Важные мультипликаторы для фундаментального анализа акций компаний

Всем привет, вы на канале "Перспективный инвестор" и в этой статье я вам расскажу о мультипликаторах, с которых можно узнать перспективность компании. В данной статье я рассмотрю наиболее важные и полезные мультипликаторы для анализа акций компаний. Не будем терять время и приступим!

1. Market Cap (капитализация компании)

Без этого мультипликатора невозможно будет считать остальные мультипликаторы, которые я перечислю ниже. Что же показывает данный мультипликатор? Показывает рыночную стоимость всех акций, находящихся в обращении. Обычно, она уже известна, но иногда приходится самим считать. Чтобы найти капитализацию компании, нужно количество акций умножить на стоимость, которая указана на фондовой бирже, тобишь, текущую цену.

2. EBITDA Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization (прибыль до вычета расходов)

Крайне важный мультипликатор, который показывает, как компания хорошо зарабатывает прибыль. Обычно, он тоже уже известен, но бывают редкие случаи, что приходится самим считать. Чтобы найти EBITDA нужно:

чистая прибыль + налог на прибыль + процентные расходы - процентные доходы + амортизация.

А эти все данные есть только в отчетах компании, которые находятся на официальном сайте или в Центре раскрытия информации "Интерфакс"

3. P/E Price/Earnings (капитализация компании/чистая прибыль)

Данный мультипликатор показывает, за сколько лет окупятся инвестиции и фундаментальную оценку компании.

Если P/E меньше 10, то компания недооцененная и имеет перспективы роста, но инвестиции в компанию окупаются быстрее.

Для примера расчета взял компанию "En+ Group" на сайте TradingView и дальнейшие расчеты буду проводить на нем. Капитализацию компании 316,23B делим на годовую чистую прибыль за 2022 год 84,746B и получаем 3,73, то есть инвестиции в данную компанию окупятся через 3 года. Тут, как вы можете увидеть, что P/E на сайте совершенно другая, но за некоторое время у компании может поменяться капитализация и, соответственно, поменяться P/E. Имейте это ввиду.

Если P/E больше 10, но меньше 15, то компания оптимально оценена рынком, но инвестиции будут окупаться дольше.

Здесь для примера расчета я взял компанию "Сегежа". Также капитализацию 81,572B делим на годовую чистую прибыль за 2022 год и получаем 13,5, то есть инвестиции в компанию окупятся только через 13 лет. На сайте нет P/E. но каждый может его посчитать, здесь иногда забывают по актуальным отчетам считать мультипликаторы.

Если P/E больше 15 и выше, то компания переоценена рынком и инвестиции будут окупаться очень долго.

А здесь для примера расчета я взял компанию "Сбербанк". Капитализацию 5,752T делим на годовую чистую прибыль за 2022 год 265,40B и получаем необычное число. Тут все нормально, просто капитализация компании, говоря простым языком, стоит 5,752 трлн рублей, а чистая прибыль за 2022 год 265,40 млрд рублей. Чтобы получить точное число, нужно отделить три знака запятой и получится 21,67, то есть инвестиции в компанию окупятся через 21 год!!!

Также хочу сказать, что у компаний фондового рынка РФ P/E редко превышает 10, а у американских компаний P/E от 20 и выше, так как у компаний капитализация в переводе на рубли выше, чем у других компаний в РФ.

4. P/S Price/Sales (капитализация компании/выручка)

Данный мультипликатор показывает, сколько инвестор платит за единицу выручки. Плохо подходит для оценки страховых и финансовых компаний и лучше сравнивать с компаниями одной отрасли.

Если P/S меньше 2, то это считается нормой.

Для расчета взял компанию "Юнипро". Капитализацию 143,373B делим на годовую выручку 105,80B и получаем 1,35. Неплохо для такой перспективной компании и на сайте верная информация :)

Если P/S меньше 1, то компания недооценённая.

Для расчета взял компанию "Татнефть". Капитализацию 1,423T делим на годовую выручку 1,64T и получаем 0,86, то есть компания нарастила выручку на суммы, превышающие ее рыночную стоимость. На сайте немного другой результат, но почти колоссально не изменился.

P/S не бывает отрицательной, так как выручка присутствует во всех компаниях и если бы ее не было, то о каком существовании компании шло бы речь.

Для компаний фондового рынка РФ нормальное значение - от 0,5 до 1,5, а для американских компаний от 5 до 15 (это мой личный взгляд, у некоторых компаний бывает меньше или даже больше).

5. P/BV Price/Book Value (капитализация/балансовая стоимость)

Данный мультипликатор показывает, сколько инвестор платит за балансовую стоимость активов. Лучше подходит для анализа компаний финансового сектора.

Если P/BV больше 1, то капитализация компании превышает собственный капитал и инвестор переплачивает за акции компании.

Раз мультипликатор хорошо подходит для расчета финансовых компаний, то и возьмем нашу всеми любимую компанию "Сбербанк". На сайте TradaingView BV это собственный капитал. Балансовую стоимость (т.е. BV) нужно считать так: "Активы" минус "Обязательства". Посчитав, я получил ту цифру, которая указана в "Собственный капитал". Капитализацию (когда писал статью, успела поменяться) делим на собственный капитал и получаем 1,03, то есть покупая акции этой компании, мы немного переплачиваем. И да, тут видно данные за 2021 год, я показываю пример, а не разбор компании.

Если P/BV равно 1, то компания оценена справедливо, соответственно, покупая акцию компании, вы платите справедливую стоимость.

Если P/BV меньше 1, то капитализация компании меньше собственного капитала и инвестор приобретает акции компаний с дисконтом.

Кое-как нашел финансовую компанию для примера. Взял компанию "QIWI" (кто-то еще пользуется этим банком?)) Также считаем, как в предыдущем примере и получаем 0,51, то есть мы покупаем компанию дешевле справедливой стоимости.

Если P/BV меньше 0, то обязательства компании превышают собственный капитал и активы. В такие компании лучше не вкладываться, так как есть риск банкротства. Для примера я компанию не нашел, значит можно сказать, что банки РФ еще будут жить)

6. ROE Return on Equity (чистая прибыль/капитал * 100 %)

Данный мультипликатор позволяет инвесторам оценить, насколько эффективно компания использует свой капитал.

Для расчета примера взял компанию "X5 Retail Group". Годовую чистую прибыль за последний год делим на собственный капитал и умножаем на 100 %, получаем 33,39 % (на скриншоте я не посчитал проценты, так как у меня калькулятор неправильно считает проценты, ибо я что-то не так делаю. В любом случае дайте знать в комментариях). Итак ROE 33,39 %, это значит, что на вложенные деньги, бизнес компании приносит 33,39 рублей. Неплохо для такой перспективной компании)

ROE бывает минусовой по причине отрицательной годовой чистой прибыли, соответственно, на вложенные деньги, бизнес компании будет приносить убытки. Такое, к сожалению, бывает...

7. ROA Return on Assets (чистая прибыль/активы * 100 %)

Данный мультипликатор показывает соотношение чистой прибыли ко всем ее активам.

Для расчета примера взял компанию "Газпром" (наше национальное достояние)). Годовую чистую прибыль за последний год делим на итоговое количество активов компании и умножаем на 100 %, получаем 7,64 %. Фактически, считается также, как и ROE.

Также, как и ROE, бывает отрицательной.

8. EV Enterprise Value (реальная стоимость)

Данный мультипликатор показывает реальную (еще некоторые называют, справедливую) стоимость компании с учетом всех источников финансирования. Чтобы найти реальную (справедливую) стоимость компании, нужно:

капитализация компании + денежные средства - задолженность.

Для расчета взял компанию "АЛРОСА". Считаем все данные по форме и получаем 437,268B - это реальная (справедливая) стоимость компании. Да, тут данные за 2021 год, ибо данных за 2022 год нет, но надеюсь, что компания справляется с долгами и зарабатывает прибыль.

Бывает, что реальная (справедливая) стоимость компании отрицательная, это говорит о том, что у компании задолженность выше, чем капитализация и денежные средства. Это очень плохо и нужно 100 раз подумать, стоит ли вкладываться в компанию.

9. Net Debt/EBITDA (чистый долг/прибыль до вычета расходов)

Данный мультипликатор показывает способность компании выплачивать свои долги.

Если Net Debt/EBITDA меньше 2, то у компании комфортный уровень нагрузки.

Для расчета взял компанию "Совкомфлот". Чистый долг 46,89B делим на известную EBITDA 66.05B и получаем 0,70. Это очень хороший результат для такой быстрорастущей компании.

Если Net Debt/EBITDA от 2 до 4, то у компании средний уровень нагрузки.

Для расчета взял компанию "НоваБев Групп", которая называлась ранее "Белуга Групп". Чистый долг 24,68B делим на известную EBITDA 7,23B и получаем 3,41. Сильного удивления не вызвало, так как компания неплохо развивается и стабильно платит долги, перспективы роста имеет.

Если Net Debt/EBITDA больше 4, то у компании высокий уровень нагрузки.

Для расчета взял компанию "ГК Самолет". Чистый долг 187,19B делим на известную EBITDA 14,91B и получаем 12,55. Довольно много долгов имеет компания, больше нечего добавить.

10. L/A Liabilities/Assets (обязательства/активы * 100 %)

Данный мультипликатор показывает, какая часть имущества куплена за счет заемных средств. Комфортным для инвесторов считается меньше 60 %.

Для расчета взял компанию "Русснефть". Обязательства 209,59B делим на активы 286,97B и умножаем на 100 % и получаем 0,73 %, то есть на столько процентов куплено имущества на заемные деньги. Очень неплохо, но за 2022 год могло все поменяться.

Больше 60 % части имущества, купленных на заемные средства у компаний РФ я не нашел. Либо 0,5 или где-то больше 5 %. Очень неплохо)

11. D/E Debt/Equity (задолженность/собственный капитал)

Данный мультипликатор показывает, насколько долги компании больше или меньше её собственного капитала.

Если D/E меньше 1 - значит, собственных средств у компании больше, чем долгов.

Для расчета взял компанию "Соллерс". Задолженность 10,83B делим на собственный капитал 26,22B и получаем 0,41, то есть у компании больше собственных средств, чем долгов. Очень неплохо.

Если D/E больше 1 - значит, наоборот, долгов у компании больше, чем собственных средств.

Для расчета взял компанию "Черкизово". Делаем все точно также и получаем 1,09, то есть долгов больше, чем собственных средств, но уже за год могло много-чего поменяться.

12. DPR Dividend Payout Ratio (сумма выплаченных дивидендов/чистая прибыль * 100 %)

Данный мультипликатор показывает, какую часть прибыли компания пускает на выплату дивидендов. Прежде чем считать мультипликатор, нужно узнать, за какое время платили дивиденды. Если платили ежегодно, то считаем по годовой чистой прибыли, а если ежеквартально, то по чистой прибыли за квартал. У растущих компаний не превышает 30 %, у зрелых компаний - от 30 % до 70 %, но если показатель больше 100 %, значит, компания выплатила больше дивидендов, чем заработала за год или за квартал (обычно, это говорит о проблемах в компании - она пытается удержать акционеров всеми силами и вытаскивает деньги из активов).

Для расчета взял компанию "Северсталь". Сумму выплаченных дивидендов за 2021 год делим на годовую чистую прибыль за 2021 год и умножаем на 100 % и получаем 72,25 %, ибо годовая прибыль измеряется в миллиардах. Хорошие дивиденды платила компания (на момент написания статьи компания после 2021 года не платит дивиденды. Думаю 2022 год сильно ударил по компании и пока финансово не может платить. Очень надеюсь, что в скорейшем времени компания возобновит выплату дивидендов).

Это были, по моему мнению, важные мультипликаторы для фундаментального анализа компаний. Напишите в комментариях, по каким еще мультипликаторам вы анализируйте компании, мне будет интересно узнать и применять их на практике :)

На этом все, всем до скорого и удачных инвестиций!