Два журналиста перевернули мировую экономику
Доу и Джонс спешат на помощь!
Едва почувствовав недомогание, мы тянемся за градусником. И уже исходя из того, какую цифру он нам покажет, всего лишь 37, почти 38, целых 39 или все 40 градусов, решаем, стоит ли нам просто полежать, либо принять таблетку аспирина, либо вызвать врача, либо обратиться за скорой помощью. Когда мы чувствуем, что что-то неприятное происходит с мировой экономикой, мы тоже смотрим на цифры. Цифры биржевых индексов. И исходя из них решаем, что нам делать, а что не делать для того, чтобы эта неприятность как можно меньше ударила по нашему бюджету. Проще говоря – минимизировать потери и максимизировать доходы.
Индекс спокойствия
Самым старым и самым уважаемым из современных индексов биржевой активности является индекс Доу-Джонса (DJIA, Dow Jones Industrial Average – промышленный индекс Доу-Джонса). Правда, как говорят финансисты, самый старый и уважаемый вовсе не значит самый точный. У индекса, которому в этом году исполнилось 127 лет, перед современными конкурентами есть множество недостатков. Но о них мы поговорим чуть позже.
Индекс активности ведущих американских компаний получил свое имя от названия компании "Dow Jones & Company". Фирма, в свою очередь, получила название по именам основателей, журналистов Чарльза Доу и Эдварда Джонса.
Основатель и бессменный руководитель компании, Чарльз Доу, родился 6 ноября 1851 года в городе Стерлинг, штат Коннектикут, США. С раннего детства он подрабатывал разносчиком газет, пока, наконец, в 1872-ом году не получил место репортера в печатном органе республиканской партии "Springfield Daily".
Карьера журналиста подошла ему как нельзя лучше, и уже в 1875-ом году Доу стал ночным редактором газеты "The Provedence Star", а в 1877-ом году перешел в журнал "The Provedency Journal", где проработал еще два года. Постепенно он все больше склонялся к репортажам на экономические темы, и когда в начале 1880-го Чарльз приехал в Нью-Йорк, его уже знали как хорошего журналиста-экономиста. В Нью-Йорке он поступил на работу в агентство новостей "Kiernan", где и познакомился со своим будущим компаньоном Эдвардом Д. Джонсом. В ноябре 1882-го года они вместе покинули агентство для того, чтобы основать фирму, которой суждено было прославить в веках их имена.
"Dow Jones & Coompany" занималась тем, что составляла финансовые сводки работы крупнейших бирж страны и поставляла экономические новости в крупнейшие печатные издания. Роли компаньоны распределили так: Доу занимался редактированием новостей и прогнозами, а Джонс на машине объезжал нужные фирмы, собирая материал для работы. Да – да, может сейчас это вам покажется странным, но главным средством связи с внешним миром для молодых бизнесменов-экономистов-журналистов был именно автомобиль. Первый телефон появился в офисе компании лишь в 1892 году, спустя десять лет после ее основания.
Занимаясь анализом финансовой жизни страны, Чарльз Доу пришел к выводу, что для того, чтобы предсказать наступление кризиса или, наоборот, расцвета экономики совсем необязательно наблюдать за всеми американскими компаниями, фирмами и корпорациями. Вполне достаточно постоянно держать в поле зрения полтора десятка крупнейших представителей бизнеса, дающих 5% национального дохода. Основываясь на этом, он создал свою экономическую теорию, с помощью которой умудрялся давать удивительно точные финансовые прогнозы.
Финансовая шестеренка
Если быть точным, надо признать, что официальным автором «теории Доу» был не сам Чарльз Доу, и не его компаньон Эдвард Джонс. Более того, сам термин «теория Доу» появился уже после смерти самого теоретика. Его ввели в науку и в практику экономисты Уильям Гамильтон, Чарльз Ри и Джордж Шэфэр. Но создана теория была именно на основе серии публикаций Доу в созданной им The Wall Street Journal. Поэтому ученые решили, что «право имени», безусловно, принадлежит Чарльзу.
Теория, вот уже более столетия помогающая верно просчитать состояние экономического рынка и делать прогнозы разной степени долгосрочности, базируется на шести постулатах. Только усвоив их можно начать понимать, что происходит на бирже и научится лавировать в биржевых потоках, поддерживая положительный финансовый баланс.
Существуют три типа трендов, гласит первый и основной постулат, из которого уже выпочковываются все остальные. Три типа – это тренд первичный, или долгосрочный, самый важный, вторичный, или промежуточный и тренд малый, краткосрочный. При этом трендом можно назвать далеко не всякое движение на рынке. Согласно определению, данному Доу, трендом можно назвать только то движение, при котором каждый последующий всплеск или спад соответственно выше или глубже предыдущего. В первом случае тренд называется восходящим, а во втором – нисходящим.
Второй постулат делит первичный тренд на три фазы – фазу накопления, фазу участия и фазу реализации. Первая фаза начинается с того, что наиболее проницательные участники рынка улавливают зарождение нового тренда и, вопреки остальным начинают скупать или распродавать акции, не пользовавшиеся до того особенным спросом. При этом, поскольку экстрачувствительных игроков на рынке немного, цена этих акций меняется незначительно.
Но, наконец, через какое-то время, равновесие нарушается и рынок, в лице многочисленных брокеров, осознает, что на его поле происходит зарождение нового тренда. Именно после этого он переходит в новую фазу – участия. На этом этапе в процесс скупки либо распродажи включаются брокеры, активно анализирующие состояние рынка. Тут цены акций уже меняются довольно существенно.
Наконец, через какое-то время, движение цен замечают все, после чего на бирже наступает ажиотаж, называемый «фазой реализации тренда». Тут уже в процессе скупки – продажи участвуют все. Теперь те, кто скупил (при восходящем тренде) или распродал (при нисходящем) акции на первом и на втором этапе, начинают их соответственно продавать или скупать обратно и закрывать позиции, получая свою прибыль. И продают их тем, кто опоздал или не распознал вовремя тренда, и кто теперь пытается добрать с рынка ту прибыль, которую недобрали их более удачливые и проницательные конкуренты.
Третий постулат рассказывает о том, откуда берутся эти тренды. Точнее, что влияет на их появление. В соответствии с ним, фондовый рынок учитывает все новости и соответственно на них реагирует. Проще говоря, все в мире взаимосвязано и автомобильная авария в Кении обязательно повлияет на цены акций металлургических компаний в Северной Америке. Так, или иначе. И тут главное вовремя понять и почувствовать, именно как и насколько существенным будет это влияние.
Далее теория Доу постулирует (это уже четыре) утверждение о том, что все биржевые индексы должны быть взаимосвязаны. Сами Доу и Джонс изначально отслеживали два вида индексов – промышленный и транспортный. Первый, как не трудно догадаться, составлялся на основе цен акций промышленных компаний, второй – акций компаний транспортных. Согласно данным наблюдения за рынком, потом подтвержденным теоретическими построениями, на сигнал о смене тренда всегда реагировали оба индекса. В разной степени, не всегда одновременно, но оба.
Пятый постулат теории учит, как распознать настоящий тренд, и как его отличить от тренда ложного. Если изменение цен акций сопровождается малым объемом торгов, то такое движение не может характеризовать тренд, поскольку может быть вызвано совершенно различными незначительными причинами. Только в том случае, когда такое изменение проходит на фоне больших торгов, только тогда можно быть уверенным в том, что оно отражает реальное положение дел на рынке и в том, что замеченный тренд не сменится через пять минут на прямо противоположный.
Наконец, последний, шестой постулат гласит, что «тренд действует до тех пор, пока не появится однозначный сигнал о его прекращении». То есть, даже если тренд неожиданно ослаб, изменился, но явного сигнала о его прекращении нет, то такое изменение следует воспринимать не как его смену, а как временную коррекцию. Потому, что тренд будет действовать до тех пор, пока новые цены на акции не войдут с ним в полное соответствие и пока, таким образом, на рынке вновь не воцарится нарушенное в начале равновесие.
Герои новостей
В 1883-ем году Доу и Джонс начинали выпускать "листки новостей", которые в 1889-ом году переросли во всемирно известный "The Wall Street Journal", во главе которого встал уже известный нам член Нью-йоркской фондовой биржи Чарльз Доу.
Первый транспортный биржевой индекс Доу-Джонса, представлявший собой сумму стоимости акций 11 крупнейших транспортных компаний США, был просчитан 3 июля 1884 года. Промышленный индекс, ставший предтечей современного DJIA появился на свет значительно позже – 26 мая 1896 года. Индекс высчитывался как среднее арифметическое цен акций 12 крупнейших американских компаний и был равен 40,94 пунктам (долларам). На сегодняшний день из тех компаний в списке осталась лишь General Electric, хотя сам список увеличился более чем вдвое: сегодня в него входят уже 30 фирм. Причем компании эти далеко не только промышленные. Так, в него входят кредитная American Express Co. (AXP), софтверная Microsoft Corp. (MSFT), торговая Wal-Mart Stores Inc. (WMT) и даже компания Walt Disney Co. (DIS), представляющая индустрию развлечений.
За прошедшее столетие DJIA вырос на несколько порядков. Период наиболее активного его роста пришелся на 80-е – 90-е годы прошлого века. Перешагнув отметку в 1000 пунктов только в 1972 году (14-го ноября – 1003,16) он к 1995-му «перескочил» через «психологический барьер» в 5000 (29-го ноября – 5023,55), через четыре года преодолел планку в 10 000 пунктов (29 марта 1999 года – 10 006,78), а еще через месяц, 3-го мая 1999 года, дорос до 11 014,70.
Конечно, такой резкий взлет не мог не обернуться падением, и 9-го октября 2002 года индекс упал до 7286,27 единиц, после чего вновь неудержимо полез вверх, достигнув 9-го же октября, только 2007 года отметки 14 164 пункта. Резкий скачок произошел незадолго до этого, 18 сентября 2007 года. Тогда, на известие о том, что Федеральная резервная система США снизила процентные ставки почти в два раза, рынок моментально отреагировал ростом акций, которые увеличились в цене примерно на 2,5 процента, а Доу-Джонс вырос сразу на 335,97 пунктов. Но к тому времени на биржу уже начали давить накопившиеся проблемы. Сначала с ипотечными кредитами, которые заемщики не могли выплатить, потом с банками, потом с ликвидностью... И индекс пошел вниз, чем дальше – тем стремительнее. К 23 октября он «докатился» до 8416 пунктов, потеряв менее чем за год 41% своего веса.
Самое «крутое пике» за время кризиса 2008 года пришлось на 15 октября. В этот день DJIA похудел почти на 8 %. А 19-го октября 1987 года, за один день, прозванный потом «черным понедельником» (по аналогии с «черным понедельником» 28-го октября 1929 года, днем начала «великой депрессии»), он потерял 22,6%. Интересно, что экономисты до сих пор не могу определиться с тем, что послужило причиной столь значительного обвала, ибо никаких видных внешних факторов, которые могли бы вызвать панику или ажиотаж на бирже до того не наблюдалось. По наиболее распространенной версии, виной стало чрезмерное увлечение тогдашних брокеров модными компьютерными программами продаж, которые, слепо следуя рынку, велели своим владельцам «продавать, продавать, продавать...». Согласно другой версии, падение было вызвано несогласованной монетарной политикой стран Большой семерки, стремившейся поддержать доллар для того, чтобы уменьшить инфляцию. Еще одна теория связывает панику на бирже с прокатившимся за один торговый день до этого по Англии мощнейшим ураганом, подобного которому не было три столетия. Ну чем вам не иллюстрация третьего постулата теории Доу?
Братья по биржам
После того, как индекс Доу-Джонса на рубеже прошлого и позапрошлого веков доказал свою действенность и полезность, его аналоги начали возникать на всех возможных биржах и во всех возможных областях. На конец 2003 года, по данным той же Dou Jones & Co Inc., в мире насчитывалось 2315 индексов биржевой активности. Причем, большая их часть уже была лишена многих недостатков, которыми грешил DJIA. А недостатков у этого исполина и по сию пору насчитывается немало.
Самый серьезный из них – несовершенство системы подсчета. Разные современные индексы используют три различных системы расчета – средний арифметический простой, средний геометрический и средний арифметический взвешенный. Доу-Джонс рассчитывается как простое среднее арифметическое входящих в пакет тридцати акций. При этом не учитывается вес каждого актива. В результате получается, что если стоимость акции одной из компаний невелика по отношению к стоимости других акций, ее поведение в общей корзине чувствуется слабее, чем поведение акции дорогой. При этом компании-эмитенты акций по весу могут быть почти равными.
В более продвинутых системах стоимости акций умножаются на специальный коэффициент, зависящий от размеров капитализации эмитента, после чего их суммируют и делят на специальный фиксированный коэффициент – дивизор. Просто для того, чтобы индекс не выглядел чересчур громоздко. Так, например, вычисляется индекс 500 крупнейших американских компаний S&R 500. Кстати, цифра в конце названия индекса (тикера) обозначает именно количество компаний, входящих в «индексную корзину».
Еще более продвинутой считается система подсчета, при которой индекс рассчитывается как индекс суммарного дохода на капитал. Такой метод используется, например, при определении важнейшего биржевого индекса ФРГ – DAX.
Еще одним недостатком DJIA экономисты называют недостаточность охвата. По их мнению, наблюдение за 30 акциями не может дать целостного представления о рынке. Современные индексы компании считают уже сотнями и тысячами (например, глобальный мировой индекс Russell Global 10 000).
Эпилог
9-го января 1899-го года из компании ушел Эдвард Джонс. Он уехал в Провиданс, где и прожил вдали от бирж и биржевых потрясений, в мире и спокойствии вплоть до 1920-го года. Доу не смог себе позволить отойти от дел и просто наслаждаться жизнью. Может поэтому он и умер так рано, в 1902 году, едва перевалив через 51 год. Или, может, через 51 пункт?
Компании, входящие в список Dow Jones Industrial Average по состоянию на 2022 год
- 3M Co. (NYSE: MMM) (промышленный конгломерат)
- American Express Co. (NYSE: AXP) (кредитные услуги)
- Amgen (NASDAQ: AMGN) (фармацевтика)
- Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) (электроника)
- Boeing Co., The (NYSE: BA) (авиастроение и оборона)
- Caterpillar, Inc. (NYSE: CAT) (сельскохозяйственная и строительная техника)
- Chevron Corp.(NYSE: CVX) (нефтяная промышленность)[4]
- Cisco Systems (NASDAQ: CSCO) (телекоммуникации)[5]
- Coca-Cola Co. (NYSE: KO) (напитки)
- Dow Inc. (NYSE: DOW) (химическая промышленность)[6]
- The Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS) (финансы)
- Home Depot, Inc. (NYSE: HD) (магазины строительных принадлежностей)
- Honeywell (NYSE: HON) (электроника)
- International Business Machines Corp. (NYSE: IBM) (вычислительная техника)
- Intel Corp. (NASDAQ: INTC) (полупроводники)
- Johnson & Johnson Inc. (NYSE: JNJ) (химия, фармацевтика)
- JPMorgan Chase and Co. (NYSE: JPM) (финансовая группа)
- McDonald’s Corp. (NYSE: MCD) (рестораны быстрого обслуживания)
- Merck & Co., Inc. (NYSE: MRK) (фармацевтика)
- Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT) (программное обеспечение)
- Nike Inc. (NYSE: NKE) (одежда)
- Procter & Gamble Co. (NYSE: PG) (бытовая химия)
- Salesforce (NYSE: CRM) (программное обеспечение)
- Travelers (NYSE: TRV) (финансовые услуги)[5]
- UnitedHealth Group Inc (NYSE: UNH) (здравоохранение)[7]
- Verizon Communications (NYSE: VZ) (телекоммуникации)
- Visa, Inc. (NYSE: V) (финансы)
- Walmart, Inc. (NYSE: WMT) (торговая сеть)
- Walgreens Boots Alliance, Inc. (NYSE: WBA) (аптеки)
- Walt Disney Co., The (NYSE: DIS) (индустрия развлечений)
Какие события и как влияли на DJIA
- Вторжение в Ирак 19,03,2003 +0.26%
- Вторжение в Афганистан 07,10,2001 -0.57%
- Террористическая атака на башни-близнецы 11,09,2001 -7.12%
- Операция «Буря в пустыне» 16,01,1991 +4.57%
- Вторжение в Кувейт 02,08,1990 -6.31%
- Покушение на Рейгана 30,03,1981 -0.26%
- УОТЕРГЕЙТ
Первая публикация 01,08,1972 +0.62%
Расследование в конгрессе 07,02,1973 -1.15%
Провал импичмента 27,07,1974 -1.74%
Отставка Никсона 08,08,1974 -1.59% - Начало войны во Вьетнаме 26,02,1965 -0.41%
- Убийство Кеннеди 22,11,1963 -2.89%
- Карибский кризис 22,10,1962 -1.85%
- Запуск первого спутника 04,10,1957 -2.01%
- Корейская война 25,06,1950 -4.65%
- Перл Харбор 07,12,1941 -3.50%
- Взрыв "Лузитании" 07,05,1915 -4.54%
- Взрыв в штате Мэн 15,02,1898 -2.14%
© "Белорус и Я", 2023
Дочитали до конца? Было интересно? Поддержите канал, подпишитесь и поставьте лайк!