21 сентября правительство установило временный запрет на вывоз бензина и диз. топлива в целях стабилизации цен.
❓На кого влияет
— Сильнее всего от ограничения экспорта топлива, пострадают нефтяники, у которых большая доля выручки в нефтепереработке и EBITDA.
— После запрета, цены на топливо на внутреннем рынке уже упали на 10%.
☝🏻Напомним, у нас открыты две идеи в нефтянниках — Лукойле и Сургутнефтегазе АП.
🛢Сургутнефтегаз АП
По нашим оценкам, наибольший негативный эффект запрет на экспорт окажет на Сургутнефтегаз.
📌Тем не менее основная идея в привилегированных акциях Сургутнефтегаза в переоценке «долларовой кубышки» в результате ослабления российского рубля.
🛢Лукойл
Запрет экспорта топлива из России введен бессрочно. Поэтому трудно оценить его влияние. Если он продлится до конца года, то EBITDA Лукойла снизится примерно на 2-3%. Более того, по данным отчётности, экспорт нефтепродуктов и реализация нефтепродуктов Лукойла идёт зарубежными дочерними компаниями. Часть экспорта могут не затронуть данные меры, так как у компании ещё остались НПЗ в Европе.
👉🏼Вывод
В связи с этим, не считаем, что данный запрет окажет существенное влияние на наши инвестиционные идеи — Лукойл и Сургутнефтегаз-п. Тем более, эти меры могут быстро привести к перенасыщению внутреннего рынка и уже скоро быть отменены.