Рынок акций в IV квартале окажется под давлением жесткой денежно-кредитной политики российского ЦБ. Что аналитики советуют покупать в IV квартале и какие у них ожидания от рынка в целом?
Под давлением.
С конца июля Банк России три раза повысил ключевую ставку из-за ускорившейся девальвации рубля и роста проинфляционных рисков. В итоге ставка выросла с 7,5 до 13%, и регулятор дал понять, что не будет останавливаться на достигнутом. В результате рынок акций, который непрерывно рос в течение почти девяти месяцев, в сентябре начал корректироваться.
Директор аналитического департамента инвестиционного банка «Синара» Кирилл Таченников говорит, что рост ставок в экономике означает рост стоимости заимствований и переток средств инвесторов в облигации, доходность по которым будет расти. «Это, скорее всего, окажет негативное влияния на российский рынок акций», — отмечает Таченников.
После повышения ключевой ставки облигации, даже валютные, могут конкурировать с акциями по доходности, указывают аналитики ФГ «Финам».
- По ОФЗ доходность превышает 12%, в то время как дивидендная доходность индекса Мосбиржи, по оценкам «Финама», составляет примерно 8,5%.
«При этом до основного дивидендного сезона по выплатам за 2023 год еще далеко, и в это межсезонье облигационный рынок может оттянуть ликвидность с рынка акций», — указывают аналитики.
«Учитывая эти данные, позитивные настроения на рынке акций выглядят довольно иррационально», — соглашается инвестиционный стратег «Алор Брокера» Павел Веревкин. При этом у российского рынка акций все же есть возможность вырасти на 10% от текущих уровней, пишут аналитики БКС в своей стратегии на IV квартал этого года.
А через год, к концу III квартала 2024 года, по оценкам БКС, главный индикатор рынка акций может вырасти дорасти до 4300 пунктов, что на 39% выше сегодняшних 3100 пунктов. Этому будет способствовать ослабление рубля и рост цен на нефть.
В качестве других причин роста аналитики БКС отмечают возобновление многими компаниями публикации отчетности после годового перерыва и сохранение возможности дивидендных выплат.
«Рынок акций остается очень привлекательным — более высокие ставки в России в целом компенсируются более низкими премиями за риск, поскольку экономика возвращается к низкому, но стабильному росту, а корпоративное управление улучшается», — отмечают аналитики БКС.
В обновленной стратегии на 2023 год аналитики «Тинькофф Инвестиций» предупреждают о том, что инвесторам после роста рынка с начала 2023 года теперь куда сложнее будет искать акции для инвестиций. Но такие истории точно будут, уверены они. По мнению «Тинькофф Инвестиций», расти продолжат ценные бумаги компаний, которые будут демонстрировать увеличение финансовых показателей, анонсировать дивиденды или переезд из иностранных юрисдикций.
В IV квартале стоит отдавать предпочтение акциям, которые обеспечат высокую дивидендную доходность — выше, чем по облигациям, говорит Павел Веревкин из «Алор Брокера». Он называет ориентир в 14% и выше.
«На сегодня это привилегированные акции Сургутнефтегаза и Транснефти, а также акции “Лукойла”, Совкомфлота и Газпромнефти. Полагаем, что на фоне всего рынка эти акции будут смотреться сильнее», — говорит он.
Также не исключено, что до конца года некоторые квазироссийские компании примут решение о переезде в Россию или «дружественные» ей юрисдикции и вернутся к вопросу дивидендов, говорит Дмитрий Скрябин из «Альфа Капитала». «В этой связи могут быть интересны такие компании, как HeadHunter, X5, TCS Group», — добавляет он.