Продолжаем ежемесячные обзоры моего публичного портфеля.
Напомню, что публичным он стал с 1 августа 2022 года с условной отметки 1000000 рублей. В данном портфеле сумма моих реальных активов была пропорционально приведена к миллиону рублей.
С начала портфеля общая доходность приблизилась к 50%. После снижения первые 2 месяца в августе и сентябре 2022 года портфель непрерывно и относительно линейно растет:
Если более широко посмотреть на динамику, то выглядит она следующим образом:
Увы, но несмотря на впечатляющие цифры в рублях, доходность в валюте отрицательная.
Смотрим на текущую структуру портфеля.
Структура портфеля на миллион на 30.09.2023
Если смотреть на отдельные инструменты, то картина по росту/снижению выглядит так:
Рынок за месяц снизился на 3%. Только 2 инструмента в портфеле снижались сильнее - это акции X5 и Ростелеком.
Разберем каждую строчку в портфеле.
Описание структуры портфеля на миллион
1. Валюта и металлы. Золото (2,0%). Защитный инструмент. С точки зрения его стоимости за месяц стало еще более привлекательно.
2. Инфляционные ОФЗ и ОФЗ с привязкой к RUONIA (13%). В прошедшем месяце активно перекладывался из инфляционных облигаций в облигации с привязкой к RUONIA. Здесь расчет простой: инфляционные облигации дают доходность "инфляция + 3,3%", а доходность облигаций, привязанных к ruonia составляет 12,5-13%, что выше. Кроме того, учитывая продолжающееся ослабление рубля есть ожидания дальнейшего роста ставки ЦБ, что повлияет на доходность облигаций. Среднесрочно инфляционные облигации становятся более выгодны при инфляции 9,5-10%. Оценки инфляции на следующий год не более 8,5-9% с пиком в июне 2024. Здесь держу временно свободные денежные средства.
3. Корпоративные облигации в валюте (29.9%). Как и ожидал в прошлом месяце, данные облигации начали восстанавливаться в цене и какое-то время будут приносить доходность в долларах сильно выше других инструментов.
4. Акции (32,8%)
За месяц акции за
Подробно о каждом эмитенте:
- X5 Retail (2,7%). После лидеров роста моего портфеля компания выбивается в аутсайдеры. Драйверы роста: разгоняющаяся продуктовая инфляция, приближающийся новый год с ежегодным ростом доли рынка форматов, предлагаемых компанией. И еще один очень отдаленный драйвер роста, способный удвоить компанию - хоть и низкая, но вероятность редомициляции.
- Белуга (9%). По компании была дивидендная отсечка в сентябре. Прогноз годовых дивидендов около 12%, что уже не так привлекательно. Но долгосрочно считаю разумным держать ее в портфеле - компания из немногих в потребительском секторе выплачивает существенную часть прибыли в виде дивидендов и при этом успевает активно развиваться.
- Московская биржа (4,7%). Непрерывный рост объемов торгов. Компания стоит дорого, но выглядит надежно. Также хороша для долгосрочных вложений.
- Ростелеком (2,3%). Придет время и этой компании. Пока ее доходность в моем портфеле около 30%. Здесь новости могут быть любые. В последнее время обсуждается вероятность покупки мобильного оператора компанией. Кроме того, компания в последнее время не выплачивала дивиденды, но обязательно к ним вернется.
- Сбер (8,5%). На текущих ценах при сегодняшней ставке не думаю, что Сбер это очень хорошая среднесрочная идея, но долгосрочно банк остается интересным.
- Сургутнефтегаз прив (5,5%). Компания выстрелила в последний день месяца на публикации отчетности. Подушка работает и способна принести рекордную прибыль в текущем году, а также дивиденды ближе к 15 рублей при сегодняшнем курсе. В некотором смысле Сургутнефтегах прив - это валютный депозит с очень хорошей ставкой. Как нефтяную компанию ее бы не рассматривал и обыкновенные акции не стал бы покупать.
5. Рубли (22,3%). Денежные средства необходимы для того, чтобы обеспечить спекулятивные идеи на срочном рынке.
6. Срочный рынок
Сейчас в работе 4 идеи:
- Ослабление лиры против доллара. Позиция медленно себя отрабатывает. По ней сейчас готовлю сеть публикаций с объяснением с цифрами того, что происходит с турецкой валютой. Это одна из основных идей в моем портфеле, уже не первый месяц приносящая небольшой доход.
- Короткая позиция на рынок США и рынок Германии через фьючерсы на индексы. Здесь также появилась прибыль. Пока ориентируюсь на 3800-3900 по S&P. Если же рынок пойдет вверх - буду усиливать.
- Противоположные позиции на фьючерс на газ. Простая идея, непрерывно приносящая доход с начала текущего года. Ближе к экспирации расхождение цен фьючерсов с 300-400 пунктов приходит примерно к 200-250 пунктам. Экспирация ежемесячно. Сейчас держу NG-10.23 и NG-10.23. Более ранний месяц закрыл с хороши профитов в прошедшем месяце.
- Покупка фьючерса 3.24 и продажа 6.24 по Сбербанку. Идея несколько рискованна и нацелена на то, что Сбер заплатит дивиденды в период между экспирацией этих контрактов. Вероятность считаю близкой к 90%, доходность при сегодняшних ценах фьючерса составляет в районе 15-20% за пол года. Чуть позже посчитаю детальнее.
Что планирую делать дальше?
Сейчас на мой взгляд рынок выглядит следующим образом:
- При повышении курса доллара валюты рынок начинает бояться дальнейшего роста ставок и начинает откатываться, т.е. драйвер слабеющего рубля более не работает. А других серьезных драйверов в последнее время не было. При укреплении рубля рынок откатывается вместе с курсом.
- Доходность же по облигациям имеет шансы уйти выше и облигации с плавающим купоном в данном случае хороший и безопасный выбор.
- Вероятность некоторого укрепления рубля остается высокой, несмотря на попытки штурмовать 100, поэтому валютные инструменты и золото пока не интересны. Думаю, что это "пока" будет до весны 2024 года, в связи с мартовскими выборами.
- На рынке остается достаточное количество перекосов, которыми можно немного зарабатывать.
Итого в чистом остатке минимум валютных позиций до весны 2024, осторожно с покупкой акций, максимум защиты и как лучший инструмент на сегодня - это облигации с плавающим купоном. Пришло время когда главное не заработать много, а не потерять ничего.
Есть конечно еще пару идей, но они не лишены инфраструктурных рисков. Первая идея - начать покупки китайских акций. Вторая идея - купить фонд на длинные облигации США в валютной части портфеля. Но здесь пока не могу себя уговорить - еще свежа в памяти история с Finex, где у меня сегодня заблокировано чуть менее 5% от моих финансовых активов. Возможно в какой-то момент жадность пересилит и позволю себе выделить 10% портфеля на эти истории.
Спасибо за внимание. Если понравилось - ставьте лайк и подписывайтесь:
Telegram: https://t.me/FinanBlogger. Мой портфель онлайн и все материалы
Пульс от Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/. Материалы с уклоном на фондовый рынок
Прочие платформы: Дзен