Долг США станет неприемлемым и приведет к дефолту примерно через 20 лет, если он продолжит текущую динамику постоянного роста независимо от монетарной политики
У США есть примерно 20 лет, чтобы изменить курс на разрастание своего долга, иначе дефолт в той или иной форме будет неизбежен, как определила недавно бюджетная модель Penn Wharton.
Здание Капитолия видно сквозь американские флаги в Вашингтоне, округ Колумбия, 20 октября 2022 года. Якуб Пожицкий/NurPhoto/Getty Images
Аналитики рассмотрели государственный долг США в размере 26,3 триллиона долларов США, который не включает деньги, которые федеральное правительство должно себе, из общей суммы непогашенного долга в 33 триллиона долларов США.
«В соответствии с нынешней политикой у Соединенных Штатов есть около 20 лет на корректирующие действия, после чего никакое будущее повышение налогов или сокращение расходов не сможет предотвратить дефолт правительства по своему долгу, будь то явно или косвенно (т. е. монетизация долга, вызывающая значительную инфляцию)», — говорится в отчете. «В отличие от технических дефолтов, когда платежи просто задерживаются, этот дефолт будет гораздо масштабнее и отразится на экономике США и мира».
20-летний график на самом деле является оптимистичным, поскольку он включает в себя будущую бюджетную политику, которая стабилизирует долг. На данный момент подход PWBM показал, что долг США не может превысить 200% ВВП, если нужно избежать худшего. На данный момент он составляет около 98%.
Но более правдоподобная красная линия ближе к 175%, и даже при этом предполагается, что финансовые рынки верят, что правительство проведет корректировки налогово-бюджетной политики, пишут авторы Джагадиш Гокхале и Кент Сметтерс.
«Как только финансовые рынки поверят в обратное, они могут развалиться при меньшем соотношении долга к ВВП», — предупредили они.
Это связано с тем, что доходность облигаций должна будет постоянно расти, чтобы привлечь покупателей государственного долга, говорят аналитики.
Доходность уже выросла в этом году, поскольку казначейские облигации рухнули настолько сильно, что теперь они продемонстрировали один их худших обвалов в истории рынка.
Поскольку стоимость займов увеличивается, это приводит к дальнейшему росту долга, и цикл продолжается – в конечном итоге процентные ставки достигнут такого высокого уровня, что долг рухнет.
Если заемщики осознают это, они раньше потребуют более высоких процентных ставок в качестве премии за риск дефолта. Это приведет к тому, что нисходящая спираль произойдет раньше, чем 20-летний период PWBM.
Решения, позволяющие избежать этого, включают повышение налогов и сокращение федеральных расходов, но это должно произойти заранее.
В связи с ростом процентных ставок за последний год коэффициент долга стал вызывать растущую озабоченность как у политиков, так и у инвесторов. Чистые процентные выплаты по долгу вскоре превысят расходы правительства на оборону и, по оценкам, к 2051 году станут крупнейшими федеральными расходами.
PWBM отмечает, что прогнозы долга со временем становятся все более экстремальными, поскольку более быстрый, чем ожидалось, рост расходов на социальные пособия, например, на социальное обеспечение или медицинскую помощь, затмил предыдущие оценки. Вдобавок к этому, долг США стал менее согласовываться с изменениями в политике.
«Иными словами, долг США постоянно растет, и прошлые прогнозы, во всяком случае, недооценивали это увеличение, независимо от причины», - пишут они.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Insider
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Разгром государственного долга США принимает планетарный характер
Рынки акций и облигаций расплачиваются за свое самодовольство
Гундлах предупреждает о рецессии на фоне волнений на рынках: «Пристегнитесь»