Четыре месяца назад в России началось беспрецедентное за последние годы ослабление национальной валюты. Рубль потерял 25% от своей стоимости за короткий срок. Причина подобного очевидна - полное попустительство Банка России. Однако саботажу Набиуллиной всё же пришёл конец.
На прошлой неделе Владимир Путин подписал указ о возврате обязательной продажи и репатриации валютной выручки. Чуть позже правительство уточнило порядок исполнения указа. Так экспортёры будут обязаны зачислять в российские банки 80% от общего объема экспортной выручки в течение 60 дней и далее 90% от этой суммы продавать на внутреннем валютном рынке в течение двух недель. При этом не менее 50% от валютной выручки определенные указом властей компании должны будут продавать в срок до 30 дней.
Таким образом меры, которые были отменены летом прошлого года системными либералами, возвращаются. К сожалению, для этого потребовалось возникновение полноценного кризиса на валютном рынке, последствия которого ещё не преодолены. Если отмотать ситуацию на момент июня 2023 года, то, казалось, ничто не предвещало беды. Торговый баланс и счет текущих операций находились в положительной зоне (18,9 и 9,6 млрд долларов соответственно). Да, это значительно меньше, чем годом ранее, но тогда ситуация была аномальной и была связана с тем, что при рекордно высоких ценах на энергоносители произошло сильное сжатие импорта в Россию.
Однако, несмотря на неплохие данные внешнего сектора, системные либералы в лице Центробанка (и ранее Минфина) искусственно создали дефицит иностранной валюты на внутреннем рынке. Получилось так, что из 20-22 млрд долларов валютной выручки (рублевая часть исключена) до прямых продаж доходил объем лишь в 7-9 млрд долларов. То есть не более 40%.
При этом, несмотря на надвигающийся кризис, Центробанк попустительствовал девальвации. Сложно сказать, чем было вызвано такое решение. Основных вариантов два. Первый - ведомство Набиуллиной настолько пропитано догмами либерально-рыночной экономики, что её основные идеологические постулаты (например, свобода трансграничного движения капитала) важнее интересов русской экономики. Второе - Центробанк решил воспользоваться валютным кризисом для ужесточения денежно-кредитной политики. Хоть повышение ключевой ставки и не способно в текущей ситуации повлиять на курс, ведомство Набиуллиной приводило именно такую аргументацию.
Если же говорить о реальных инфляционных проблемах, то бездействие ЦБ привело к кризису уже на топливном рынке. Естественно при рублевой девальвации компаниям стало выгодно направлять нефтепродукты на экспорт, либо повышать цены на внутреннем рынке. В результате ситуация дошла до того, что в некоторых регионах России возник физический дефицит дизельного топлива. При этом потенциал насыщения дизелем внутреннего рынка огромен: из 80 млн тонн, производящихся в год, на экспорт идет половина.
Четыре месяца Набиуллина противилась возврату обязательной продажи и репатриации валютной выручки, приводя какие угодно аргументы, но только не соответствующие реальной ситуации. Например, глава ЦБ указывала на сокращение положительного сальдо торгового баланса и счета текущих операций. Хотя в третьем квартале эти цифры значительно подросли к первому - 21,2 (+12%) и 16,6 (+73%) соответственно. Однако рубль не только не укрепился, но и продолжил ослабление.
Значит, причина совершенно в другом. А именно - в искусственно созданном дефиците валюты на внутреннем рынке и продолжающемся оттоке капитала в результате выплаты внешнего долга в пользу недружественных государств. Да, спустя полтора года после начала санкционной истории, финансовые власти России до сих пор разрешают компаниям исполнять свои обязательства перед Западом. Например, за три квартала этого года было погашено займов на общую сумму в 54 млрд долларов.
Поможет ли возврат обязательной продажи и репатриации валютной выручки? Теоретически, да. Ведь даже по самым скромным оценкам на валютный рынок будет поступать на 4-5 млрд долларов (в разных валютах) больше, чем до введения этого правила. Однако Центробанк вновь может сыграть в свою игру, начав открытые или даже скрытые интервенции на рынке. В этом случае дополнительный объём валютной выручки будет попросту скуплен ЦБ и возникнут новые препятствия для стабилизации рубля. Ведь, помним, ведомство Набиуллиной уже запланировало весь 2024 год придерживаться жёсткой ДКП. А как же это объяснить, если произойдет укрепление национальной валюты?
_______________
Подпишитесь на наш канал, поставьте лайк и напишите комментарий, это поможет донести информацию до большего количества людей.