По данным Минфина, средняя цена Urals в сентябре составила — $83,08 (+22% г/г), месяцем ранее — $74 (-1% г/г). Средняя цена Urals по итогам 9 месяцев составила — $59,54 за баррель (-31% г/г). Средняя же цена Brent в сентябре равнялась — $93,2, а в августе — $86,2. Таким образом, дисконт Brent к Urals в сентябре составил около $11. Дисконт сокращается с каждым месяцем, и на сегодняшний момент цена превзошла прошлогоднею, о чём это может говорить? Что потолок цен для сырья из России перестал работать ещё начиная с июля, уже 3 месяца подряд наши нефтяные эмитенты получают весомую прибыль (примечательно, что EC даже не придумывает каких-либо ограничений или других выкрутасов, всё рычаги закончились?), учитывая, что рубль не собирается крепнуть по отношению к другим валютам, а наоборот слабеет с каждым днём (~99₽ за $). За такой скачок цены на сырьё необходимо благодарить нефтяной картель — ОПЕК+, где явные лидеры Саудовская Аравия и Россия предприняли особые меры по стабилизации цены:
🛢 Пролонгация агрессивной политики ОПЕК+ (договорились сократить добычу нефти с 2024 года ещё на 1,4 млн б/с, а саму сделку продлить до 2025 года)
🛢 Саудовская Аравия приняла решение о продлении добровольного сокращения добычи нефти на 1 млн б/с до конца года (это сокращение является дополнением к объявленному в апреле ограничению добычи на 500 тыс. б/с, которое продлится до конца 2024 г.). До этого добровольное сокращение было рассчитано сначала на июль, а потом продлено на август. Таким образом добыча нефти СА будет на уровне ~9 млн б/с до конца года.
🛢 Россия тоже не осталась в стороне, вице-премьер РФ Александр Новак сообщил о сокращении добычи нефти на 300 тыс. б/с с сентября и до конца этого года (РФ впервые приступила к добровольному снижению поставок нефти на мировой рынок с 1 августа — на 500 тыс. б/с.). Напомню вам, что это дополнительная мера, ещё в апреле текущего года Россия добровольно сократила производства нефти на 500 тыс. б/с вместе с несколькими странами ОПЕК+ на весь 2023 год, то есть до 9,45 млн б/с. Как итог добыча составит — 9,15 б/с.
📌 Нефтяной рынок полностью в руках ОПЕК+, действия этой организации стабилизировали цены на сырьё и дают процветать многим странам. Учитывая в каком положении были нефтяные эмитенты в начале года, то сейчас происходит какой-то праздник. Данные события явно отразятся в отчётах за II полугодие, где финансовые результаты явно будут лучше, чем за I полугодие. Поэтому уже можно смело рассчитывать на дивиденды (благо государство на них тоже рассчитывает) оттого же Лукойл (ЧП за Iп 2023г. по МСФО — 564,1₽ млрд, дальше лучше), Роснефти (придерживается дивидендной политике, показала рекорд по ЧП за Iп 2023г. — 652₽ млрд) и Татнефти (акционеры утвердили дивиденды за Iп 2023г — 27,54₽ на акцию). Но куда же без рисков для экспортёров, мы их, конечно, тоже рассмотрим:
▪️ ЦБ признал ускорившеюся инфляцию и поднял ключевую ставку до 13%, как по мне это ещё не придел учитывая данные по инфляции. С курсом рубля думают, что делать, ибо сегодняшний диапазон не устраивает правительство и главная мера — это обязательная продажа валютной выручки экспортёрами. Рубль крепнет = доходы снижаются.
▪️ Усложнившиеся схемы логистики, подорожание транспортировки груза (фрахт), всё это доп. расходы для эмитентов.
▪️ Добровольное сокращение нефти в будущем может сказаться на объёме продаж, если цена сырья сойдёт на нет или рубль укрепиться. А мы своё сокращение на сентябрь продлили, но сократили до — 300 тыс. б/с.
▪️ Утверждённое срезание в 2 раза выплат нефтяным компаниям по топливному демпферу с сентября 2023 года до конца 2026 года и рост акцизов — налоговый пакет во всей красе. Как итог: нефтяники не получат около 145₽ млрд выплат по демпферу за сентябрь.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor