О мировом тренде на дедолларизацию в аналитическом материале от нашего эксперта Дмитрия Факторина.
Недавно появились очередные аналитические материалы о дедолларизации в мире от авторитетного банка Morgan Stanley, подкрепленного мнением МВФ. Ими были сделаны заключения об ускорении дедолларизации с начала событий на Украине. Вывод такой основан на анализе структуры мировых валютных резервов ЗВР. Как утверждается – с 2016 года доля доллара США в них уменьшилась на 11 п.п.
Много это или мало? И что вообще считать дедолларизацией, применительно к миру? Давайте посмотрим в цифрах:
Вышеприведенные выводы сделаны из анализа структуры мировых ЗВР. Общий объем этих резервов составляет порядка 13 трлн. долларов. Если судить по выводам аналитиков – долларов в них за 7 лет уменьшилось к текущей базе на 1,3 трлн.
Статистика же международной системы SWIFT за июль 2023 года показывает, что доля доллара в международных торговых расчетах показала рост с 42% до 46,5% - рекордного уровня за 5 лет.
Объем мировой торговли за прошлый год составил 32 трлн. долларов США, а это значит, что на американскую валюту приходится без малого 15 трлн. международных расчетов. Как видно – в торговле процессы дедолларизации не находят своего подтверждения.
Все эти цифры меркнут по сравнению с капитализацией фондового рынка США, которая составляет 44 трлн. долларов или порядка 45% от капитализации глобального рынка акций.
Занимая доминирующее положение этот рынок притягивает инвесторов со всего мира, которые для совершения операций на нем используют все тот же доллар. Вторым по капитализации является китайский рынок с долей 10%. Без радикального изменения пропорций на этом рынке говорить о снижении роли доллара не приходится.
Но и это еще не все.
Мировой долг, который достиг планки в 300 трлн. долларов, по оценке ряда
аналитиков на 65% номинирован во все тех же долларах. А это уже по истине шокирующая цифра – 195 трлн. долларов. Эти долги надо обслуживать, погашать, рефинансировать – и для этого опять же нужны доллары.
Как видно, господство доллара выражается не только и не столько в его доле в мировых ЗВР, не только в его превалировании в мировой торговле, а в большей степени в финансовом секторе, который по своим масштабам кратно превышает накопления центробанков и объемы торговых транзакций. В этой связи делать выводы о дедолларизации в мире исключительно по динамике структуры ЗВР не репрезентативно. Вместе с тем, мировая финансовая система имеет тесную связь между своими компонентами, к которым относятся и валютные резервы центробанков. В этой связи не исключено, что зародившиеся пока скромные тенденции в снижении доли доллара в одном из компонентов получат в перспективе и свое более широкое развитие в других.