резюмируя
Отчёт компании можно назвать слегка оптимистичным!
Но учитывая, что котировки компани сегодня пошли вниз, рынок оценивает положение не очень хорошо. Вижу следующие факторы:
- Банк России повысить ключевую ставку до 15,00% годовых, что как бы намекает, что компании будет весьма затратно обслуживать своё долговое бремя!
- Долги растут, прибыль серьезно упала.
- Дивидендов нет.
Что в остатке?
Компания планирует погасить свой долг постепенно к 2028 году. Если прогнозы сбудутся, сколько будет стоить компания без долгов? Вопрос весьма любопытный, но явно не 5 руб. за акцию, как сейчас!
Ещё, когда Сегежа только вышла на биржу, было заявлено, что компания планирует удвоить свою капитализацию с 125,5 млрд руб. в два раза в течение ближайших 5 лет. В настоящих условиях это, конечно утопия!
Но! Давайте пофантазируем и возьмём контрольную точку 2030 год.
Война на Украине долго длиться не будет, еще 1-2 года. Третья мировая - это страшилка для детей! С ядерным оружием много не навоюешь. За 7 лет вполне можно закончить военный конфликт в Европе, тем более у них рецессия уже началась, с каждым годом они будут всё сговорчивее и сговорчивее! Открыть снова европейский рынок для наших компаний.
В 2028 году компания рассчитывается со всеми долгами или делать из незначительными. В течение двух лет подымает капитализацию компании до 300 млрд руб., что будет примерно соответствовать 16 руб. на акцию. Таким образом наш доход, как акционеров, составит около 30% годовых в течение 7 лет, которые мы сразу получим в 2030 году, без учёта дивидендов. Даже можно расширить период на 10 лет, что тоже не мало, 22% годовых + гипотетические дивиденды. Вряд ли ключевая ставка будет долго пребывать в двузначном значении.
Так что не всё так плохо у Сегежи, если не мыслить горизонтом смарт-лабовского мышления на год-полтора не больше. И брать на себя риск! А вот с риском, как показала биржевая практика 2022-2023 гг большие проблемы. Никто не хочет рисковать! И довольствуется обычной дивидендной доходностью + отскоком от низов! Вот и всё инвестирование!
---
Всё что было сказано выше, не является инвестиционной рекомендацией!