Главное событие на этой неделе — заседание совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке. Не исключено, что регулятор может пойти на дальнейшее ужесточение монетарной политики. О том, какое решение может принять Банк России в пятницу, и о других событиях на рынке — в обзоре УК «Альфа-Капитал».
Нефть поддержала рынок
Индекс МосБиржи поднялся выше 3260 пунктов, с начала месяца котировки акций российских компаний выросли более чем на 4%. Лидируют компании нефтегазового сектора. Инвесторы реагируют на продолжающийся рост цен на нефть. На фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке стоимость Brent поднималась выше 92 долларов за баррель. Позитиву также способствуют заявления правительства о том, что на ресурсный сектор пока не планируется вводить новые налоги.
Бонус — начало сезона выплаты промежуточных дивидендов. На этой неделе решение по дивидендам должен принять менеджмент ЛУКОЙЛа. С учетом свободного денежного потока (390 млрд рублей за первое полугодие 2023 г.) компания может выплатить до 560 рублей на акцию. Впрочем, как отмечают в «Альфа-Капитале», скорее всего, выплаты будут ниже (до 300–350 рублей на акцию), остальное компания может добавить в годовые дивиденды.
Два сценария для ЦБ
Главная интрига этой недели — решение по ключевой ставке, которую должен принять ЦБ РФ. С одной стороны, считают в УК «Альфа-Капитал», особого смысла в повышении нет, поскольку еще не проявился эффект от предыдущих изменений ставки. Кроме того, ЦБ может регулировать кредитную активность с помощью других инструментов, например, ужесточая требования по выдаче кредитов. К тому же благодаря административным мерам заметно укрепился курс рубля — это дезинфляционный фактор.
Однако есть и другой сценарий: регулятор может повысить ставку с 13% до 14%. Несмотря на принятые монетарные меры, инфляция в стране продолжает расти: по данным на середину октября, рост цен в годовом выражении достиг 6,38%. Если этот процесс продолжится, то инфляция в стране по итогам года может превысить прогнозные 6–7%, опасаются в ЦБ. Впрочем, есть вероятность, что даже новое повышение не сможет остановить рост инфляции, ведь ее основными факторами по- прежнему остаются слабый рубль, рост расходов бюджета (особенно на ВПК) и динамика на рынке труда. На все это уровень ставки почти не оказывает влияния.
Рубль под контролем
Административные меры, принятые правительством для укрепления национальной валюты, оказались более действенными для укрепления курса рубля, чем монетарное регулирование. Доллар на Московской Бирже подешевел до 93,5 рубля. Что, впрочем, и не удивительно, ведь сейчас на рынке нет иностранных инвесторов, готовых при малейшем повышении ключевой ставки бросаться продавать валюту и скупать ОФЗ. Хотя, отмечают в «Альфа-Капитале», высокие же ставки могут привлечь в рублевые активы часть локальных инвесторов и тем самым сократить отток капитала.
Кроме того, поддержку рублю может оказывать сокращение объема начисленных дивидендов российских компаний в пользу нерезидентов и завершение сезона отпусков, когда спрос на иностранную валюту довольно высок. Если властям удастся добиться сокращения оттока капитала и наладить схему по получению валютной выручки (часть ее до сих пор «зависла» на счетах за рубежом), рубль может показать и более сильное укрепление. Вполне реально, что курс снова может вернуться к 85–90 рублям за доллар.
