Всего за 2 месяца ключевая ставка ЦБ выросла уже почти в 2 раза. К каким последствиям это приведет?
Давайте сначала посмотрим на макроэкономические показатели, которые опубликовал ЦБ вместе со ставкой.
👉Средняя ключевая ставка до конца 2023 г прогнозируется в диапазоне 13.0-13.6%
👉 Прогноз по средней ставке на 2024 г повышен до 11.5-12.5% с 8.5-9.5%, на 2025 г - до 7-8% с 6.5-8.5%
👉ЦБ РФ повысил прогноз по инфляции на 2023 г до 6-7% с 5-6.5% ранее. С учетом проводимой ДКП годовая инфляция вернется к 4% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем
👉 Рост цен на основные товары российского экспорта или увеличение экспортных поставок могут привести к более крепкому курсу рубля
👉 ЦБ повысил прогноз по цене на нефть марки Urals на 2023 г и на 2024 г до $60 с $55
👉ЦБ РФ сохранил прогноз по росту ипотеки в 2023 г до 17-21%
👉Перенос ослабления рубля в цены усиливается повышенными инфляционными ожиданиями
❓Что ещё сказала Набиуллина
После объявления ключевой ставки ЦБ РФ традиционно проводит пресс-конференцию. Эльвира Сахипзадовна сделала несколько заявлений.
🏦 СД ЦБ обсуждал три варианта - сохранение ставки, повышение на 100 б.п. и выше
🏦 Будем удерживать ставку на высоком уровне достаточно долго, сценарий быстрого возвращения к мягкой ДКП сейчас не актуален
🏦 Ослабление курса на 10% дают 0.5%-0.6% к инфляции
🏦 Не видим рисков для финансовой стабильности
🏦 Ситуация на рынке труда по-прежнему напряженная, особенно в металлургии, машиностроении
🏦 ЦБ РФ ожидает ускорения перетока средств граждан со счетов на срочные вклады
🏦 Дискуссия по валютным ограничениям продолжается, позиция ЦБ — влиять на потоки капитала надо экономически, а не административно: повышать привлекательность рублевых сбережений, создавать стимулы продавать выручку компаниям.
🏦Обязательная продажа валютной выручки неэффективна. Возрастет только оборот на валютном рынке, но баланс спроса не изменится
🏦 Доля продажи валютной выручки экспортерами остается стабильно высокой: компании продолжают продавать порядка 90% возвращенной валютной выручки
🏦42% экспортной выручки уже в рублях
🏦 Перевод валюты из зарубежных банков в Россию неэффективен и не окажет влияния на курс
🏦 Отток капитала из России — один из факторов ослабления рубля, но незначительный. Отток был значительно ниже, чем в прошлом году
🏦 ЦБ при необходимости готов ужесточить регулирование по ипотеке. ЦБ РФ приветствует решение правительства по ужесточению требований к льготным ипотечным программам
🏦 У ЦБ нет психологической отметки курса рубля. Курс плавающий.
Ага, у рубля нет цели, только курс
⚡️Что значит повышение ставки?
👉Повышение стоимости кредитования
Если подорожали кредиты на холодильники и новые китайские Хавэйлы и Чери, то это ещё полбеды. Наибольший ущерб идёт на производство – огромная доля компании активно кредитуется для модернизации мощностей, увеличение объемов выпуска и т.д. Эти кредиты станут дороже, следовательно, эти дополнительные расходы перейдут в конечную цену товара: инфляция повысится, но не сразу, а через время. С одной стороны, поднятием ставки, ЦБ удерживает рост инфляции, а с другой стороны — переносит ее на будущий период, где она сложится с другими факторами. Помимо ставки нужно использовать и другие методы денежно-кредитной политики (ДКП).
👉 Снижение стоимости акций компаний с большой долей кредитов
Рефинансировать долги тоже становится дороже. Все больше прибыли придется направлять на покрытие долгов. Следовательно, чистой прибыли будет оставаться меньше, дивиденды либо снизятся, либо не будут выплачены. Недивидендные компании не будут развиваться по причине отсутствия на это денег.
👉Доходность облигаций увеличится
Так как банки увеличивают ставки по вкладам, то чтобы продать облигации, нужно будет предоставить дисконт. Доходность высококачественных облигаций обычно на пару процентных пунктов выше ставок по вкладам
👉 Снижение стоимости остальных акций
Исходя из предыдущего пункта и продолжая второй выгоднее будет держать деньги в облигациях, так как далеко не каждая компания (а я бы сказал таких в принципе очень мало) в состоянии генерировать дивиденды больше 15% годовых при гораздо больших рисках, нежели у облигаций.
👉Снижение потребительской активности
Ну, и как же без этого: имея выбор — положить сбережения под 13% годовых или потратить их на товары, выросшие из-за падения курса рубля и дорогих кредитов, потребитель в большинстве случаев выберет первый вариант. Производители и продавцы в свою очередь получают меньшую выручку, и начинают урезать свои расходы, в том числе на стимулирование труда. Как следствие, падают реальные доходы населения.
Какие еще бывают методы ДКП помимо ключевой ставки? Расскажу в одном из следующих постов
Также рекомендую подписаться на мой канал в Телеграме, чтобы получать гораздо больше полезной информации и быстрее, чем на Дзене.