Мир пока не может преодолеть зависимость от доллара
Многие центральные банки и правительства по всему миру хотят избавиться от долларовой зависимости. Однако они пока не в состоянии сделать это, за исключением случаев, когда их заставляют.
Согласно данным, опубликованным несколько дней назад Международным валютным фондом, доля официальных валютных резервов, размещенных в долларах США во всем мире, составила 58,9% во втором квартале этого года, и в целом не изменилась по сравнению с 25-летним минимумом, впервые достигнутым в 2017 году.
Хотя доллар служит основой международных финансовых рынков, негативная реакция на глобализацию в последние годы вызвала много разговоров о «дедолларизации». После конфликта России и Украины, который нанес еще один удар по установленному порядку, долларовые резервы упали на 2,9%, несмотря на скачок курса валюты. При неизменном обменном курсе падение составило бы 6,6%.
В июле только около 30% экспортных операций России осуществлялось в долларах и евро по сравнению с примерно 85% в начале 2022 года, говорится в отчете Банка России, благодаря резкому увеличению рублевых расчетов и введению китайской валюты для расчетов. Фонд национального благосостояния страны также сберегает в юанях, как и некоторые домохозяйства.
Действительно, некоторые управляющие резервами обратились к китайской валюте, а президент Си Цзиньпин намерен продвигать эту тенденцию. Данные МВФ показывают, что резервы в юанях утроились с 2016 года.
Бразилия приняла его в качестве торговой и резервной валюты, а президент Луис Инасио Лула да Силва недавно призвал развивающиеся страны диверсифицироваться и отказаться от доллара. Аргентина, которая осталась без долларов после огромных выплат МВФ, прибегла к обмену юаней с Народным банком Китая в обмен на более широкое внедрение китайской валюты. Это иронично для страны, которая обсуждает вопрос о полной долларизации своей экономики в рамках президентской избирательной кампании.
Кроме того, есть сам Пекин, который имеет гигантский объем ЗВР в размере 3,2 триллиона долларов и явно стремится отделиться от Запада. Данные США показывают, что Китай сократил свои запасы казначейских облигаций на 21% с января 2022 года.
Тем не менее, изменения выглядят на удивление незначительными, учитывая огромный шок для системы, вызванный прошлогодним решением США заморозить зарубежные активы России.
Как сказала Эльза Лингос, глобальный руководитель отдела валютной стратегии RBC Capital Markets, в заметке для клиентов на этой неделе: «Если это дедолларизация, то она происходит смехотворно медленными темпами».
Да, доля доллара неуклонно снижалась на протяжении последних 25 лет, но это было в контексте создания евро в 1999 году и длительного ралли доллара после финансового кризиса 2008 года. Управляющие резервами центральных банков склонны сокращать свои долларовые вложения всякий раз, когда доллар силен, чтобы не обжечься переоцененной валютой. Их большой шаг по диверсификации в последние годы был в первую очередь вызван поиском более высокой доходности в других западных валютах, таких как канадский и австралийский доллары.
В конечном итоге только страны, у которых не было выбора, такие как Аргентина и Россия, предприняли решительные действия, чтобы обойти валюту США. Несмотря на заявленные намерения Бразилии, 80% ее резервов по-прежнему номинированы в долларах.
Существует мало свидетельств того, что Китай действительно уходит от активов США. Основная причина сокращения его казначейских активов – это удар по ценам облигаций из-за более высоких процентных ставок. По словам Брэда Сетсера, старшего научного сотрудника Совета по международным отношениям, одновременный рост активов в Бельгии и Люксембурге также предполагает, что некоторые активы просто перешли в офшоры.
Между тем, данные платежного баланса указывают на то, что китайские государственные банки перекачивают доходы от казначейских облигаций обратно в США в виде высокодоходных ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.
Конечно, прошлогоднее использование денежно-кредитной системы США в качестве оружия против России, вероятно, приведет к дальнейшим очагам дедолларизации в долгосрочной перспективе, особенно если напряженность в отношениях с Китаем усилится и дальше. Рост недолларовых систем трансграничных платежей – особенно для оплаты нефти – показывает, что страны осознают геополитическую потребность в альтернативах.
Однако истинным показателем силы доллара является не его вес в валютных резервах и торговых счетах, а его роль в качестве предпочтительной валюты для международных долговых проблем и убежища, куда инвесторы бегут в трудные времена. Если рассматривать ситуацию в целом, то зависимость от доллара США – это привычка, в отношении которой в мире почти не наблюдается признаков изменения.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Wall Street Journal
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Разгром государственного долга США принимает планетарный характер