Последние 1,5 года на фондовом рынке США не утихают разговоры о возможной рецессии. По прогнозам экспертов и аналитиков, из–за жесткой денежно-кредитной политики и высоких ставок, рост ВВП может перейти в отрицательную зону. Что подтолкнет фондовый рынок к падению.
Давайте разберем, есть ли у нас на пороге признаки рецессии и что делать, если она вдруг наступит.
Результаты фондового рынка с начала года
С января 2022 года процентная ставка ФРС поднялась с 0,25% до 5,5%. Так как стоимость кредитования увеличилась, многие экономисты логично предположили что темпы роста выручки компаний замедлится. Что приведет к снижению фондового рынка.
Негативным прогнозам с начала года, отчасти, способствовал и довольно сдержанный прогноз Федеральной Резервной Системы (ФРС) США. Чиновники прогнозировали только 1% роста ВВП в 2023 году. На деле же, на фондовом рынке мы видим более оптимистичную картину. Практически все секторы фондового рынка в 2023 году растут.
К лидерам можно отнести сектор технологий и коммуникационных услуг. Вопреки ожиданиям и прогнозам что будет рецессия в 2023, рынок труда в штатах отказался слабеть. А благодаря высокому потребительскому доверию и спросу акции технологических брендов перешли к росту. И по этим же причинам воспрял рынок онлайн-рекламы, что вытолкнуло вверх акции сектора коммуникационных услуг (Communication Services).
В аутсайдерах оказались акции из сектора коммунальных хозяйств (Utilities), так как замедление инфляции значительно замедлило их темпы роста. А увеличение аппетита к риску привело к оттоку средств из безопасного сектора ЖКХ в пользу других, более рискованных отраслей экономики.
Есть ли рецессия?
ВВП США по разным оценкам состоит от 11% до 20% из услуг и товаров промышленного сектора. 10-15% приходится на государственные институты и хозяйства. И в 60% результаты ВВП зависят от сектора потребления.
Безусловно с ростом ставок в США до 5,5% экономика замедлилась. ФРС продолжает придерживаться политики таргетированной инфляции 2%. Но текущий показатель индекса потребительских цен (ИПЦ) находится на уровне 3,2%. Из этого можно сделать вывод — с высокими ставками нам придется пожить как минимум в четвертом квартале 2023 и первом полугодии 2024, прежде чем регулятор начнет их снижать. Именно в этот период и может наступить рецессия, когда экономика из-за высоких ставок слишком замедлится и рост ВВП перейдет в отрицательную зону.
Что происходит в основных компонентах ВВП?
Деловая активность в промышленном секторе значительно замедлилась в последние 2 квартала. Что сказалось на темпах роста выручки и привело к коррекции акций промышленности. Фактически, для этого направления рецессия наступила еще с начала 2023 года. Однако, как мы помним, промышленность составляет лишь небольшую долю ВВП.
На государственный сектор приходится порядка 10-15% ВВП и здесь все довольно таки хорошо. Благодаря законам администрации текущего президента, которые повысили в конце 2022 года корпоративные налоги, бюджеты штатов значительно пополнились. Это позволило местным правительствам увеличить расходы на инфраструктуру и создать новые рабочие места.
Большая часть ВВП США все-таки приходится на потребление. И сейчас, несмотря на высокие ставки мы видим высокий уровень потребительского доверия в экономике. Низкий уровень безработицы также способствует росту кредитования, поэтому основная часть экономики все еще находится в стадии роста. И индексы деловой активности в секторе услуг все еще говорят о расширении этой части ВВП.
Если рецессия все же наступит, какие секторы пострадают?
Практически каждая рецессия отличается от предыдущей, поэтому один и тот же сценарий действий не существует. Давайте разберем что нужно делать в именно в 2023-2024.
Как мы уже обсудили выше, промышленный сектор США уже стагнирует. Поэтому, если экономика ВВП замедлится еще больше, то акции производственных компаний замедляется быстрее других. К ним естественно присоединятся акции сырьевого сектора (Basic Materials) и энергетики (Energy).
На рисунке ниже вы можете видеть деловую активность в промышленном секторе США за 2 года. Когда значение индекса ниже 50, это говорит нам о замедлении темпов роста или наоборот, значения выше 50 говорят о расширении сектора. С декабря 2022 года индекс прочно обосновался ниже 50.
Сама по себе рецессия наступит только если уровень потребительской активности снизится. А это значит, что при ее наступлении снизятся акции секторов циклического потребления (Consumer Cyclical), телекоммуникаций (Communication Services), технологий (Technology) и недвижимости (Real Estate).
К секторам в зоне риска присоединяется и здравоохранение, так как администрация президента сейчас активно проталкивает закон об ограничении цен на лекарства. Что может негативно повлиять на темпы роста крупных фармацевтических компаний.
Выходит, что у нас остается только сектор финансов (Finance), коммунальных хозяйств (Utilities) и нециклического потребления (Consumer Defensive). Давайте посмотрим на примеры компаний, которые могут защитить капитал инвесторов в возможной рецессии.
Cameco
Cameco один из крупнейших в мире игроков на рынке добычи урана. Также компания предоставляет услуги по обогащению урана и зарабатывает на консультационных услугах для атомной энергетики.
Cameco можно косвенно отнести и к сектору коммунальных хозяйств, так как они снабжают атомные станции которые питают энергией города. Урановые компании обладают долгосрочными контрактами на поставки и не подвержены краткосрочным колебаниям в экономике. Поэтому, инвесторы могут спасаться в этих бумагах и во время рецессии.
- Тикер: CCJ.
- Сектор: Энергетика.
- Отрасль: Уран.
- Капитализация: $17 млрд.
- Страна: Канада.
- Наш ориентир на след. 12 месяцев по акциям: $56.
- Текущая цена (21 сентября): $38,72.
Перспективы роста
Учитывая все более строгие меры по уменьшению выбросов CO2 и ответ на климатические изменения, ядерная электроэнергетика начинает выделяться как замена традиционным источникам энергии в лице угля и нефти. Чио как следствие и активизирует интерес к урану.
По мере того как численность населения планеты растет, а развивающиеся государства активно индустриализируются, наблюдается и рост потребности в электроэнергии.
Компания показала доход в размере $1,5 млрд за последний год, что демонстрирует рост на 7,4%.
Летом текущего года в Соединенных Штатах начал работу новый ядерный реактор, что по прогнозам окажет благоприятное воздействие на рыночное присутствие Cameco в регионе. К тому же, канадское правительство анонсировало планы по строительству четырех современных модульных реакторов в ближайшие 15 лет. Это может служить основой для оптимистичных оценок по росту выручки в будущем.
Bank of America
- Тикер: BAC.
- Сектор: Финансы.
- Отрасль: Диверсифицированные банки.
- Капитализация: $228 млрд.
- Страна: США.
- Наш ориентир на след. 12 месяцев по акциям: $35,98.
- Текущая цена (21 сентября): $28,34.
Bank of America является одной из ведущих финансовых структур в Соединенных Штатах и охватывает обширный диапазон экономических услуг для индивидуальных потребителей, бизнес-структур и крупных инвесторов.
Банк предоставляет размещение депозитов, выпуск кредитных карт, выдачу ипотечных и автомобильных кредитов. Для корпоративного сегмента также доступны услуги кредитования и управления капиталом.
Помимо этого, Bank of America активно участвует и на инвестиционной арене. BAC обслуживает институциональные сегменты фондового рынка. Компания предлагает операции с акциями, производными финансовыми инструментами и валютой.
Перспективы роста
Банк активно инвестирует в технологии и улучшает свои цифровые платформы для удовлетворения потребностей клиентов в онлайн-банкинге. Бизнес компании ориентирован на сильный и надежный бренд. Группа постоянно инвестирует в системы безопасности что дает преимущество перед конкурентами и укрепляет доверие клиентов.
BAC также не забывает и про выход на новые географические рынки, а также укрепляет позиции на в текущих.
За последние 12 месяцев выручка банка составила $96 млрд что соответствует темпу роста 5,6%, а прогнозы по продажам на ближайший квартал говорят нам о сохранении положительной динамики.
Coca Cola
- Тикер: KO.
- Сектор: Потребительский нециклический.
- Отрасль: Безалкогольные напитки
- Капитализация: $251 млрд.
- Страна: США.
- Наш ориентир на след. 12 месяцев по акциям: $68,33.
- Текущая цена (21 сентября): $57,54.
Coca-Cola – это международная компания производитель и продавец безалкогольных напитков. Ее ассортимент включает газированные и негазированные напитки, соки, воду, энергетики и другие продукты. Бренд Coca-Cola является одним из самых узнаваемых и ценных в мире.
Перспективы роста
Некоторые индустрии, такие как производители товаров первой необходимости или ритейлеры дискаунтеры, природно выигрывают во время экономического спада, так как потребители начинают экономить. Плюс, компании с низким уровнем долга как у Coca Cola и большими денежными резервами могут использовать рецессию как возможность для инвестирования, покупки активов по более низким ценам или увеличения рыночной доли.
*Аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. При выборе активов для своих инвестиционных портфелей мы рекомендуем опираться на срок своих инвестиционный целей и личную терпимость к рискам.