Всем бодрого дня и хорошего настроения. Сегодня речь пойдет об облигациях. Нет, здесь не будет академических знаний. Будет мое обывательское понимание этого инструмента и восприятие того, как этот инструмент преподносят. Сразу скажу, всё, что описано - не является рекомендацией, все взрослые люди, думаем своей головой. Поехали.
"Простые" облигации
В тех источниках, с которыми я сталкивался, облигации преподносят, как "простой" инструмент, который дает больший доход, чем обычный депозит.
Сразу же начинаются нюансы. Во-первых, вклады являются застрахованными на сумму до 1 400 000 рублей. С облигациями дело обстоит иначе. Никакого страхования там нет.
А дальше идет целый зоопарк разновидностей облигаций, у которых куча нюансов.
Виды облигаций
- облигации с постоянным купоном
- облигации с переменным купоном
- облигации с индексируемым номиналом
- облигации с амортизацией долга
- структурные облигации
- бессрочные облигации
а кроме этого еще делятся на ОФЗ, корпоративные, муниципальные и даже мусорные. Как видите, ни о какой простоте тут и речи быть не может. Однако, есть действительно относительно простой вариант - это облигации с постоянным купоном. Дальше речь пойдет только об облигациях с постоянным купоном, потому что с остальными совсем можно застрелиться. 🤯
Это долговая бумага выпущенная определенным номиналом, чаще всего 1000 рублей, под некоторый процент. Исходя из этого рассчитывается какая-то фиксированная выплата, обычно ее выплачивают 2 раза в год. Например, возьмем гипотетическую облигацию с номиналом 1000 рублей и доходностью 8%. То есть каждые полгода по ней будет выплачиваться 40 рублей.
Дьявол кроется в деталях
На первый взгляд кажется всё относительно просто, если мы говорим о купонной доходности. Но и здесь оказывается есть нюансы. Знаете анекдот про нюансы? 😄
Так вот. Первый нюанс простой - с дохода нужно будет заплатить 13% налог. То есть на руки придет сумма меньше. А дальше совсем детективная история.
Когда я впервые стал интересоваться облигациями, то смотрел только на купонную доходность. Ради эксперимента в 2020 году купил, грубо говоря, почти не глядя 4 облигации (в данном контексте не важно какую). Важно то, что я вообще ничего не проанализировал и ничего не учел. Например, не учел, что облигация продавалась дороже номинала, что мне нужно будет выплатить купон продавцу облигации и что до погашения осталось совсем чуть-чуть. В итоге это была очень глупая покупка, которая вообще ничего не принесла.
Вот тогда я ощутил коварство облигаций и пошел изучать всё что можно.
Следующий нюанс - кроме купонной доходности существует текущая доходность, которая рассчитывается от текущей стоимости бумаги на рынке.
Вернемся к примеру с бумагой, чья доходность от номинала 8% или 40 рублей дважды в год. Если бумага прямо сейчас стоит 1050 рублей, то ее текущая доходность снизилась и составляет 40 * 2 / 1050 * 100 = 7,6%. Но если текущая цена на рынке 950 рублей, то текущая доходность наоборот выросла 40 * 2 / 950 * 100 = 8,4%.
Очередной нюанс - вариации доходности на этом не заканчиваются. Есть еще доходность к погашению (здесь имеется в виду простая доходность к погашению, а не эффективная доходность к погашению). Этот вариант доходности учитывает реальную стоимость облигации в момент покупки и ее стоимость (номинал) на момент погашения. Здесь проблема в том, что придется повозиться и самому это посчитать. А считается она по формуле
Д = ((Н − Ц) + К) / Ц * 365 / t * 100%, где:
Н — номинальная цена облигации (или цена ее продажи)
Ц — рыночная цена бумаги при покупке
К — сумма купонных платежей за весь период владения бумагой
t — количество дней до погашения (продажи)
ОФЗ 26235
Рассмотрим реальный пример. Возьмем ОФЗ 26235. На первый взгляд облигация кажется совсем не интересной. Купон по ней всего 29,42, то есть ее купонная доходность 29,42 * 2 / 1000 * 100 = 5,88%. ДА ВЫ ИЗДЕВАЕТЕСЬ? На накопительном счете доходность 7%! И в абсолютных значениях выплата небольшая, всего 58,84 рублей в год с облигации. Но смотрим дальше.
На момент когда я присматривался к ней, она продавалась за 745,3 рублей за штуку, то есть текущая доходность получается 29,42 * 2 / 745,3 * 100 = 7,89%.
А доходность к погашению ((1000 - 745,3 + 441,3) / 745,3) * (365 / 2548) * 100 = 13,38%. В 2,27 раз выше, чем купонная доходность!
Вот такие метаморфозы случаются с "простым" инструментом. Какую доходность рассмотреть - каждый выбирает по себе. А у меня на этом всё.
Что еще почитать:
Оцениваем риски. Быть или не быть - вот в чем вопрос!
Источники богатства или ключ от сейфа, где деньги лежат
Секрет победы инвестора - стратегия усреднения стоимости