ММК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2023 год.
Выручка компании сократилась на 12,5% до 352,7 млрд руб., главным образом, на фоне снизившихся цен на металлопродукцию, частично компенсированных возросшими объемами продаж товарной продукции (+11,1%) и премиальной продукции (+5,1%) в условиях увеличения спроса со стороны секторов металлообработки и строительства. При этом доля продукции с высокой добавленной стоимостью в общих отгрузках снизилась с 45,4% до 43,0%.
Операционные расходы снижались медленнее, составив 286,7 млрд руб. (-11,3%). Денежная себестоимость сляба составила 27 836 руб./т, при этом доля себестоимости реализации продукции в выручке снизилась с 71,6% до 71,4%. В то же время коммерческие и административные расходы увеличились на 4,5% до 34,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании сократилась на 17,2%, составив 66,0 млрд руб.
В отчетном периоде чистые финансовые доходы компании составили 896 млн руб. против расходов в размере 7,1 млрд руб. годом ранее. Чистые процентные доходы увеличились в 3 раза до 1,7 млрд руб. на фоне роста отрицательной величины чистого долга с 15,1 млрд руб. до 84,2 млрд руб. Компания зафиксировала положительный результат по курсовым разницам в размере 1,9 млрд руб. против убытка 1,8 млрд руб. годом ранее. Помимо этого в отчетном периоде компания провела переоценку стоимости рекультивации земель и признала доход в размере 199 млн руб.
В итоге чистая прибыль ММК снизилась на 9,1%, составив 51,6 млрд руб.
Добавим, что сама компания ожидает в третьем квартале сохранения благоприятной конъюнктуры российского рынка и стабилизации спроса на высоком уровне, который будет поддерживаться сезонной строительной активностью и устойчивым потреблением в других отраслях промышленности. Также отметим, что возросшие капитальные вложения (+35,5%) обусловлены планами компании по запуску первой очереди коксовой батареи № 12 суммарной мощностью 1,25 млн тонн сухого кокса в год.
Что касается дивидендных выплат, то менеджмент компании планирует вернуться к обсуждению распределения прибыли между акционерами не ранее декабря текущего года, при этом делая акцент на выполнении инвестиционной программы. Напомним, что компания не выплачивала дивиденды по итогам 2022 года, а также отказалась от ранее рекомендованных итоговых дивидендов за 2021 год.
По результатам вышедшей отчетности прогнозы выручки и прибыли на текущий год были незначительно понижены на фоне отрицательной динамики цен на металлопродукцию. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций ММК осталась на прежних уровнях.
В настоящий момент акции ММК торгуются с P/BV 2023 около 0,8 и продолжают входить в состав наших портфелей.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.