Wall Street Journal сообщает, что Министерство финансов США ведет расследование против компании Mercantile & Maritime Group, крупного нефтетрейдера с офисами на Ближнем Востоке и в Азии. Расследование ведется в связи с подозрением на нарушение введенного ранее потолка цен на нефть:
О потолке и его влиянии
Потолок цен на российскую нефть в размере 60 долларов за баррель был установлен 3 декабря:
Главной его целью было ограничить нефтегазовые доходы России от продажи нефти марки Urals и в первое время это вполне получалось, на рисунке 1 можно увидеть график цены на российскую нефть с января 2022 года по конец сентября 2023 года по данным Bloomberg:
Если рассмотреть график (рисунок 1), можно увидеть, что российская нефть торговалась ниже введенного потолка сразу после его введения и вплоть до июля 2023 года. Однако с середины июля 2023 цена барреля Urals превысила потолок и с тех пор неизменно растет вслед за эталонной маркой Brent.
В этом смысле более показательно смотреть не цену на Urals, а разницу цен между марками Brent и Urals (так называемый спред Urals к Brent), т.к. глобально цены на нефть также меняются:
На рисунке 2 можно увидеть, что спред активно падает с марта 2023, в конце сентября он составляет около 17 долларов за баррель. При ценах на баррель Brent в это время ~93$ спред составляет всего 18%. Для сравнения, через пару недель после введения потолка (20 декабря 2022) спред составлял 30$ за баррель, при тогдашних ценах за баррель Brent ~80$ спред был на уровне 37%.
Также можно посмотреть на профицит бюджета в России, тот же Bloomberg сообщает, что в третьем квартале профицит превысил все прогнозы (рисунок 3).
По прогнозам аналитиков Bloomberg профицит за третий квартал 2023 года должен был составить $8,6 млрд., однако по факту он составил $16,6 млрд (почти в 2 раза выше), что в очередной раз говорит о том, что потолок цен теряет свое влияние.
О расследовании и его влиянии
Очевидно, что все вышеперечисленное не нравится Минфину США, повторюсь, потолок прекрасно работал в первые месяцы после его введения, однако в последнее время его влияние уходит.
Отсюда и зашла речь о расследовании, которое сейчас ведется против конкретной компании Mercantile & Maritime Group. По данным Минфина США (если верить Wall Street Journal) именно эта компания первой перестала соблюдать установленный потолок цен на российскую нефть.
Эксперты БКС пишут, что в текущее преследование компании может привести к краткосрочному росту спреда Urals к Brent, однако в случае отстранения трейдера Mercantile & Maritime Group от транспортировки российской нефти на рынки Азии (в первую очередь Китая и Индии) на его место, скорее всего, придут новые трейдеры. Действительно, все представленные выше данные, говорят о том, что рынок привыкает нарушать потолок, и этому есть есть причины - азиатские покупатели наращивают потребление нефти после выхода из карантинных условий, цены на Brent растут, и российские производители начинают диктовать свои цены.
При этом на Западе уже начали говорить о необходимости вообще отказаться от потолка цен на нефть:
Об этом заявил один из "архитекторов" потолка цен, стратег Bloomberg First Word по нефтяному рынку Джулиан Ли. По его словам ограничение почти не влияет на доходы России от нефтяного экспорта, но вынуждает Москву использовать старые танкеры, которые раньше бы пошли на металлолом, и заниматься перевалкой нефти в море. Все это повышает вероятность разливов и может привести к экологической катастрофе. Эксперт не говорит, что текущий потолок уже привел к резкому росту цен на нефть, что плохо сказывается на всей мировой экономике.
Выводы
Учитывая все вышесказанное, действительно можно сделать вывод, что рынок адаптировался к потолку цен на нефть и новое расследование Минфина США хоть и может краткосрочно негативно повлиять на акции нефтяников и курс рубля (у рубля есть и другие, более, но в долгосрочной перспективе это влияние скорее всего продолжит стремиться к до санкционному. Однако не стоит обольщаться, спред скорее всего уже скоро перестанет сокращаться, т.к. он уже на довольно низких значениях, поэтому даже отмена потолка может не стать большим позитивом. Ведь даже при такой цене на нефть марки Urals объемы продаж нефти все еще заметно меньше объемов до СВО, поэтому отсутствие сильного негатива еще не значит позитив. Продолжаем следить, не забывайте подписываться и ставить лайки..