В связи с большой зависимостью нашей страны от импорта инфляция в России традиционно тесно связана с курсами валют. К сожалению, все усилия Банка России по укреплению курса рубля пока не приносят значимого результата.
Июньское повышение ключевой ставки с 7,5% годовых до 8,5% годовых, как констатировали экономисты, вообще не повлияло на динамику курса. Августовское повышение ключевой ставки с 8,5% годовых до 12% годовых (а это экстраординарная мера) позволило вернуть курс рубля в границы ниже 100 рублей за доллар. Но ни в коей мере не вернуло курс рубля к 76,5 рубля за доллар. Именно такой курс прогнозировало Минэкономразвития, и именно он был включён во все официальные государственные прогнозы социально-экономического развития на 2023 год.
15 сентября Центробанк вновь поднял ключевую ставку — с 12% годовых до 13% годовых. Курс рубля отреагировал на это странно — на московской бирже он снова «перепрыгнул» отметку в 97 рублей за доллар, а затем вернулся к показателям предыдущего дня (96,7 рубля за доллар). Что же происходит и что будет дальше? Аккуратный, но весьма исчерпывающий ответ на эти вопросы дал в очередном квартальном прогнозе Институт народнохозяйственного прогнозирования Российской академии наук.
По мнению авторов прогноза, серьёзное ослабление курса национальной валюты стало следствием значительных изменений в структуре расчётов за экспорт и импорт.
«В последнее десятилетие, несмотря на санкционное давление, валютная структура внешнеторговых потоков оставалась стабильной: доля долларов и евро в поступлениях от экспорта находилась на уровне 85%, в перечислениях за импорт — 65%, — напоминает ИНП РАН. — Но начиная со второго квартала 2022 года эти доли стали быстро сокращаться в пользу рубля и валют других стран. В результате в июне 2023 года доли доллара и евро составили только треть поступлений и перечислений за экспорт и импорт».
Радоваться «освобождению» от доллара и евро мешает один очень значимый факт. Российским предприятиям и организациям по-прежнему нужны оборудование, комплектующие, материалы, непродовольственные товары, лекарства, которые производятся именно в Евросоюзе и США. Ни за рубли, ни за рупии, ни за юани их не купить. Их продают лишь за доллары и евро. В итоге главная причина роста курсов доллара и евро и падения курса рубля — это как раз дефицит валюты.
«В условиях блокировки золотовалютных резервов у ЦБ остаётся меньше рычагов, которые могли бы оказать существенное влияние на курс, — констатирует ИНП РАН. — Даже возврат к обязательной продаже валютной выручки при снизившихся объёмах экспорта не сможет компенсировать дефицит валюты на внутреннем рынке».
Более того, как считают эксперты РАН, девальвация рубля сейчас «может превратиться в самоподдерживающийся механизм». «Обесценение рубля и рост доли рублёвых платежей за счёт экспорта сокращают продажи валютной выручки, при том, что внутренний рынок не может сильно сократить спрос на импорт и, соответственно, продолжает предъявлять спрос на валюту, — поясняют они. — Очевидно, что этот порочный круг необходимо разорвать, что возможно только за счёт изменения структуры как спроса, так и предложения валюты». Весьма понятный намёк.