Несмотря на существенное повышение ключевой ставки в пятницу на заседании Центрального Банка до уровня 15%, я по-прежнему позитивно смотрю на бумаги Совкомфлота. В прошедшие выходные компания пообщалась с инвесторами и аналитиками на конференции Смартлаба и дала важные комментарии относительно своей деятельности.
— Компания фиксирует стабильно высокий уровень ставок на фрахт, на фоне которого планирует достичь исторически рекордную выручку ТЧЭ в размере около 2 млрд долларов США в 2023 г. Напомню, что по итогам 1 полугодия 2023 года выручка ТЧЭ составила 1,08 млрд долларов США. Таким образом, можно констатировать, что выручка несколько сократится во втором полугодии.
— Высокая предсказуемость денежного потока обеспечивается значительным объемом законтрактованной выручки в размере более 11 млрд долларов США со средним сроком контракта 7 лет. Одним из достижений компании 2023 г. является заключение большого объема долгосрочных тайм-чартеров в конвенциональном танкерном сегменте. Как ранее заявлял генеральный директор компании, благодаря такому подходу компания снизила влияние волатильности фрахтовых ставок на выручку. Доля флота, которая продолжает работать на спотовом рынке без контрактов не более 1/3. Для сравнения, в 2021 году доля спота составляла 50%.
— Накоплен большой объем ликвидности в результате сильных операционных результатов компании. Данный факт позволит компании выплатить обещанные дивиденды в размере 50%, а также развивать новый бизнес. Также представители компании подчеркнули, что не видят преград к достижению ранее озвученного размера выплаты в размере 18 руб. на акцию. Выплата небольших промежуточных дивидендов также не отвергается Компанией.
— По мнению менеджмента компания остается фундаментально недооцененной относительно аналогов. От себя добавлю, что соглашусь с менеджментом, как и писал ранее, сохраняю позитивный взгляд на компанию и ориентируюсь на целевую цену в размере 165 руб. При начале цикла снижения ключевой ставки, буду пересматривать цену в сторону повышения. Отдельно выделю контрактовку выручки на ближайшие 7 лет. Устойчивый спрос на услуги компании крайне важен для сектора деятельности Совкомфлота. Безусловно, на итоговый финансовый результат компании в рублях будет существенно влиять курс валюты, однако, с учетом прогнозов Министерства экономического развития, сильное падение курса мы вряд ли увидим в ближайшие годы, что позитивно для логистической компании.